上市一年市值“蒸發(fā)”近百億，“雙減”政策下聲網(wǎng)路在何方？

據(jù)公開市場消息，聲網(wǎng)成立于2013年11月，并于2020年6月成功登陸美股上市，是一家專門做移動段音視頻實時傳輸?shù)脑品?wù)解決方案的公司，自建的軟件定義實時網(wǎng)SD-RTN?覆蓋了超200個國家與地區(qū)，擁有超低延時、高并發(fā)、高可用等特性，為Livecast場景提供了有力支撐，并針對實時語音互動中可能出現(xiàn)的弱網(wǎng)傳輸、丟包等情況，聲網(wǎng)擁有一套抗弱網(wǎng)傳輸與抗丟包算法，目前已經(jīng)適配20000多款終端設(shè)備，能夠?qū)崿F(xiàn)70%丟包下視頻通話流暢、80%丟包下語音通話流暢，全力保障客戶的全球用戶即使在極端弱網(wǎng)條件下也可以享受穩(wěn)定流暢的互動體驗。

截至2021年6月末，聲網(wǎng)全球注冊應(yīng)用超33.7萬個，同比增長55%。值得一提的是，在聲網(wǎng)上市一周年時的6月26日，月均實時音視頻用戶量突破500億分鐘。

云服務(wù)一如既往的作為聲網(wǎng)的主要業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)了超99%以上的營收；其他營業(yè)收入為30萬美元，較去年同期的80萬美元下降62.5%，營收結(jié)構(gòu)集中度進(jìn)一步提升，加劇了不穩(wěn)定性。

2021年第二季度，聲網(wǎng)的營收成本較去年同期的1140萬美元增長了44.8％至1650萬美元，環(huán)比下降了3%。對此，聲網(wǎng)在財報中解釋稱，“隨著聲網(wǎng)繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)，帶寬和協(xié)同位置成本的增加以及服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的折舊?！?

劃重點了！2021年第二季度，聲網(wǎng)費用開支明細(xì)如下：

其中，研發(fā)費用較去年同期的1090萬美元增加了147.3%至2700萬美元，主要是因為繼續(xù)建設(shè)研發(fā)團(tuán)隊增加了人員成本，包括將基于股票的薪酬從2020年第二季度的120萬美元提高到2021年第二季度的540萬美元，以及整合Easemob的研發(fā)團(tuán)隊；銷售和營銷費用同比增長86.2%至1100萬美元；一般及行政開支較去年同期的340萬美元增長114.1%至730萬美元。

要知道，聲網(wǎng)2018年研發(fā)費用為1442.6萬美元，占全年總營收的33.0%，2019年研發(fā)費用達(dá)到了2362.3萬美元，占全年總營收的36.7%。此外，聲網(wǎng)CFO王靜波提及，非美國通用會計準(zhǔn)則下，研發(fā)費用在第二季度為2080萬美元，同比增長113%，研發(fā)費用占本季度總收入的49.2%，而去年第二季度僅為28.8%。

可以毫不夸張地說，聲網(wǎng)的錢都花在了研發(fā)上。

的確，作為一家技術(shù)驅(qū)動型公司，聲網(wǎng)希望通過持續(xù)加大研發(fā)能力，以期實現(xiàn)進(jìn)一步加強技術(shù)領(lǐng)先地位，但這種策略畢竟是會影響到其短期盈利能力的。

“雙減”政策或?qū)⒗吐暰W(wǎng)營收

據(jù)悉，王靜波給出了聲網(wǎng)業(yè)績前瞻，預(yù)計截至2021年12月31日的財年總收入將在1.59億美元至1.61億美元之間。作為補充，聲網(wǎng)提到業(yè)績假設(shè)會根據(jù)新冠疫情大流行和對K12在線教育新法規(guī)的影響而發(fā)生變化。

什么！K12在線教育新法規(guī)竟然影響到了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的聲網(wǎng)。

的確，2021年以來，在線教育一直經(jīng)歷著“冰火兩重天”的困境，自5月24日一份流傳的“三不”政策開始，彼時在線教育板塊好未來、新東方、高途跌幅均超10%；兩個月后，“雙減”政策正式落地，在線教育公司紛紛裁員或轉(zhuǎn)型以應(yīng)對此次危機，足可見在線教育屢受重創(chuàng)。

然而，令人大跌眼鏡的是，這個難題竟然會發(fā)生在聲網(wǎng)身上。那么具體情況是怎么樣的呢？

原來，據(jù)招股說明書顯示，2020年第一季度，聲網(wǎng)營收對大客戶依賴程度較高，前兩大客戶分別占總收入的14％和10％。

彼時的聲網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO趙斌不以為然，認(rèn)為“在大部分的ToB的服務(wù)里面，都是有特定的集中度的客戶。事實上，我們占比還不是那么高，甚至算是其中最為良性的之一，這個也將是常態(tài)……長期都會有大客戶和中小客戶分布，只不過這個分布隨著時間的變化會有所調(diào)整，有逐步地變化。但是大客戶占比相對高的這種部分會長期存在。”

說實話，當(dāng)時筆者也覺得大客化的策略本身沒有問題，畢竟目前國內(nèi)電商SaaS公司有贊、微盟近年來大客化愈發(fā)明顯，占比甚至遠(yuǎn)超聲網(wǎng)。

令人萬萬沒想到的是，2020年聲網(wǎng)總營收中占比為14％的大客戶正是線上教育機構(gòu)。

大型教培機構(gòu)，例如新東方、好未來、火花思維及學(xué)而思網(wǎng)校等，他們的團(tuán)隊有構(gòu)建研發(fā)的能力，短期內(nèi)會采用基礎(chǔ)功能較全的SaaS廠商，但從長期來看，他們會更偏向于基于專業(yè)的PaaS服務(wù)來構(gòu)建自己的平臺，以便針對業(yè)務(wù)需求進(jìn)行定制化的功能開發(fā)。

而聲網(wǎng)就是提供PaaS層服務(wù)的。在“雙減”政策實施后，就必然會影響聲網(wǎng)大客戶的預(yù)算投放。

據(jù)悉，2021年二季度，在線教育行業(yè)的客戶貢獻(xiàn)聲網(wǎng)總營收的25%，隨著“雙減”政策在8月份逐漸落地，屆時聲網(wǎng)營收將會受到很大的影響。

海外布局或為明智之選

聲網(wǎng)新興市場負(fù)責(zé)人兼合伙人王驊此前曾表示，“無論出海到哪里，企業(yè)全球化的關(guān)鍵是‘創(chuàng)新’， ‘我建議不要一窩蜂的在國內(nèi)做第十家一模一樣的公司，而是要勇于創(chuàng)新，并且把眼光放到國外去’”。

正如王驊所說那樣，聲網(wǎng)也在積極布局海外市場，從創(chuàng)立之初就一直走國際化路線，在硅谷和上海設(shè)有雙總部，并在班加羅爾、東京、倫敦等海外城市設(shè)有分布式協(xié)同團(tuán)隊，遍布海外的團(tuán)隊可更好地拓展海外本土客戶，為國內(nèi)出海客戶服務(wù)，并在當(dāng)?shù)靥峁┘夹g(shù)和運營支持。

王驊或聲網(wǎng)海外布局或為明智之選。

據(jù)中信證券研報顯示，全球RTE市場目前仍處早期階段，市場滲透率仍存在大幅提升空間。經(jīng)過疫情之后，無論中國還是海外，已經(jīng)習(xí)慣線上遠(yuǎn)程辦公。當(dāng)前，線上實時互動在國內(nèi)的滲透率已經(jīng)越來越高，雖然需求成熟度與場景模式都相對領(lǐng)先海外，但海外需求爆發(fā)也只是時間的問題，即使不會出現(xiàn)與國內(nèi)完全相同的場景，也會根據(jù)不同地域的文化、習(xí)慣、商業(yè)模式而出現(xiàn)讓人意想不到的創(chuàng)新場景。

事實上，聲網(wǎng)海外布局已初具規(guī)模。

在中東，Yalla抓住了當(dāng)?shù)亍皭哿奶臁钡男枨螅蔀橹袞|及北非地區(qū)領(lǐng)先的語音社交與娛樂平臺，僅用了4年多時間就在紐交所掛牌上市；美地區(qū)用戶癡迷音頻消費，中國出海公司Castbox用了3年時間，成為美國領(lǐng)先的第三方播客平臺；東南亞地區(qū)領(lǐng)先電商平臺Shopee，因為當(dāng)?shù)赜辛穗娚讨辈ィ?021年Q1訂單量同比大幅增長153%至11億，增速驚人。此外，眾多當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)，諸如美國婚戀社交平臺The Meet Group、日本二次元音頻社區(qū)LisPon、北美多人移動游戲Bunch等都是聲網(wǎng)提供的實時音視頻技術(shù)。

目前，聲網(wǎng)服務(wù)的開發(fā)者和企業(yè)覆蓋全球超過200個國家和地區(qū)，客戶及合作伙伴包括阿里云、商湯、陌陌、小米、B站、斗魚、小紅書等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

綜合來看，雖然聲網(wǎng)營收連續(xù)9個季度保持穩(wěn)健增長，同時作為海外TOP級應(yīng)用的幕后功臣，加快海外布局，在電商直播、音頻直播、VR/XR遠(yuǎn)程協(xié)作等多個場景均有成功案例，疊加全球?qū)崟r參與市場仍處早期階段，市場滲透率仍存在大幅提升空間，未來仍有望進(jìn)一步發(fā)展和壯大，但因研發(fā)費用投入過多導(dǎo)致其利潤由盈轉(zhuǎn)虧，未來隨著“雙減”政策地逐漸落地，業(yè)績將會受到很大的影響。毋庸置疑的是，上述因素短期內(nèi)不可消除，聲網(wǎng)未來業(yè)務(wù)的發(fā)展必將受此制約。

目前擺在聲網(wǎng)面前的主要任務(wù)或只有一個，那就是如何尋找替代教育培訓(xùn)的其他服務(wù)場景中的大客戶。