“民營超市第一股”隕落，市值蒸發(fā)百億，怪罪社區(qū)團購

7月14日晚間，人人樂（SZ:002336）發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，2021年上半年公司預(yù)計虧損3.2億—3.7億元，較去年同期1.42億元凈虧損大幅增加。

對于虧損原因，人人樂自身表示，受到眾多線上平臺公司推出的社區(qū)團購業(yè)務(wù)沖擊的影響，線下實體門店客流、銷售及毛利水平普遍下行，公司上半年客流、銷售、毛利率持續(xù)下降，導(dǎo)致上半年公司經(jīng)營性收益不及預(yù)期。

此外，人人樂前不久剛剛發(fā)布了公告，表示2021年上半年關(guān)閉線下門店19家，關(guān)店數(shù)量基本上跟2017年至2020年關(guān)店數(shù)量總和相當(dāng)。

今年5月，人人樂剛“摘帽”，卻又陷入虧損、關(guān)店的風(fēng)波當(dāng)中。人人樂將原因歸咎于社區(qū)團購業(yè)務(wù)的沖擊，但在業(yè)內(nèi)人士看來，人人樂成立初期就已經(jīng)將埋下了隱患，早期的價格戰(zhàn)和急速擴張的門店，都會導(dǎo)致人人樂出現(xiàn)虧損。

隱患從誕生之初就埋下了

成立于1996年的人人樂，是深圳地區(qū)一家傳統(tǒng)的零售超市。在業(yè)內(nèi)人士看來，為了搶占市場，人人樂“偷師學(xué)藝”，照搬了沃爾瑪和家樂福的超市貨架布局和商品擺放，再利用折扣活動和降價的方式，吸引顧客，提升門店客流量。在區(qū)域布局上，人人樂的拓店方式也另辟蹊徑，以深圳為中心，向中西部地區(qū)進軍。

2008年，人人樂憑借著105億元的銷售額進入中國連鎖百強第31位，當(dāng)時和新一佳、華潤萬家并稱為“華南超市三巨頭”，而永輝超市的銷售額僅只有70億元。

經(jīng)過幾年的高速發(fā)展之后，2010年，人人樂也成功登陸A股市場，成為了“民營超市第一股”。一時之間，風(fēng)光無限，在全國還開設(shè)了24家新門店，門店數(shù)量超過了100家。

目前，人人樂旗下經(jīng)營著新型大賣場Le supermarket、精品超市Le super、社區(qū)生活超市Le life、社區(qū)生鮮超市Le fresh。

但僅上市一年，人人樂便走了下坡路。外部行業(yè)競爭加劇、電商行業(yè)興起帶來沖擊，內(nèi)部成本不斷上升，高管相繼離職，這都讓人人樂的元氣大傷。據(jù)當(dāng)時媒體報道，高管離職原因是創(chuàng)始人何金明的股權(quán)分配承諾未兌現(xiàn)。

2012年的，人人樂實現(xiàn)了129.1億元的營收，卻虧損8961萬元。

當(dāng)時就有業(yè)內(nèi)人士表示，人人樂上市前的表現(xiàn)很大程度上得益于公司管理團隊的協(xié)作，但上市之后，股權(quán)激勵計劃遲遲未實現(xiàn)。不過，人人樂后來公開否認了這一說法。

2014年至2015年，連續(xù)兩年出現(xiàn)4億元以上的虧損，分別虧損了4.61億元和4.75億元。為了扭虧，2016年，人人樂出售了長沙驕福邸物業(yè)，交易價格為4.36億元，為公司貢獻了1.35億元的凈利潤。

然而好景不長，2017年至2018年，人人樂再度虧損，分別虧損了5.38億元和3.55億元。盡管2019年業(yè)績扭虧為盈，但由于公司主營業(yè)務(wù)盈利能力較弱，公司還是被實行其他風(fēng)險警示。

Choice數(shù)據(jù)顯示，人人樂上市以來，營收增速從2013年就出現(xiàn)下滑，從2013年的-1.53%下滑至2017年的-12.81%，而2018年至2020年，營收增速分別為-8.18%、-6.52%和-21.31%。2014年-2020年，人人樂共計關(guān)閉了52家門店。

自救效果不理想

面臨營收下滑、虧損不斷的問題，人人樂也試圖通過內(nèi)部變革實現(xiàn)自救。2015年以來，人人樂推出了定位高端超市業(yè)態(tài)的Le super、定位社區(qū)生活超市的Le life以及社區(qū)生鮮超市的Le fresh。

自身在拓展線上業(yè)務(wù)的同時，人人樂推出了人人樂園APP、“人人樂到家”小程序服務(wù)，也包括跟京東合作，人人樂旗下門店入駐京東到家等多種線上銷售方式。此外，人人樂也與多點Damll合作，試圖打開線上渠道的銷售。

同時，人人樂開始涉足其他領(lǐng)域，投資美妝企業(yè)。2018年4月，人人樂以23.2元/股認購價格，使用自有資金3.44億元認購了青島金王非公開發(fā)行的股票1483.5萬股。雙方還在惠州、深圳等地開了3家化妝品專營店"美譽美Hi Beauty"。

到了2018年底，青島金王股價跌至4.87元，人人樂持有其股票公允價值為1.23億元，投資成本大幅縮水。

不足一年，人人樂就因此虧損了2.21億元。人人樂自身也表示，“參與青島金王非公開發(fā)行的價格是沒問題的，但是其股價下跌是前所未料的”。

人人樂的轉(zhuǎn)型變革之路，并未取得理想的效果。2020年，人人樂實現(xiàn)了59.81億元營收，不及高峰期的一半。當(dāng)年實現(xiàn)了3538萬元的凈利潤，也是再次依靠變賣資產(chǎn)而實現(xiàn)的。人人樂通過處置子公司西安人人樂實業(yè)有限公司股權(quán)，實現(xiàn)了3.69億元的投資收益；通過轉(zhuǎn)讓全資子公司西安市人人樂超市永和坊項目資產(chǎn)，實現(xiàn)了8069萬元收益。

人人樂的上市即巔峰。相比于上市首日的市值131億元，最高點股價30.7元而言，其一路下跌至7月15日的收盤價4.39元，最新市值為19.32億元，股價下跌超85%，市值蒸發(fā)了超110億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，人人樂并未在行業(yè)內(nèi)形成自己的行業(yè)優(yōu)勢，反而在互聯(lián)網(wǎng)的沖擊下，被打得措手不及。盡管開辟了線上業(yè)務(wù)，但不足以應(yīng)對市場環(huán)境的改變。

轉(zhuǎn)型之路，對人人樂而言，任重而道遠。