引爆資本圈的“元宇宙”概念：是泡沫還是未來？

資本聞風而動，互聯網大廠搶灘登陸，元宇宙究竟有何神力？

作為今年國內VR賽道的最大一筆收購案，字節跳動90億重金收購小鳥看看的消息一出，便讓元宇宙概念迅速受到廣泛關注。

加之字節跳動投資的代碼乾坤上線元宇宙游戲《重啟世界》；“元宇宙第一股”Roblox登陸國內，由騰訊改名為《羅布樂思》代理發行。互聯網大廠的不斷加注，更是讓元宇宙加速火出圈。

借著元宇宙的熱度，多家上市公司在互動平臺上表示，已開始布局該領域。9月8日，被稱為“元宇宙龍頭”的中青寶開盤即漲停。當日，與“元宇宙”概念相關多只個股漲幅超10%。元宇宙一度引爆資本市場，證監會不得不出馬發函關注，這股“火”才下去了一些。

事實上，29年前元宇宙概念就已經被提出，7年之前就開始被布局，如今為什么突然火爆？所謂的元宇宙究竟是泡沫還是未來？

翻紅的元宇宙已走向成熟？

上個世紀90年代初，在互聯網剛剛開啟快速發展模式時，作家尼爾.史蒂芬森就在自己的科幻小說《雪崩》中暢想了一個超現實主義的虛擬世界：人們沉浸式生活在數字世界中，以虛擬形象進行交流。

尼爾.史蒂芬森將這個世界稱為元宇宙（Metaverse），即超級宇宙。元宇宙是一個虛擬時空間的集合，由一系列地增強現實（AR）、虛擬現實（VR）和互聯網（Internet）所組成。而隨著AR、VR、5G、云計算等技術成熟度提升，29年前的那一設想不斷照進現實。

元宇宙的核心技術是VR，被稱為“VR元年”的2016年是元宇宙第一次潛在崛起。Facebook這樣的互聯網巨頭在內的諸多企業紛紛入局。根據CVSource投中數據，當年中國相關項目的融資事件達120起，累計融資額近25億元。但最終因缺乏內容支撐，元宇宙在國內外的熱度急轉直下。

如今，元宇宙再一次火爆，又是否意味著元宇宙真正走向成熟？

開源證券研報稱，元宇宙在2021年成為風口的原因主要在于硬件、軟件及內容的日趨成熟。軟硬件方面，5G將端到端的時延控制在10ms以內，使得3D視頻等弱交互內容觀看流暢度大幅提升。

從產品上看，AR、VR產品確實放量明顯。有機構預測，今年上半年，Facebook的Oculus VR產品全球出貨量同比增長297%至226萬臺。代工企業歌爾股份2021年出貨量可達800萬臺左右。

不過，有分析認為，目前AR、VR上下游產業鏈中，最關鍵的幾個技術，包括精確傳感、動作跟蹤、3D光學成像、專業視覺計算芯片，以及AR、VR操作系統和計算平臺都處在搭建階段，而且技術方向很不明朗。至少對于國內來說，話語權更多地掌握在國外高精尖企業手中，比如需要高通、英偉達提供算力芯片。

此外，在元宇宙這條賽道上，AR、VR僅僅只是一方面。作為底層硬件，它能夠為用戶帶來立竿見影的體驗提升。但要想打造一個成熟的元宇宙，還需要依賴更加豐富的內容生態，以及能搭建起虛擬關系網的社交平臺。

中信證券最新研報指出，元宇宙相關話題快速破圈，市場關注度極高，分歧與共識并存。終極的元宇宙聯通物理世界和數字世界，將成為20年之后人類的生活方式，重塑數字經濟體系。元宇宙將大量離散的單點創新聚合形成新物種，帶來長期超越想象的潛力和機會。未來3~5年，元宇宙將進入雛形探索期，VR/AR、NFT、AI、云、PUGC游戲平臺、數字人、數字孿生城市等領域漸進式技術突破和商業模式創新將層出不窮。

新時代證券研報指出，元宇宙未來可期，但當下仍是初級形態，需要不斷探索，未來AR/VR硬件，數字內容等有進一步發展，元宇宙或可期待。

與此同時，多家機構研報也指出，目前“元宇宙”仍停留在初期階段，仍有很多“元宇宙”要素未實現，真正實現“元宇宙”需要技術的推動與支撐，產業鏈初見雛形至少5-10年的時間。

更有一位國內游戲巨頭相關人士表示：“過去與游戲相關的AI、VR、社區等概念都已經炒作過一遍，現在的‘元宇宙’相當于是把過去十年的游戲和計算機的人機交互等諸多民用成果整合在了一個模式下。但所謂的‘元宇宙’游戲的形態還是雛形中的雛形，即便是Roblox。”

一度引爆資本市場

盡管在不少人士看來，元宇宙還未見雛形，但敏銳的資本早已經開始瘋狂涌動。

今年3月，作為第一個將“元宇宙”寫進招股說明書的公司——Roblox登陸紐交所，首日股價大漲54%，市值突破400億美元，較一年前的40億美元估值暴增9倍。“元宇宙第一股”Roblox無疑也打響了今年元宇宙在資本市場的第一槍。

緊接著4月，風靡游戲《堡壘之夜》母公司Epic Games獲得新一輪10億美元的融資，是今年以來元宇宙領域最高的融資。

國內資本市場也聞風而動。去年10月打造大火國產獨立游戲《動物派對》Demo的VR工作室Recreate Games，投資方根據“元宇宙”概念給出了數億元估值，身價瞬間翻倍。

據VRPinea數據統計，單6月VR/AR/AI領域就有27筆融資并購；2021年以來，包括經緯中國、真格基金、五源資本等在內的一線基金均已入局。

近期，“元宇宙”概念更是在資本市場被爆炒，多只貼上“元宇宙”標簽的個股錄得大漲，尤其以游戲為炒作重地。

9月6日，中青寶宣布將打造一款元宇宙游戲《釀酒大師》，玩家可以在游戲中穿越回100年前，經營酒廠。

推出電子寵物類游戲《會說話的湯姆貓》的湯姆貓也于9月8日在互動易表示，現有產品擁有龐大用戶基數，具備元宇宙產品開發的用戶基，將積極探索元宇宙產品開發的技術儲備。

9月8日，中青寶、湯姆貓漲停，中青寶錄得兩連板；26只游戲板塊成份股中，24只股錄得上漲，昆侖萬維、盛訊達漲超15%。

被普遍認為是進出元宇宙的主要終端——VR設備也帶動相關股大漲。A股多支VR、AR概念股均發生異動：金龍機電一度漲停；歌爾股份盤中大漲。

此后，監管對蹭熱點、炒概念的個股火速下發關注函。9月9日，連續上漲的元宇宙概念股深度回調，領跌概念股板塊，個股多數飄綠，佳創視訊、天舟文化、寶通科技、絲路視覺、超圖軟件等跌逾10%。

9月8日，中青寶在股價異常波動公告中提醒稱：元宇宙是一個巨大的概念和模式，公司尚處于初步探索階段，觸及概念相對較淺，對應產品尚在研發中。目前新游戲上線時間和地區受到諸多因素影響，存在不確定性。

湯姆貓也于9月10日公告稱，元宇宙是宏大而遙遠的愿景，公司當前的游戲產品與理論上的元宇宙存在很大差距，具體表現在沉浸感、多端入口切換、金額及系統、可觸達性、可延展性等方面。

互聯網大廠爭相布局

作為互聯網社交巨頭的Facebook，早在2014年就通過收購虛擬現實公司Oculus，開始為自己成為“元宇宙”中“頭號玩家”鋪路。

在國內，字節跳動、騰訊、字節跳動、網易、百度一眾互聯網大廠自然也不想在元宇宙這一站落后于人，并主要從社交和游戲切入元宇宙。

今年，字節跳動不僅1億元投資國內手機游戲研發商代碼乾坤，更是斥資90多億元收購VR硬件廠商小鳥看看，可謂重金拿下元宇宙的入場券。

相比之下，騰訊更早瞄準這一賽道。2012年，就對今年榮升“元宇宙第一股”的Roblox進行了投資，還購入了前文中提到的拿下今年元宇宙最高融資的Epic Games超40%的股份，以布局社交、直播、電商等全業務領域的元宇宙生態。2019年，騰訊還與美國元宇宙游戲公司Roblox合資創辦團隊，并將《羅布樂思》和《堡壘之夜》作為接下來在元宇宙游戲方面的兩大王牌。

今年1月，網易則出現在了Avatar-Based社交平臺Imvu新一輪融資的投資者名單中，該產品主打沉浸式的3D聊天。此外，網易還發展了自己首個輕游戲原創社區游戲《河貍計劃》。

2021百度世界大會上，百度通過設置VR分會場，推出基于5G、百度云手機技術和全新升級的“希壤”虛擬空間多人互動平臺，讓無法親身到場的人們可以體驗這場科技盛會的虛擬空間，為元宇宙“現身說法”。

其實，元宇宙涉及到的產業鏈非常廣泛，包括AR、VR、網絡游戲、社交互聯網、云計算、智能穿戴、生物識別、數字孿生、光學以及音視頻技術服務等。

當虹科技在互動平臺上表示，元宇宙所代表的是繼PC時代、移動時代之后的全息平臺時代，在教育、醫療、學習、交友、購物、旅游、工業、產業化等場景皆可應用。

經濟學家朱嘉明表示，“元宇宙”為人類社會實現最終數字化轉型提供了新的路徑，并與“后人類社會”發生全方位的交集，展現了一個具有可以與大航海時代、工業革命時代、宇航時代同樣歷史意義的新時代。

此外，科幻小說之父儒勒凡爾納還曾說過“但凡人能想象到的事物，必定有人能將它實現”。