拳頭產品遇張哲瀚“黑天鵝”，股價凈利雙跌的完美世界能翻盤嗎？

8月15日，隨著個人社交賬號被關閉，火了還不到半年的新晉“頂流”張哲瀚，徹底涼了。

因在日本參觀靖國神社等不當行為，張哲瀚遭到了廣大網友的抵制。從輿論被點燃、張哲瀚道歉，再到社交賬號被關閉、作品被下架，前后用了不到三天的時間?；诖耍瑥堈苠直环Q為“涼得最快的流量明星”。

由于近半年來在娛樂圈的高熱度，張哲瀚受到了眾多品牌的追捧，在他發布道歉聲明的當天，26家品牌相繼與其解約，其中便包括《夢幻新誅仙》手游。

來源：夢幻新誅仙手游微博截圖

從時間上來看，《夢幻新誅仙》手游有些“慘”，本以為能靠著流量明星吸引一波熱度和粉絲玩家，結果官宣不到兩個月，其代言人就暴雷了。

作為游戲背后的公司，完美世界(002624.SZ)最近也不太好過。

8月16日，完美世界發布半年報稱，2021年上半年營業收入約42.07億元，同比減少18.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2.58億元，同比減少79.72%。

股價方面，截至半年報發布當天，完美世界收14.7元/股，總市值285億元，而在1月5日，完美世界一度達到31.32元/股，一年以前，其股價曾最高到達過42.85元/股。

對比同類型的公司，除了騰訊游戲和網易游戲兩大巨頭受政策影響增長放緩外，世紀華通（002602.SZ）、三七互娛（002555.SZ）和昆侖萬維（300418.SZ）也是十分慘淡，一年多來，網絡游戲公司股價基本呈下降趨勢，在今年上半年業績預告中，三七互娛、昆侖萬維等也都出現了凈利潤同比下降的情況，其中，三七互娛預計同比下降54.11%至49.99%；昆侖萬維同比下降75.32%-67.1%。

在業績下滑和股價腰斬的雙重夾擊下，游戲企業們究竟怎么了？

凈利潤驟降之謎

完美世界業績下滑之快，令人咋舌，尤其是歸屬于上市公司股東的凈利潤，下降了近8成，扣除非經常性損益的凈利潤下降了超9成。

來源：完美世界半年報

對此，完美世界在公告中解釋：營業收入的減少，系受疫情影響，上年同期包括游戲在內的“宅經濟”呈現上行趨勢，游戲行業整體出現階段性、爆發式增長，形成較高基數。隨著疫情紅利逐步降溫，報告期內公司部分游戲的流水相較于上年同期自然回落，疫情帶來的上年同期高基數對報告期內游戲業務營業收入的同比變動產生一定影響。

簡單的說，就是去年賺的太多了，才顯得今年賺的少。

事實真的是這樣嗎？

縱觀完美世界的半年報可以發現，2016年登陸A股市場至今，公司的歸母凈利潤一直是呈逐步上升的走勢，同一時期，在沒有疫情的2016—2019年，其歸母凈利潤也是遠高于2021年的2.58億元。

來源：wind

相比之下，上文提及的三七互娛，2018年、2019年、2021年上半年扣非凈利潤分別為7.61億元、9.49億元、7.8億元至8.5億元（預計），同樣有波動，但幅度較小。

可見，把原因歸咎于疫情和與上一年度的對比差異，是值得商榷的。

同時，完美世界還表示，新游戲主要集中在報告期后期上線，并按照會計政策規定遞延確認收入，本期游戲業務營業收入受產品周期影響同比下降。

這一說法倒是沒有問題。2021年完美世界共推出4款新游戲，分別為《非常英雄救世奇緣》《舊日傳說》《戰神遺跡》《夢幻新誅仙》。新游上線前期會集中推廣，推廣支出全部確認在第二季度。不過玩家充值大部分收入遞延至第三季度才確認為收入。

然而，遞延流水能彌補前期業績的不足嗎？

目前來看，新游戲《非常英雄救世奇緣》《舊日傳說》《戰神遺跡》皆是前期爆發迅猛，卻難以維持。截至發稿，這三款游戲的暢銷榜排名均已掉落至100名開外?！秹艋眯抡D仙》上線不足兩月代言人就暴雷，失去了一批粉絲用戶后，后期發展同樣變得難以預測。

同時，公司調整海外游戲布局，關停部分表現不達預期的海外游戲項目，并優化相關項目人員等，因此在報告期內產生了一次性虧損約2.7億元。

除游戲外，完美世界的影視業務發展也不是很理想。

來源：完美世界半年報

上半年，公司影視收入7.29億元，占完美世界營業收入比重的17.33%，營業金額同比下降7.14%。

業務前景不明朗

完美世界是一家全球性的文化娛樂產業集團，在中國、美國、加拿大、荷蘭、法國、韓國、日本等地設有20余個分支機構，產品遍及美、歐、亞等全球100多個國家和地區。公司聚焦網絡游戲的研發、發行及運營業務，同時布局電視劇、電影制作等影視業務。

完美世界游戲業務前身創立于1997年，是中國最早自主研發3D游戲引擎的游戲企業。2007年，完美世界與巨人、網龍、金山等企業一同掛牌納斯達克。2016年，游戲行業部分公司根據自身情況選擇重返A股，完美世界亦然。

來源：野馬財經制圖

早期，完美世界也是有很多游戲爆款的，如同名游戲《完美世界》、《誅仙》等。

2012年，完美世界更是與Valve達成協議，獲得《Dota 2》在中國大陸的獨家運營代理權。

不過，由于《Dota》系列操作難度大，其熱度逐漸被同類型的《英雄聯盟》所取代，再加上騰訊對《英雄聯盟》的加持，現在玩《Dota》的年輕人已經很少了。在電競比賽中，《DOTA2》的熱度也遠低于《英雄聯盟》。

此外，手游方面，網易有陰陽師、夢幻西游；騰訊有王者榮耀、和平精英。和這些國民度高的大IP相比，完美世界似乎沒什么能拿得出手的作品，此番《夢幻新誅仙》倒是有著不錯的IP，從四處可見的廣告來看，完美世界亦對其給予了厚望，但如前文所述，卻遭遇了黑天鵝。

且完美世界游戲的獲利模式，依然是通過廣告投放的形式，在某段時間內在各大渠道集中曝光，從而達到引導玩家下載、注冊游戲。

這種行為在業內被稱作買量，缺點是前期發展迅猛，但后勁不足。找明星代言是引流的一種方式，但如前文提到，張哲瀚代言完美世界旗下游戲不足兩月，便跌下了明星的寶座，這對于他所代言游戲的影響，是難以忽視的。

來源：完美世界半年報

而在上半年的營業總成本中，公司銷售費用增長了20.77%，研發費用僅增長了1.69%。

因此，缺少了爆款游戲的加持，完美世界游戲業務的前景并不明朗。

除游戲外，完美世界影視營收還占了17.33%的比重。

完美世界的影視業務起步于2008年，曾參與出品了電影《鋼的琴》《失戀33天》《嘉年華》、電視劇《傾世皇妃》《男人幫》《陸貞傳奇》等眾多佳作。

2021年上半年，完美世界出品了《上陽賦》《暴風眼》《愛在星空下》《明天我們好好過》《小女霓裳》《理想照耀中國》《溫暖的味道》《光榮與夢想》《壯志高飛》等多部電視劇、網劇。

不過，從播出來看，《上陽賦》豆瓣評分5.7；《暴風眼》豆瓣評分5.7；《愛在星空下》豆瓣評分4.2；《明天我們好好過》豆瓣評分4.1；《壯志高飛》豆瓣評分3.3……

可見，無論是游戲還是影視，靠的都得是作品本身，把希望寄托在流量身上，這兩個產業都走不長遠。只有把資金用在游戲研發和對影視作品的打磨上，打造出好的產品，才能重新獲得受眾的認可。