坐擁在線音樂(lè)半壁江山的騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)即將迎來(lái)至暗時(shí)刻

近日，騰訊音樂(lè)娛樂(lè)集團(tuán)（TME）發(fā)布了2021年第二季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收增速不及預(yù)期、凈利下降、移動(dòng)端月活以及ARPPU等各項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)下滑。

財(cái)報(bào)發(fā)出后，股價(jià)遭遇持續(xù)下跌。周二，騰訊音樂(lè)收跌逾12%，創(chuàng)上市以來(lái)新低，市值一夜蒸發(fā)18.6億美元（約合人民幣120億元），目前，每股報(bào)7.24美元，總市值122億美元。

目前，騰訊音樂(lè)已暫緩上市。

資本為何看空騰訊音樂(lè)？面對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，被責(zé)令解除獨(dú)家版權(quán)的騰訊音樂(lè)，又將如何破局呢？ 

01

憑借獨(dú)家版權(quán)、多元產(chǎn)品矩陣，騰訊音樂(lè)打下數(shù)字音樂(lè)江山

2005年，QQ音樂(lè)上線。此時(shí)，在線音樂(lè)市場(chǎng)上已有“酷狗音樂(lè)”和“酷我音樂(lè)”。

但是QQ音樂(lè)并沒(méi)有與之正面競(jìng)爭(zhēng)，而是通過(guò)收購(gòu)整合，一舉打破既有格局。2016年，騰訊獲得中國(guó)音樂(lè)集團(tuán)61.64%股權(quán)，收購(gòu)整合了酷狗音樂(lè)、酷我音樂(lè)，正式成立了騰訊音樂(lè)集團(tuán)（ TME ）。

有了酷狗、酷我、QQ音樂(lè)三大王牌之后，騰訊音樂(lè)還上線了全民K歌、愛(ài)聽卓樂(lè)、酷狗大字版、酷我概念版、2496等音樂(lè)產(chǎn)品，不斷充實(shí)自己的“產(chǎn)品矩陣”。 

除了瘋狂收購(gòu)在線音樂(lè)平臺(tái)外，騰訊音樂(lè)還大舉收購(gòu)音樂(lè)版權(quán)。上市前，騰訊音樂(lè)的版權(quán)曲庫(kù)占到了中國(guó)總曲庫(kù)的90%。同時(shí)獲得了環(huán)球、華納、索尼全球三大唱片公司與YG娛樂(lè)、杰威爾音樂(lè)等優(yōu)質(zhì)音樂(lè)版權(quán)資源的獨(dú)家代理權(quán)。 

另外一個(gè)容易被忽略的點(diǎn)在于，騰訊音樂(lè)的高速發(fā)展離不開騰訊文娛旗下產(chǎn)品的帶動(dòng)作用。例如，在QQ空間里，如果用戶想要使用背景音樂(lè)就必須下載QQ音樂(lè)。在QQ大火的那些年里，QQ音樂(lè)也成為一代年輕人的記憶。

憑借著獨(dú)家版權(quán)優(yōu)勢(shì)、豐富的產(chǎn)品矩陣、以及騰訊文娛的帶動(dòng)作用，合并后的騰訊音樂(lè)快速晉升為行業(yè)龍頭，最高時(shí)市場(chǎng)占有率超過(guò)80%。

而且與其他在線音樂(lè)平臺(tái)尚在虧損不同，騰訊音樂(lè)早早進(jìn)入了持續(xù)盈利階段。根據(jù)騰訊音樂(lè)財(cái)報(bào)，2018 - 2020 年，騰訊音樂(lè)合計(jì)收入 735.72 億元，合計(jì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 113.71 億元。

今年上半年，騰訊音樂(lè)的表現(xiàn)依舊不錯(cuò)。在營(yíng)收上，騰訊音樂(lè)第二季度營(yíng)收為80.08億元人民幣（貨幣單位下同），去年同期69.32億元，同比增長(zhǎng)15.5%。

其中，在線音樂(lè)服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)32.8%，至29.5億元，主要由音樂(lè)訂閱收入和廣告服務(wù)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)。

社交娛樂(lè)服務(wù)及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.4%，至50.6億元，主要由直播收入和社交娛樂(lè)平臺(tái)上的廣告增長(zhǎng)支撐。 

在付費(fèi)用戶上，公司在線音樂(lè)付費(fèi)用戶數(shù)量創(chuàng)歷史新高。在線音樂(lè)付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)6620萬(wàn)，同比增長(zhǎng)40.6%。付費(fèi)率突破10%大關(guān)達(dá)到10.6%。

但是，在騰訊音樂(lè)風(fēng)光繁榮的背后，危機(jī)已經(jīng)悄悄來(lái)臨。

財(cái)報(bào)隱患、政策變動(dòng)、強(qiáng)敵環(huán)伺，騰訊音樂(lè)不得已暫緩香港IPO

雖然營(yíng)收穩(wěn)健、付費(fèi)用戶再創(chuàng)新高，但是作為一款數(shù)字音樂(lè)平臺(tái)，騰訊音樂(lè)也面臨著凈利下降、移動(dòng)端月活下降、ARPPU（ 平均每付費(fèi)用戶的收入 ）下降、用戶增長(zhǎng)見(jiàn)頂?shù)睦Ь场?

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，騰訊音樂(lè)第二季度歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為8.27億元，去年同期凈利潤(rùn)為9.39億元，同比減少11.93%。攤薄后每ADS盈利0.49元，去年同期0.56元。

騰訊音樂(lè)表示，凈利潤(rùn)下降是受營(yíng)業(yè)成本上升、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用上升等因素影響。

根據(jù)騰訊音樂(lè)二季度財(cái)報(bào)顯示，收入成本從2020年同期的47.6 億元增長(zhǎng)17%至55.7 億元，主要是由于與版稅和收入分成費(fèi)用相關(guān)的內(nèi)容成本增加。可見(jiàn)，獨(dú)家版權(quán)給騰訊音樂(lè)也帶來(lái)了不小的壓力。

運(yùn)營(yíng)費(fèi)用同比增長(zhǎng)28.7%，至16.8億元。其中，一般和管理費(fèi)用同比大增39.2%，至10.1億元，主要是收購(gòu)懶人聽書所致。

移動(dòng)端月活用戶（MAU）均同比出現(xiàn)下滑。2021年Q2，根據(jù)財(cái)報(bào)，騰訊音樂(lè)移動(dòng)端的在線音樂(lè)月活用戶（MAU）和移動(dòng)端的社交娛樂(lè)月活用戶分別同比下滑4.3%和13.3%，至6.23億和2.09億。 

騰訊音樂(lè)表示，部分輕度用戶短暫流失至其他泛娛樂(lè)平臺(tái)，導(dǎo)致在線音樂(lè)MAU規(guī)模同比下降；受到競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不斷變化的影響，公司的社交娛樂(lè)移動(dòng)MAU規(guī)模同比下降。

在ARPPU（ 平均每付費(fèi)用戶的收入 ）指標(biāo)上，在線音樂(lè)的訂閱會(huì)員ARPPU（ 平均每付費(fèi)用戶的收入 ）出現(xiàn)下滑，從持續(xù)一年多的9.3元下降至9元，騰訊音樂(lè)表示這主要因?yàn)楸炯径却黉N活動(dòng)的增加。 

更值得一提的是，騰訊的用戶增長(zhǎng)接近天花板。國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息中心數(shù)據(jù)顯示，2020年中國(guó)在線音樂(lè)娛樂(lè)市場(chǎng)用戶人數(shù)為6.58億人，而騰訊音樂(lè)在2021年的月活則達(dá)到了6.23億。

與之相對(duì)的是，另一在線音樂(lè)巨頭網(wǎng)易云音樂(lè)已通過(guò)港交所上市聆訊。且根據(jù)2021年一季度財(cái)報(bào)，網(wǎng)易云音樂(lè)在營(yíng)收增速、月活增速、付費(fèi)用戶增速及付費(fèi)率均位居行業(yè)第一。

2021年一季度，網(wǎng)易云音樂(lè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15億元，同比增長(zhǎng)74.6%；MAU從上年同期的1.70億增至1.83億；在線音樂(lè)付費(fèi)用戶數(shù)從上年同期的1268萬(wàn)增至2429萬(wàn)；在線音樂(lè)付費(fèi)率從2020年全年的8.8%快速增長(zhǎng)至13.3%。

除了財(cái)報(bào)透露出的“頹勢(shì)”之外，騰訊音樂(lè)在政策方面更是備受打擊。7月，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局要求騰訊音樂(lè)“30天內(nèi)解除高保底金等模式下的獨(dú)家協(xié)議”、 停止高額預(yù)付金等版權(quán)費(fèi)用支付方式，并對(duì)騰訊處以50萬(wàn)元罰款。 

自2015年，國(guó)家“最嚴(yán)版權(quán)令”發(fā)布之后，大量存在版權(quán)問(wèn)題的在線音樂(lè)網(wǎng)站紛紛關(guān)閉，多米音樂(lè)、蝦米音樂(lè)相繼關(guān)停退出歷史舞臺(tái)。

騰訊音樂(lè)也因?yàn)榘鏅?quán)優(yōu)勢(shì)在數(shù)字音樂(lè)賽道上高歌猛進(jìn)，但如今騰訊“獨(dú)家版權(quán)”優(yōu)勢(shì)不再，也少了“囂張氣焰”。

日前，根據(jù)中華網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，騰訊音樂(lè)暫緩香港IPO。

02

在線音樂(lè)迎來(lái)“后版權(quán)時(shí)代”，騰訊音樂(lè)的喜與憂

雖然騰訊音樂(lè)失去了它的“雷神之錘”，但也并非走入了“死胡同”。在“后版權(quán)時(shí)代”，騰訊音樂(lè)依然有著不小的優(yōu)勢(shì)。

首先，騰訊已經(jīng)形成了完整的音樂(lè)生態(tài)。除了在線音樂(lè)平臺(tái)和K歌平臺(tái)之外，騰訊還在云音樂(lè)、音樂(lè)社區(qū)化、長(zhǎng)音頻、直播、NFT市場(chǎng)上進(jìn)行了布局。

例如，騰訊音樂(lè)推出了線上live品牌“TME live”，截至目前，毛不易《幼鳥指南》專輯首唱會(huì)、林俊杰《圣所FINALE》終點(diǎn)站線上演唱會(huì)都在此舉行。

除了PGC內(nèi)容之外，騰訊還加重了PUGC層面的布局。試圖突破唱片工業(yè)體系下的單邊的內(nèi)容創(chuàng)作體系。在音樂(lè)人的培養(yǎng)計(jì)劃上，迄今為止，TME已經(jīng)推出了兩輪億元激勵(lì)計(jì)劃，旗下各平臺(tái)亦各有針對(duì)性的激勵(lì)政策，比如QQ音樂(lè)“銀河計(jì)劃”、酷狗音樂(lè)“星曜計(jì)劃”、酷我音樂(lè)“樂(lè)動(dòng)計(jì)劃”等。

根據(jù)《2020中國(guó)音樂(lè)人報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，騰訊音樂(lè)人正在成為中國(guó)獨(dú)立音樂(lè)人的首選平臺(tái)。

其次，在線音樂(lè)已經(jīng)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，而騰訊音樂(lè)的用戶體量已經(jīng)達(dá)到最高規(guī)模。國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息中心數(shù)據(jù)顯示，用戶在線音樂(lè)APP下載量不足四千萬(wàn)次。

而且現(xiàn)階段，在線音樂(lè)平臺(tái)大多都處于虧損階段，即便是網(wǎng)易云也很難在版權(quán)層面的全面擴(kuò)張。2021年一季度，網(wǎng)易云音樂(lè)調(diào)整后凈虧損為3億元。

另外，騰訊音樂(lè)的身后有騰訊文娛帝國(guó)，聯(lián)合優(yōu)勢(shì)明顯。目前，騰訊音樂(lè)正與騰訊視頻在聯(lián)合會(huì)員包月服務(wù)方面進(jìn)行合作，未來(lái)騰訊音樂(lè)的訂閱服務(wù)可能會(huì)再創(chuàng)新高。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)數(shù)字音樂(lè)市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2021年市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至428.9億元。但是，騰訊音樂(lè)想要繼續(xù)維持市占率卻沒(méi)有那么容易。

在線音樂(lè)平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)日益激烈。成立于2013年的網(wǎng)易云音樂(lè)憑借著個(gè)性化音樂(lè)推薦、獨(dú)特的社區(qū)體驗(yàn)，成功避開騰訊版權(quán)大戰(zhàn)的道路，吸引了大量用戶并且獲取了較強(qiáng)的用戶粘性。目前即將赴港上市，開啟新的征程。

在“后版權(quán)時(shí)代”，騰訊音樂(lè)還要警惕小眾音樂(lè)網(wǎng)站卷土重來(lái)。曾經(jīng)因“版權(quán)大戰(zhàn)”而衰落的豆瓣音樂(lè)、墨靈音樂(lè)、庫(kù)客音樂(lè)都可能會(huì)成為下一個(gè)“蝦米音樂(lè)”。

另外，騰訊音樂(lè)還面臨著短視頻音樂(lè)的沖擊。

眾所周知，短視頻吃掉用戶的大量碎片時(shí)間，已成為新一代殺時(shí)間利器。截至 2020 年底，中國(guó)短視頻 MAU 達(dá)到 8.7 億，滲透率 （MAU/互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)）達(dá)到 88%，成為僅次于即時(shí)通訊的第二大網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用類型。同時(shí)，短視頻用戶時(shí)長(zhǎng)超越即時(shí)通訊，人均單日時(shí)達(dá) 110 分鐘。

其中，抖音“神曲”迅速發(fā)展。在網(wǎng)易云音樂(lè)的2020年度音樂(lè)榜單上，抖音“神曲”占據(jù)了半壁江山。年度新上架熱度最高單曲TOP10，如井朧的《丟了你》、一支榴蓮的《海底》等，播放量都超過(guò)了10億。

而由于音樂(lè)對(duì)于短視頻內(nèi)容生態(tài)的重要性，短視頻巨頭今年也逐步加強(qiáng)對(duì)于音樂(lè)的布局。2021年1月，字節(jié)跳動(dòng)正式開始測(cè)試新款音樂(lè)產(chǎn)品飛樂(lè)并且試水音樂(lè)版權(quán)業(yè)務(wù)的音樂(lè)發(fā)行平臺(tái)BeatDynamic。4月，字節(jié)跳動(dòng)宣布成立音樂(lè)事業(yè)部，正式進(jìn)軍流媒體音樂(lè)領(lǐng)域。而快手也上線了原創(chuàng)音樂(lè)社區(qū)“小森唱”APP。

“江山代有才人出，各領(lǐng)風(fēng)騷數(shù)百年。”后版權(quán)時(shí)代，騰訊音樂(lè)的“爭(zhēng)霸之路”道阻且長(zhǎng)。