洽洽食品“嗑”起堅果，硬剛三只松鼠

洽洽瓜子變貴了。在10月22日，洽洽食品發布了主產品瓜子的提價公告。在當天開盤一小時后，洽洽食品股價漲停，最高漲幅達18%，報48.97元/股，市值248億元。

一周之后，10月28日晚，洽洽食品公布了2021年三季度財務報告。報告顯示，第三季度公司實現營收15.02億元，同比增長10.71%；歸母凈利潤2.67億元，同比增長13.81%。整體來看，前三季度洽洽食品總營收38.82億元，同比增長6.34%；歸母凈利潤5.94億元，同比增長12.17%。

在第二季度的營收和利潤都出現大幅度下滑之后，第三季度公司營收重拾雙位數增長，并且環比增長達49.89%。根據安信證券研報分析，這主要是因為洽洽今年新增的堅果禮盒裝產品在中秋節期間表現良好，貢獻了一定增長。

隨著提價以及業績轉好，洽洽食品股價也進一步攀升。截至發稿前，洽洽食品最新報價每股56.39元，總市值為285.9億元。

洽洽食品也總算可以松一口氣了。此前，隨著營收主力瓜子類產品增長接近“天花板”，從2018年-2020年，洽洽食品已經出現了營收增速逐年放緩的情況；今年上半年，洽洽的瓜子產品營收也下降了4%左右。

現在，洽洽食品創始人陳先保或許更在意接下來押注的堅果類產品業務，是否能夠接棒瓜子，成為新的增長主力。做夠了瓜子老大的他，開始向堅果領域擴展野心。不過，和陳先保一樣，身為安徽堅果巨頭的“松鼠老爹”章燎原（三只松鼠創始人）肯定第一個不答應。

押寶堅果，能解洽洽的“心病”嗎？

瓜子見頂？

繼“醬油一哥”海天味業宣布對醬油等主產品提價3%-7%后，“瓜子一哥”洽洽食品也開始漲價了。

10月22日中午，洽洽食品發布公告稱，基于公司瓜子系列產品升級帶來產品力提升，以及伴隨的原料及包輔材、能源等成本上升，公司決定對葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品進行出廠價格調整，各品類提價幅度為8%-18%不等，即日開始實施。

相較于2020年9月近70元/股的高點，洽洽食品的股價在今年曾一度腰斬至35.8元。但受提價消息影響，洽洽食品當日股價開盤后漲停，報收每股48.97元。

“洽洽瓜子的漲價，要從內外兩個因素來看。就內部而言，原材料等成本的上漲，使得企業有漲價的需求，同時，洽洽作為行業龍頭有一定話語權；從外部來說，近幾年瓜子生意見頂，競爭壓力大，為了提振業績和股價，會更進一步迎合資本市場對洽洽食品的期待。”中國食品產業分析師朱丹蓬對AI財經社表示。

這并非洽洽食品首次提價，早在三年前，2018年7月洽洽食品就對旗下八個瓜子品類進行漲價，產品升級及成本承壓同樣是主要原因，但提價幅度相對更低為6%-14.5%。

根據財報顯示，洽洽食品的絕大部分收入來自葵花子類產品。2020年，葵花子類產品營收占洽洽食品總營收的70.43%，同比增長了12.8%。事實上，在洽洽的主營業務營收中，葵花子類產品占比不曾低于過65%，甚至一度高達78.81%。

不過，洽洽食品的營收增速早已放緩。數據顯示，2018年至2020年，洽洽食品分別實現營業收入41.97億元、48.37億元、52.89億元，營收同比增速分別為16.5%、15.25%、9.35%。

根據飛笛科技及公司財報數據顯示，2018年上半年財報至2020年下半年，洽洽食品的葵花子類產品營收同比增速分別為8.8%、12.18%、14.26%、17.55%、23.07%、12.08%。

在2020年上半年，葵花子類營收同比增速出現了明顯上漲。據廣發證券研報表示，主要原因之一就是，在疫情期間不少人居家隔離，因此瓜子的消費需求也跟著旺盛起來。但是到了2021年下半年，隨著國內疫情緩解、逐漸恢復辦公，洽洽瓜子類產品的營收增速也迅速回落，甚至比往年更低了。今年上半年，洽洽的瓜子產品營收同比下降了4%左右。

而值得注意的是，在今年第二季度，洽洽食品更是出現了營收和凈利的雙降，分別同比下滑12.7%和11.37%，葵花子類產品收入甚至出現同比雙位數下降。

“互聯網+零食”的潮流正洶涌而來，休閑食品賽道變得越來越多元化。各種各樣包裝精美、品類豐富的零食，充斥市場。根據Frost & Sullivan的數據顯示，2013-2018年，在休閑食品領域，鹵制品是增速最快的子品類，復合年均增長率達20%；其次是烘焙糕點和堅果炒貨，復合年均增長率分別為12.8%和11%。

瓜子占領日常零食消費“頭牌”的時代，早已過去。洽洽的葵花子產品，已逐漸接近了天花板。在2018年，洽洽食品就曾喊出口號，要在未來5年內實現“瓜子+堅果”百億戰略的目標。而這100億元的目標中，包括葵花子類產品約60億元、堅果約30億元、其他休閑食品約10億元。現在看來，洽洽想實現這一目標，還有點“懸”。

瓜子提價，外界也一度猜測，洽洽是要在第四季度再沖一波業績。但要在2023年實現百億元營收的目標，洽洽的重心，也開始向堅果產品轉移。

堅果上位

實際上，自上市時起，洽洽食品就一直都在“瓜子困境”中尋求出路。

1995年，合肥人陳先保辭去公職，放下了“鐵飯碗”，投奔了創辦民營企業的浪潮。陳先保推出的果汁冷飲產品“棒棒冰”，在原來的雪糕冰棍產品基礎上做出了大膽的創新，一下子打開了冷飲市場。隨后，陳先保又看中了本土零食市場中炒貨瓜子生意的商機。

“嗑瓜子”是無數人的習慣，但是以前街頭零食鋪子常見的“炒瓜子”有兩個毛病：磕起來臟手、吃多了上火。為了解決這兩個問題，陳先保把原來常見的“炒瓜子”改成“煮瓜子”推向市場，并取了當時流行的恰恰舞的諧音，起名“洽洽”瓜子。

2001年8月，安徽洽洽食品有限公司正式成立。懂得營銷的陳先保，下血本砸錢將“洽洽”瓜子通過央視廣告送入了千家萬戶。據悉，在央視廣告播出之后，洽洽瓜子的年銷售收入直接從1999年的近3000萬元，上漲到2000年的破1億元，2001年更是達到了4億元。

2011年3月，陳先保攜洽洽食品在深交所掛牌上市。洽洽食品成為了“炒貨第一股”，陳先保也坐上了“瓜子一哥”的寶座。彼時，洽洽的年營收已經超過了20億元。一年后，陳先保的名字更是出現在了中國家族財富榜上“安徽首富”那一欄中。

洽洽食品也并不想依賴于葵花子這單一品類。自2008年起，洽洽食品就開始多元發展了。等到了2012年，在陳先保退居二線，將公司交予侄女陳冬梅管理后，洽洽食品開始在多元化的道路上狂奔，除了擴大瓜子產品品類外，還跨界推出了薯片、牛肉醬和果凍等一大串產品。

電商平臺的興起給傳統的線下零售業態帶來了巨大的沖擊。而長于線下渠道的洽洽食品卻沒有及時抓住電商時代的紅利。在2016年，其來自電商渠道的營收還不到2億元。

但就在2012年，陳先保退居洽洽食品幕后時，另一位安徽人章燎原也踏入了炒貨行業，創建了“三只松鼠”互聯網堅果食品品牌。作為初代“淘品牌”之一，三只松鼠踩上了電商風口，問世之后就在當年的“雙11”拿下了天貓堅果零食品類的銷售冠軍。炒貨“老大哥”洽洽的品類多元化戰略，在加劇的市場競爭中敗下陣來。

從2012-2017年，6年內洽洽食品的營收僅從27.5億元增長到36.03億元，年復合增速僅為5.55%。洽洽食品的新業務陷入虧損，瓜子產品的發展也跌跌撞撞。

“洽洽當年的多元化措施太激進、貿然了。品類多元化的成功，需要公司擁有一套成熟的體系和一定的綜合實力。那個時候的洽洽還不具備強有力的核心競爭力，更重要的應該是先加深、拓寬原有主業的護城河。”朱丹蓬說。

2015年，陳先保決定“回歸”，再次擔任洽洽食品董事長兼總經理，并開始剝離副業、回歸主業。在2015年底，洽洽推出了藍袋瓜子，主打山核桃和焦糖兩種新口味。洽洽的新品類拓展也不再“四面開花”，而是瞄準堅果類產品，并在2017年推出了黃袋的“每日堅果”。

“每日堅果”在一定程度上開始打破了洽洽產品老化的瓶頸。數據顯示，2017-2019年，洽洽的堅果類產品營收分別為2.47億元、5.02億元、8.25億元，同比增速分別為129.2%、103.15%、64.21%，營收占比分別為6.86%、11.97%、17.06%，成為繼瓜子之后洽洽食品的第二主業。

在瓜子市場趨于“見頂”的同時，洽洽也把未來押注在了堅果上。

洽洽食品在2020年財報中表示，未來將立足于瓜子和堅果兩大戰略核心領域，并以每日堅果為戰略重點，打造每日堅果三駕馬車：小黃袋每日堅果、小藍袋益生菌每日堅果、每日堅果燕麥片，提升和豐富堅果產業的產品品類和品牌。

在今年5月起，洽洽食品進一步調整了組織架構，將其原有的事業部調整為品類中心，細分為國葵、堅果、休閑品類中心，將銷售司令部細分為國葵、堅果銷售鐵軍。今年7月，洽洽食品宣布堅果品牌升級，陳先保直言“要all in，盡快將洽洽的每日堅果做到行業第一”。

但洽洽的堅果之戰，又是否會重蹈過去的覆轍？

堅果市場早已內卷

洽洽食品的優勢，在于其遍布全國的線下經銷商網絡，也正是依靠線下的多年布局，洽洽瓜子占領了線下大大小小的超市、便利店，在包裝瓜子領域拿下了41%的市場份額。洽洽在今年發布的《投資者關系活動記錄表》中曾表示，通過建立數字化平臺，洽洽將繼續提高線下終端的滲透率，在3-5年內，從現在的40萬個終端拓展到100萬個。

但在洽洽的布局中，線上渠道仍然是其相當薄弱的一環。根據洽洽食品財報，其在2021年上半年電商渠道營收為2.33億元，僅占總營收的9.79%，同比下滑了12.41%。缺乏互聯網基因，也成為洽洽營收增長的一大限制。

在堅果領域，洽洽食品仍然繞不開同在安徽起家的三只松鼠。2019年7月，三只松鼠正式登陸A股市場掛牌上市，首日大漲44%后，又接連迎來十個漲停，總市值高達220億元。同年，三只松鼠實現營收101.73億元，而洽洽食品的同期營收僅為48.37億元，還不及三只松鼠的一半。

但是，在上市一年后，三只松鼠的營收出現了負增長。根據財報顯示，2021年前三季度，其營收分別為36.71億元、15.90億元、18.09億元，同比增長7.58%、-13.57%、-8.59%。

隨著電商紅利的消逝，起家于淘品牌的三只松鼠流量成本越來越高，銷售費用不斷增加。“長于電商、困于電商”的三只松鼠，不得已也開始了“做減法”和深耕線下業務。

今年6月，三只松鼠創始人章燎原提出“聚焦堅果、多品牌、全球化”的全新戰略。具體來說即推出“主品牌+新品牌”的方式，以堅果業務為主品牌，砍掉缺乏競爭力的產品，并將剩余的非堅果類產品轉型為子品牌。同時，在線下門店推進不理想的情況下，三只松鼠走向以KA、連鎖便利店、禮品店為核心的區域分銷模式。

從線上到線下，三只松鼠和洽洽食品，即將開始新一輪的碰撞。

2021年5月，洽洽食品曾稱將在5年內實現堅果品類銷售額達到60億元；10月，章燎原在天津糖酒會上喊出了“分銷3年50億，5年100億元”的目標。堅果之爭中，這兩位安徽老鄉看來終有一戰。

“瓜子市場到天花板后，洽洽食品和三只松鼠都在以堅果為重心進行布局。相較而言，洽洽食品的核心競爭力還是更不錯的，因為它線上與線下資源互融共通比三只松鼠更強。而三只松鼠線下不足的硬傷還需要花時間彌補。”朱丹蓬說。

但是，對于非堅果起家的洽洽食品來說，要“嗑”下堅果，它還有更多的挑戰要面對。在目前的堅果賽道上，除了三只松鼠外，它還要面對良品鋪子、百草味、來伊份等勁敵。據悉，截至今年6月底，三只松鼠門店共計超1100家，良品鋪子全國門店總數達到2726家；而來伊份早在去年底就宣布，其在全國的門店總數已經超過3000家。當初，良品鋪子在招股書中就曾直接表示，“休閑食品行業門檻相對較低”，并且堅果產品易同質化，堅果賽道上的品牌們，早已開始了“內卷”。

除了瓜子產品之外，洽洽堅果類產品的品牌辨識度仍然還不夠高。要在堅果領域中勝出，它還有一條很長的道路要走。