公牛集團(tuán)：被罰2.95億！“插座大王”老板娘曾多次借款給經(jīng)銷商

9月27日晚間，公牛集團(tuán)（603195.SH）發(fā)布公告稱，公司收到浙江省市場(chǎng)監(jiān)督管理局出具的《行政處罰決定書》，因違反反壟斷法被處2020年度中國(guó)境內(nèi)銷售額3%的罰款，計(jì)2.95億元。

這是浙江省市場(chǎng)監(jiān)管局自機(jī)構(gòu)改革以來開出的金額最大的反壟斷罰單。對(duì)此，公牛集團(tuán)方面回應(yīng)稱，公司將盡快交清罰款，不復(fù)議，“主要就是罰款，其他沒有影響”。

為什么會(huì)是公牛？

浙江省市場(chǎng)監(jiān)管局認(rèn)為，公牛集團(tuán)觸犯了《反壟斷法》第十四條，主要問題是價(jià)格壟斷。所謂價(jià)格壟斷，指的是廠家在其經(jīng)銷商內(nèi)部統(tǒng)一價(jià)格的行為。公牛集團(tuán)在2014至2020年間，針對(duì)經(jīng)銷商制定文件，其中就包括了固定產(chǎn)品轉(zhuǎn)售價(jià)格、限定最低轉(zhuǎn)售價(jià)格的內(nèi)容。

簡(jiǎn)單來說，公牛集團(tuán)在全國(guó)采用的是區(qū)域代理制度，以地級(jí)市為單位，代理商負(fù)責(zé)給全區(qū)所有的終端（含五金店、超市等）鋪貨，代理不能給區(qū)域外供貨，而且批發(fā)給終端的價(jià)格是公牛集團(tuán)全國(guó)統(tǒng)一規(guī)定。

類似地，茅臺(tái)和五糧液此前也曾因?yàn)椤跋迌r(jià)令”和“縱向價(jià)格壟斷”而受到反壟斷罰款。

值得注意的是，同一條款此前也曾作為阿里遭到反壟斷處罰的依據(jù)。4月10日，阿里巴巴集團(tuán)被處反壟斷罰款182.28億元。同月，浙江省市場(chǎng)監(jiān)管局根據(jù)群眾舉報(bào)和市場(chǎng)監(jiān)管總局交辦，于4月30日對(duì)公牛集團(tuán)進(jìn)行立案調(diào)查。在收到反壟斷調(diào)查立案報(bào)備函的次日，5月12日，公牛集團(tuán)對(duì)接受調(diào)查一事發(fā)布了公告。

市場(chǎng)份額也是公牛集團(tuán)此番被認(rèn)定壟斷的一大依據(jù)。2019年及2020年，公牛集團(tuán)的轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座產(chǎn)品在天貓市場(chǎng)線上銷售均排名第一，轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品在天貓市場(chǎng)的占有率分別為65.27%和62.4%，墻壁開關(guān)插座產(chǎn)品天貓市場(chǎng)占有率分別為28.06%和30.7%。

截至9月28日收盤，公牛集團(tuán)收跌0.85%，報(bào)162.60元/股，總市值977.57億元，從千億市值上滑落。而在公牛集團(tuán)針對(duì)被調(diào)查一事發(fā)布公告次日，5月13日，公司股價(jià)一度大跌4.62%。

圖源：野馬財(cái)經(jīng)拍攝

一路狂奔上市的“公牛”

公牛集團(tuán)創(chuàng)立于1995年，總部位于浙江寧波，是中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)企業(yè)，也是中國(guó)插座龍頭企業(yè)，被稱為“插座大王”。

公牛集團(tuán)此前主要產(chǎn)品包括轉(zhuǎn)換器、墻壁開關(guān)插座、LED照明等。近年來，公牛集團(tuán)產(chǎn)品擴(kuò)展至“電連接、智能電工照明、數(shù)碼配件”三個(gè)賽道，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展至LED照明、浴霸、斷路器、智能門鎖、智能晾衣機(jī)、智能窗簾機(jī)、新能源汽車充電樁等。

經(jīng)過20余年的發(fā)展，公牛集團(tuán)已穩(wěn)坐國(guó)內(nèi)“插座大王”寶座，并于2020年2月上市，上市后僅十天市值便突破千億元，從而成為國(guó)內(nèi)第一家市值破千億的插座企業(yè)。

值得一提的是，公牛集團(tuán)上市之路，高瓴資本的角色舉足輕重。早在2017年，高瓴資本就以8億元入股。至今，高瓴仍位列公司第四大股東。

財(cái)報(bào)顯示，公牛集團(tuán)2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收100.51億元，歸母凈利潤(rùn)23.13億元。2021年上半年，公牛集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.20億元，同比增長(zhǎng)41.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.21億元，同比增長(zhǎng)76.85%。

圖源：野馬財(cái)經(jīng)拍攝

上半年，公牛集團(tuán)對(duì)經(jīng)銷商違約的收入為10.46萬(wàn)元，供應(yīng)商的違約收入為92.45萬(wàn)元，雖然金額不大，但是足以證明公牛在上下游產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勢(shì)地位。

插座行業(yè)的技術(shù)含量并不高，產(chǎn)品并沒有什么技術(shù)壁壘，只是公牛集團(tuán)一直堅(jiān)持做高質(zhì)量的產(chǎn)品，樹立了較好的品牌口碑。而公牛集團(tuán)真正的護(hù)城河是渠道——以經(jīng)銷為主、直銷為輔、推行“配送訪銷”的模式。

2021年中報(bào)披露，公牛在全國(guó)已經(jīng)覆蓋110多萬(wàn)家終端網(wǎng)點(diǎn)的線下零售網(wǎng)絡(luò)，75萬(wàn)多家五金渠道銷售，12萬(wàn)多家專業(yè)建材及燈飾渠道，以及25萬(wàn)多家數(shù)碼配件渠道售點(diǎn)。

用戶跑到任意一家五金店，或者小超市門店，只要是插座，就一定能買到公牛的，但是不保證能買到小米和松下的。

這樣的行業(yè)地位，也造就了公牛集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)鏈話語(yǔ)權(quán)，在經(jīng)銷商的預(yù)收賬款和供應(yīng)商的應(yīng)付賬款方面，公牛集團(tuán)具備了“兩頭吃”的能力。根據(jù)中報(bào)披露的預(yù)收和應(yīng)付情況來看，公司的經(jīng)營(yíng)模式是，收錢發(fā)貨概不賒賬，而對(duì)上游來說，公司可以占用供應(yīng)商的資金。

得益于此，公牛集團(tuán)的賬戶上躺著大筆現(xiàn)金，截止2021年中報(bào)，公司貨幣資金為48.81億元，另外還有包括銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品、券商資產(chǎn)、券商收益在內(nèi)的總計(jì)37.86億元的交易性金融資產(chǎn)。

值得注意的是，在合作多年的供應(yīng)商資金緊張的時(shí)候，“插座大王”的老板娘自掏腰包借款。2020年2月的《招股書》披露，公司董事長(zhǎng)兼總裁阮立平之妻潘曉飛曾以個(gè)人名義，累計(jì)借款1.9億元給經(jīng)銷商。2015年至2017年間，潘曉飛多次以個(gè)人名義向公牛集團(tuán)的經(jīng)銷商提供借款。

推銷員締造“插座一哥”

公牛是個(gè)典型的家族企業(yè)，創(chuàng)始人阮立平、阮學(xué)平兄弟合計(jì)持股比例約為95.88%（直接持股和通過控股良機(jī)實(shí)業(yè)持股），一人一半。二兄弟的三姐妹阮亞平、阮小平、阮幼平通過凝暉投資持有公牛集團(tuán)0.75%的股份，三位姐妹的持股也是基本相同。

圖源：愛企查

2020年，阮立平以457.7億元財(cái)富位列《2020福布斯中國(guó)400富豪榜》第71位。2021年4月，福布斯全球富豪榜發(fā)布，阮立平以75億美元財(cái)富位列榜單第334名。

一個(gè)插座，成就了一個(gè)富豪。然而阮氏兄弟并不是從一開始就很富有。

阮立平出生于1964年這江西古窯浦村，是一個(gè)普通漁民的孩子，后來考上了武漢水利電力大學(xué)，畢業(yè)后在入職水電部杭州機(jī)械研究所，這在旁人看來是捧著“鐵飯碗”。但阮立平一直也想著做生意。

于是，阮立平辭職創(chuàng)業(yè)，投資種植果樹，但是由于種植經(jīng)驗(yàn)的缺乏，當(dāng)年的果樹在半年之內(nèi)全部死光。迫于無(wú)奈，阮立平做起了插座銷售員。上世紀(jì)90年代的浙江慈溪，是中國(guó)插座行業(yè)的集散地，那里聚集著數(shù)百家甚至更多的插座作坊。

然而，作為插座推銷員，每天總是有人來找他退貨，甚至30個(gè)里面有10個(gè)是壞的。起初客戶遭遇投訴，阮立平試著靠自己的知識(shí)和技能去幫客戶修理，后來他驚愕發(fā)現(xiàn)，那些插座粗制濫造問題太多了，連電線都安裝錯(cuò)了，根本無(wú)法通電。

深受刺激的阮立平，這時(shí)也看到了商機(jī)。1994年，阮立平再度辭職創(chuàng)業(yè)，湊了2萬(wàn)元錢，憑借著自己的專業(yè)知識(shí)開始生產(chǎn)插座。當(dāng)年國(guó)內(nèi)在轉(zhuǎn)播NBA的籃球比賽，公牛隊(duì)當(dāng)年如日中天，喜歡籃球的阮立平靈光一現(xiàn)，就把自己的插座取名為公牛。

此后20余年間，公牛集團(tuán)就專注做好一個(gè)插座，成為名副其實(shí)的“插座一哥”，直到2020年成功上市。然而，看似一路順風(fēng)順?biāo)退阄鏖T子、松下等國(guó)際巨頭也無(wú)法撼動(dòng)其在國(guó)內(nèi)的王者地位的公牛集團(tuán)，近年來也一直在經(jīng)歷挫折和危機(jī)，因?yàn)榘肼窔⒊鲆粋€(gè)小米。

圖源：野馬財(cái)經(jīng)拍攝

小米旗下的青米推出的“沾著互聯(lián)網(wǎng)氣息”的插線板，迅速獲得了一眾年輕消費(fèi)者的喜愛。尤其是在2015年米粉節(jié)時(shí)推出的USB插線板，其上市第一天銷量為24.7萬(wàn)只，上市3個(gè)月后銷量就達(dá)到了100萬(wàn)只。

對(duì)此情景，公牛集團(tuán)董事長(zhǎng)阮立平在2016年時(shí)說：“它（小米）把這一類產(chǎn)品帶熱了，銷量很不錯(cuò)，但它的客戶群是年輕人，我們夠不著。”

然而，看似“佛系”的阮立平已經(jīng)看到了真正的危機(jī)。為了應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)加速轉(zhuǎn)型，公牛火速進(jìn)行了一系列的布局，提出“數(shù)碼精品策略”，希望爭(zhēng)取到年輕人。公牛集團(tuán)未來的轉(zhuǎn)型前景如何，尚待觀察。

另外，就在公牛集團(tuán)上市前夕的2019年3月，公牛集團(tuán)又身陷10億元專利侵權(quán)案。原告通領(lǐng)科技曾在六年連環(huán)海外專利保衛(wèi)戰(zhàn)連續(xù)勝出，這一次通領(lǐng)科技訴稱公牛集團(tuán)未經(jīng)許可使用了原告的兩個(gè)發(fā)明專利，最終公牛集團(tuán)敗訴。

專利侵權(quán)案暴露了公牛集團(tuán)的“軟肋”，而長(zhǎng)期來看，公牛集團(tuán)又面臨小米等跨界玩家的激烈競(jìng)爭(zhēng)。在公牛集團(tuán)的《招股書》中，其將跨界入局的小米和老牌廠商飛利浦列為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。據(jù)了解，目前小米產(chǎn)品銷售渠道已經(jīng)全面覆蓋線上線下，這侵蝕了公牛集團(tuán)原有的渠道優(yōu)勢(shì)。

而此番又疊加反壟斷帶來的影響，公牛集團(tuán)引以為傲的渠道營(yíng)銷能力將受到很大的限制，其未來能否一直穩(wěn)坐“插座一哥”位子，都待觀察。