同花順原始股東葫蘆里賣的什么藥？減持公告“雷聲大雨點小”

做股票軟件和信息服務的同花順，最近又被股東上演了一場“狼來了”的減持劇情。

7月14日晚間，同花順披露了一份股東減持公告，自2017年以來一直在“計劃減持”的幾位自然人股東，以及高管持股平臺凱士奧公司再一次更新了減持計劃。上一期，這四大股東就計劃減持不超過3710.26萬股，結果只減持了5.7萬股。

不少投資者認為，這種“雷聲大雨點小”的操作，加上股東本身作為董監高的背景，形成了對市場情緒的誤導。對此，同花順對AI財經社表示，只要股東減持計劃在合法合規范圍內都會尊重其選擇，并在股東告知后公告，而凱士奧則表示這只是上市公司方面做的例行公告，并無其他考慮。

7月15日，同花順股價開盤后迅速下跌，盤中一度跌近6%，股價觸及98.00元的新低，截至收盤股價報101.08元。

又是“狼來了”？

同花順此次公告與以往類似，即在披露相關股東上一期減持計劃實施結果的同時，公布了下一期減持計劃。其中，公司大股東、董事葉瓊玖，股東上海凱士奧信息咨詢中心（有限合伙）、董事于浩淼及董事王進擬自公告日起15個交易日后的六個月內，以集中競價交易或大宗交易方式合計減持公司股份不超過4010.86萬股，占公司總股本的7.46%。

而自2017年以來，這幾位同花順的原始股東就一直在發布減持計劃。從身份來看，葉瓊玖、于浩淼、王進都屬于公司的元老級人物，進入同花順系統工作的時間最早可以追溯到1997年，目前均在公司擔任董事，葉瓊玖還兼任公司副總經理。

公開信息顯示，凱士奧成立于2007年8月，是由葉瓊玖、易曉梅、王進和于浩淼分別以現金出資150萬元、90萬元、30萬元和30萬元共同組建的有限責任公司，注冊資本300萬元。當年12月，四位發起人將手中超過半數的股權轉讓給同花順的40位核心技術人員和業務精英。

但天眼查APP提供的最新股權資料顯示，于浩淼已不在凱士奧股東之列，葉瓊玖、王進分別持股27.98%、27.89%，同花順實控人易崢的姐姐易曉梅持股27.76%，其余4位股東中除了法定代表人鄒魯（持股2.26%）之外，3位均屬上市公司董監高，其中董秘朱志峰持股6.77%、副總經理吳強持股5.98%、財務總監杜烈康持股1.35%。

四大股東減持的共同點在于，都是減持的IPO前的股份，減持目的都描述為“股東資金需要”。同花順方面表示，這也許是股東基于市場情況作出的選擇，只要法律法規允許，公司不會過問。

AI財經社梳理發現，葉瓊玖等人自2017年8月以來已經連續披露了8期減持公告，其中僅有一期是4家股東同時實施減持，而且實施比例較小。

以最早的2017年8月5日-2018年2月4日減持區間為例，當時公司披露各大股東6個月內計劃減持數量為不超過4294.24萬股，合計占上市公司總股本的7.99%，但減持期結束時僅于浩淼一人減持了64.63萬股。而剛剛完成的一期減持，只有凱士奧減持了5.7萬股，距離上限3710.26萬股同樣相差甚遠。

可以看出，每一次各大股東都是“見機行事”，瞄準高位減持。比如在2018年3月8日至9月8日期間，四大股東原計劃合計減持不超過4278.08萬股（占公司總股本7.96%），但當期并未實施。從市場表現來看，期間大盤走勢正處低迷，同花順的股價也一直在低位震蕩。

去年下半年，凱士奧分別以137.52元/股、167.32元/股的高價減持了200多萬股，一次就套現了3.45億元。而在更早的2019年末2020年初，葉瓊玖與王進分別以134.59元/股、92.95元/股減持了近200萬股，合計套現4.51億元。

綜合2017年以來的7個減持區間，葉瓊玖等人已經合計套現超過12億元，其中原本作為員工持股平臺的凱士奧，在股東悄然變化的同時，已經累計套現了5.26個億。

同花順沒落了？

有投資人士指出，雖然這種“狼來了”的披露方式不太“正常”，但只要在法律法規范圍內也無可厚非，甚至還“平滑了消息對股價的負面影響，大家都習慣了。”

但從上一期的實際減持情況也可以看出，最近同花順的股價表現讓股東們“一言難盡”。自從今年2月以來，同花順的股價已經從164.96元/股的高點跌至101.08元/股，市值蒸發了340多億。

作為PC時代起步的投資服務商，東方財富是目前市場經常拿來與同花順對比的對手，前者憑借天天基金網的基金銷售優勢，以及券商牌照帶來的業務紅利，最近幾年實現了業績與股價齊飛，如今3420億元的市值已經是同花順6倍還多。

市值懸殊背后，業績也出現了明顯差異。今年一季度，東方財富分別實現營收和凈利潤28.90億元、19.11億元，比去年同期增長了71.12%、118.67%。同期，同花順實現營收5.30億元，凈利潤1.70億元，同比增速分別為37.95%、33.66%。

盈利構成顯示，二者已經走向了兩個完全不同的方向，在互聯網金融消息服務還占據同花順營收主導地位的時候，東方財富的證券服務業務已經為公司貢獻了6成以上的收入，而其金融電子商務服務業務即通過天天基金銷售基金的業務正在飛速增長，去年全年29.62億元的收入比上一年翻了2倍多。盡管同花順的基金銷售業務占比也已經增長到16.94%，但總營收只有不足5億元。

最近又有投資者在深交所互動平臺上向同花順拋出“老問題”：公司為什么不考慮收購一張證券牌照？同花順一如既往地回答稱沒有相關計劃，但有證券業內人士對AI財經社表示：“同花順不是不想拿券商牌照，是錯過了時間很難拿到了。”

就在7月12日，剛剛拿到投顧試點牌照的東方財富，旗下天天基金又上線了景林資產的FOF產品，并首次成為景林資產的基金代銷機構。業內人士分析，已在交易、基金銷售方面具備顯著優勢的東方財富，未來向高凈值人群發展是必然，私募代銷可能只是一個開始。

盡管不少業內人士表示仍看好同花順獨立、客觀服務的策略，但財富管理風口下，不論是抓住長尾客戶的基金投顧業務，還是打入高凈值市場的私募業務，東方財富都給了同花順更大的壓力。