估值近100億元，夫妻檔創業，即將收獲一家上市公司

“沒有人是你的天花板，自己是自己的天花板。”從IBM離開后，馬春娥開始思考自己的天花板在哪里。

2017年，正值AI+醫療行業大熱，在人工智能領域沉淀了十余年的馬春娥和丈夫毛新生，懷著幫助醫生更高效的診斷病人的初衷，共同創立了數坤科技，一頭扎進AI影像領域。

短短四年內，數坤科技獲得多輪資本加持，背后站著紅杉資本、遠毅資本等機構，并且即將要敲開IPO的大門。

9月21日，數坤科技正式向港交所提交招股書，擬在香港主板掛牌上市，摩根大通、美銀證券、中銀國際證券為其聯席保薦人。

灼識數據顯示，中國的人工智能醫學影像解決方案市場預期將進入爆發式增長期，從2020年的不到10億元增加至2025年的442億元，并預計于2030 年進一步增加至人民幣1554億元。

在這個千億賽道，數坤科技做對了什么？又將會交出一份怎樣的答卷？

夫妻檔創業，瞄準AI醫療影像

馬春娥在畢業之后就加入了IBM從事云計算、人工智能等工作，并且一呆就是十年。

在IBM工作的時候，馬春娥接觸到了很多行業，醫療這個更人性化、更需要溫暖和關愛的行業吸引了她，于是在2017年，馬春娥就和丈夫毛新生一起創辦了數坤科技，開啟了人生的新階段。

創立之初，數坤科技選擇了一條差異化的發展路線，并沒有切入競爭激烈的玩家眾多的肺結節檢測、乳腺癌篩查等紅海領域，而是從鮮有人問津的心腦血管疾病入手，推出針對心血管疾病的人工智能診斷產品。

相比可見的其他影像AI產品，心腦血管AI的準入門檻更高，技術挑戰更大，行業內的玩家很少，馬春娥認為選擇選擇這類疾病切入，可以更好地滿足醫患需求。

中國醫學影像數據量以每年約30%的速度增長，而與此同時，醫生人數卻以每年6%的速度增長，醫學影像發分析復雜且耗時，人工智能的出現有望解決醫療資源不均以及醫學影像分析效率低下的問題。

成立僅僅4年的公司數坤科技，正在通過產品、技術、市場占有率等方面構建核心競爭力。數坤科技借助自主開發的數字人體人工智能技術平臺，讀取醫學影像以了解人體，分析病變并為醫生生成輔助診斷報告。

通過打造數字醫生產品組合，數坤科技致力于分析醫學影像數據，幫助醫生提升診斷效率。目前，產品在國內已獲得超1200家醫院使用。

截至最后實際可行日期，中國所有三甲醫院、三級醫院及二級醫院分別有超過30%、超過20%及約5%采用及安裝數坤科技的產品。

根據灼識報告的數據顯示，數坤科技在治療領域覆蓋范圍上，位居全球第一。公司數字醫生管線產品覆蓋大部分關鍵治療領域，數字醫生產品組合包括12款產品及25款候選產品，涵蓋心臟、大腦、腹 部、胸部和肌肉骨骼系統，并針對若干全球最普遍及致命的疾病領域，涉及的治療領域占醫學影像使用場景的80%以上。

明星資本加持，融資超20億

馬春娥和毛新生有著多年的專業技術背景和科技管理經驗，使得這家公司成立之初便被資本看好。

毛新生曾是IBM中國創新研究院高管，曾擔任IBM中國開發中心的首席技術官，積累了許多語言自動識別、AI、云計算和大數據行業的經驗，離開IBM后，還曾創立了幼教平臺智慧樹；馬春娥曾榮獲“Best of IBM”大獎，IBM杰出技術貢獻獎，擁有多項國際專利。

從2017年成立以來，數坤科技共經歷了多輪融資，展示出了強大的吸金能力，目前融資總額超20億元。在成立當年，就獲得了來自遠毅資本的2200萬元的天使輪融資。

今年8月，數坤科技宣布完成新一輪7億元融資，投資方包括高盛資管、春華資本、紅杉資本中國基金、遠毅資本、簡街亞洲、銳智資本、WT 聚焦中國基金、未來啟創基金。招股書數據顯示，在本輪融資后，數坤科技的投后估值達到了94億人民幣。

這體現了資本對AI醫療賽道投資價值的認可。也驗證了人工智能醫療行業的巨大前景。

“人到了40歲的時候，會覺得生命是倒過來過的，會想在接下來的生命當中，用自己喜歡的方式去做一些自己喜歡的事情。”對于毛新生而言，從IBM離職創業是一個新的出發點。

招股書顯示，在IPO前，公司創始人馬春娥和董事長毛新生二人共持股約34.24%，華蓋資本持有數坤科技10.22%的股份，為最大機構投資方。遠毅資本、五源資本、紅杉中國、創世伙伴和啟明創投分別持有9.12%、9.11%、8.62%、8.53%和3.64%的股份。

值得注意的是，招股書顯示，2019年的數坤科技僅有一位客戶，產生的收入才80萬，依賴單一客戶并且商業化緩慢；如今不到兩年，客戶群體得到拓展，產生收入達到了3760萬元。

產生這個變化的重要原因在于數坤科技三類證的獲批。2020年11月，數坤冠脈CT造影圖像血管狹窄輔助分診軟件（“數坤心血管AI”），正式獲批中國國家藥品監督管理局醫療器械三類證，這是心臟冠脈狹窄AI輔助診斷領域的全球首張醫療器械注冊證。

這意味著數坤科技的產品真正開始大規模商用，公司迅速開啟商業化，并將其產品由“AI+CTA”向“數字人體”拓寬，布局醫療AI診斷全賽道。

據《中國心血管病報告》顯示，我國心血管病患病率及死亡率呈持續攀升態勢，現患人數2.9億，這為我國公共衛生及健康事業帶來嚴峻挑戰，數坤科技的數字心冠脈AI產品CoronaryDoc在推出后可以迅速占據市場。

身處黃金賽道，AI醫療公司掀起上市浪潮

今年以來，國內掀起了AI醫療公司上市的浪潮。除了數坤科技，科亞醫療、鷹瞳科技、推想醫療等行業相關公司也先后遞交了上市申請表。

受可支配收入增加及公眾健康意識提升所推動，中國的醫療健康支出由2015年的人民幣40975億元增加至2020年的人民幣72306億元，復合年增長率為12.0%。

AI醫療賽道也獲得了前所未有的關注，在政策和資本的加持下，行業迎來了新的發展機會。

數坤科技的招股書顯示，2020年以及截至2021年6月31日的六個月，公司的收入分別為2477萬元、5262萬元；毛利分別為2068萬元、4433萬元。同期，毛利率分別為83.5%、84.2%。

人工智能正在改變醫療健康服務，AI醫療賽道屬于熱門賽道，前景可期。不過，一方面是市場的火熱，但另一方面，燒錢嚴重、競爭激烈也為這個賽道的玩家帶來更多的不確定性。

去年11月，依圖科技遞表科創板，但由于其上市一直受阻，沖刺AI第一股無望。隨著二級市場的“輸血”通道關閉，燒錢較為板塊嚴重的依圖醫療自然也淪為棄子。今年8月，依圖科技“斷臂求生”，將旗下的醫療版塊依圖醫療并入深睿醫療，成為我國影像AI有史以來規模最大的并購事件。

即便有著出色的營收和完善的產品矩陣，數坤科技依然處于虧損狀態。不過這也是行業的通病，人工智能醫學影像解決方案的存在能夠在很大程度上解決目前醫療行業所面臨的一些問題，但由于研發成本高昂，短時間內很難實現收支平衡。

從數坤科技的招股書中可以看出，截至2019年、2020年、2021年上半年，數坤科技研發開支分別為4268.9萬元、6293.3萬元、8118.8萬元，經調整凈虧損分別為6941.6萬元、7474.8萬元、7516.5萬元，虧損不斷擴大。

2021世界人工智能大會上，紅杉資本全球執行合伙人沈南鵬在主題演講中曾表示：“數坤科技是全球首家獲批冠脈狹窄AI輔助診斷注冊證的科技公司，可以將醫生原本耗時30分鐘的冠脈診斷壓縮至2-3分鐘，他們在心腦血管CT診斷、肝臟核磁診斷方面開發的人工智能產品，已進入了超過800家醫院，大幅提高了影像科醫生的工作效率。”

在醫療AI影像領域風起云涌的下半場，頭部企業的優勢將會愈發的明顯，上市對于這些企業來講只是一個開始，未來在資本市場的表現也值得期待。