”時代天使“18年長跑：中國隱形正畸史的開創者

如今，口腔正畸在國內已成為一個深入大眾生活、日常化較高的醫學品類，市場消費熱情高漲，口腔正畸正逐步成為行業中炙手可熱的黃金賽道。6月16日，行業龍頭企業時代天使在香港正式上市，中國品牌的崛起為整個口腔行業帶來新的發展契機。

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時代之巔：本土市場拓荒者

20世紀70年代，隱形正畸技術起源于國外，隨后經歷了市場化的階段，越來越多科學家投入到隱形正畸領域的研發中來。在科學技術不斷革新的千禧之年，時代天使也隨之開啟它在國內的拓荒之路，從0到1開創了本土隱形牙齒矯治行業的新元年。

時代天使的故事最早可以追溯到2003年春天，時代天使創始人、CEO李華敏最開始接觸到口腔行業離不開她的父親李世俊教授。李教授是南寧天使口腔病防治醫院的創始人，曾參與組建過中國牙防基金會。起初，李華敏和父親到清華大學，北京口腔醫院王邦康院長向他們父女二人展示了3D打印設備，并介紹通過軟件可以把過去用鋼絲箍牙的矯正方式改成個性化定制出來的矯治器，這個新鮮的事物讓這對父女眼前一亮。在看到隱形正畸的廣大市場潛力后，李華敏和她的父親決定出資進行中國隱形矯治產品的開發，牽頭清華大學3D打印之父顏永年和首都醫科大學口腔醫學院院長王邦康組建研究團隊，開始了隱形矯治技術的自主研發。兩年后，團隊開發的中國首例隱形矯治器解決方案面世，這也成為了國內首項隱形牙套專利。

2003年，李華敏與一群來自領先的醫療機構及大學的牙科醫生及科學家共同創立了北京時代天使。隱形矯正技術高度復雜，涉及3D打印先進制造、材料學、口腔正畸學、生物力學、計算機科學等多個學科的復合知識，需要相當的科研投入及技術積累。因此，公司自成立之時，李華敏就堅定地選擇以醫學為本進行自主研發創造，但這對于幾乎從0起步的時代天使團隊自然是個前所未有的艱巨挑戰。

接下來的3年里，時代天使團隊的所有成員開始了無數次的實驗、研發、臨床試驗。終于在2006年，時代天使的首個產品——時代天使標準版獲得國家藥監局批準，成為中國首個獲得專利的隱形矯治器治療技術。

然而從技術到產品再到市場，創新創業的難度往往是幾何倍數的上升。雖然隱形正畸在國外已具有相當知名度，但在國內卻還鮮有人知，很多醫生和患者都不敢嘗試這款新產品。一邊市場拓荒舉步維艱，另一邊技術研發還像無底洞般吞噬著資金。

2008年是時代天使的至暗時刻，公司28人擠在一間小小的辦公室里苦苦堅持，當時只是執行董事的李華敏反對股東將時代天使進行清算，向自己的父親提出要堅持下去，2008年李華敏從時代天使的執行董事，全盤接管了這家公司，成為了時代天使的CEO，她千方百計維持公司的運營，甚至把自己的房子抵押以維持公司運轉。

2009年的初春，李華敏結識了奧博資本的王健，回憶起當時見面的時候，王健說那天特別冷，出乎意料的是兩人第一次見面就聊了將近一整天。在李華敏的身上，王健看到了一個創業者的謙遜和努力，也看到了一個女性身上最強的韌性。更重要的，王健同樣看到了創始人及核心管理團隊的戰略布局、強大的領導力、執行力以及隱形正畸市場的潛力。在王健眼中，投資一家企業第一看創始人和管理者、第二看行業賽道，時代天使就是他要找的最佳選擇。2010年3月，王健最終投資成功，成為時代天使的“白衣騎士”，時代天使的發展危機得以緩解。

2010年后，時代天使開始南下，先后將制造中心搬至無錫，在無錫建立了中國第一條數字化口腔3D打印的生產線，運營中心搬至上海。與此同時，國外的隱形正畸產品也開始進入中國市場，但隱形正畸的強技術壁壘和基于強大的醫學設計服務帶來的市場信任特性使得時代天使之前吃過的苦都轉化為了代表中國品牌與海外品牌直接競爭的特色，它不但沒有被海外品牌超過，甚至在市場競爭中以獨特創新優勢領先，領跑中國市場。

2011年，時代天使迎來了300%的增長，這對創始人李華敏和當時的核心管理團隊都是一個振奮信心的消息，時代天使也嘗到了以醫學為本，堅持自主創新的甜頭。李華敏和團隊決定，要繼續加大研發。扛過2009年冬天的時代天使，已經是資本市場的香餑餑，多家投資機構都在接觸，比如著名的紅杉資本、華平資本，最終華平資本給予整個團隊更大的信任，最終時代天使創始團隊選擇華平作為長期伙伴。

2015年，時代天使多年的研發投入以及持續累積的醫學設計服務，已經讓時代天使在行業競爭中建立起強大的口碑和競爭護城河，在這一年，時代天使在核心管理團隊的帶領下已經扭虧為盈，并且成了口腔賽道里資本爭先追趕的明星企業，甚至有許多牙科巨頭想趁機收購時代天使；“只要可以賣出，就可以獲得數億的回報”。2015年，一方面時代天使已經開始盈利，并且現金流非常好，加上創始人、CEO李華敏和她身旁的核心管理團隊對整個行業的發展有著充分的信心，同時也想把這個辛苦多年建立起來的天使團隊和這個在市場上有著很好口碑的中國品牌保留下來，李華敏和整個核心團隊明確的拒絕了這個橄欖枝，并為時代天使未來的合作伙伴，制定了一個清晰且嚴苛的標準：只選擇關注長期價值的合作伙伴，其他免談。正是這次對長期價值的堅持和選擇，讓時代天使走向了發展的快車道，讓中國民族品牌的命運掌握在時代天使自己的手中，才成就了今天的時代天使。

同樣是2015年，時代天使核心高管團隊明確只和關注長期價值的伙伴合作，這與剛剛從華平離開的馮岱與黃琨理念一致，大家一拍即合，都非常看好中國口腔正畸這一賽道，馮岱明確表示充分尊重并信任李華敏和核心管理團隊，不干預團隊的戰略決策和經營管理。最終，松柏投資集團在2015年向時代天使的原有股東購買股權，成為時代天使的控股股東。

也正是因為時代天使所堅持的長期主義以及協作共贏的文化理念，吸引了越來越多的優秀人才加入天使，打造了一支具有凝聚力、多元化的高級管理團隊。從企業的長期發展來講，得人才者得天下，李華敏打造的這支核心管理團隊，以及帶領的整個天使員工，成為時代天使2015年后快速發展的動力。從戰略布局到產品結構再到組織結構，進行了持續的迭代優化，讓這支中國品牌在與海外品牌的競爭中動力更足，這支富有遠見、經驗豐富的管理團隊帶領天使不斷追求創新數字化正畸解決方案，為牙科醫生和患者帶來更高價值。

十多年的艱苦創業、技術堅持，時代天使終于守得云開見月明。時代天使的盈利能力穩步提升。在2018年、2019年及2020年，時代天使的收入分別為人民幣488.5百萬元、人民幣645.9百萬元及人民幣816.5百萬元，毛利率分別為63.8%、64.6%及70.4%。近三年，時代天使的業績能力、盈利能力已經實現持續穩步增長。

難得的是，盈利之后時代天使依舊每年保持10%以上的研發投入，這在上市公司中也是極為罕見的。所幸，高投入、重研發、堅持合作創新幫助時代天使建立起堅固的護城河，接下來時代天使要做的就是如何能賦能更多的醫生、患者，為其創造更大的價值。為此，時代天使計劃通過打造數字化口腔基地，以不斷擴大產能、滿足市場需求。時代天使于2020年在無錫市開始興建時代天使創美基地，該基地將成為時代天使的研發和制造中心，此舉也為中國口腔數字化發展注入新的現代化基因。

至此，經過18年發展，時代天使已經成為穩居國內口腔賽道的龍頭企業。從行業拓荒者到行業領導者，時代天使終于在今年順利上市，成為“中國隱形正畸第一股”。

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天使與未來

隱形正畸是口腔正畸的未來，這幾乎是一個業內的普遍共識。2020年中國接受治療的310萬例錯頜畸形病例中，僅有11.0%使用隱形矯治器；而美國接受治療的440萬例錯頜畸形病例中有31.9%使用隱形矯治器，當前中國隱形矯治市場滲透率嚴重不足，這意味著國內隱形正畸是一個有著巨大潛力的藍海市場。

中國是個人口數量龐大的發展中國家，醫療資源的缺乏，尤其是優秀醫生資源的缺乏一直是個難以解決的問題，再加上國人是凸面型、患者病歷復雜，對企業醫學能力就提出了更高要求，而由于隱形正畸高度依賴數字科學及數據分析的特性，這種醫學能力不僅體現在底層技術研發上，也體現在數據庫的數量、病例類型積累上。

同等條件下，哪個企業擁有最多最豐富多樣的數據，哪個企業就能給出最準確優質的解決方案。這是后發者所難于逾越的溝壑，也是時間獎予開拓者最穩固的壁壘。

在18年的中國市場深耕中，時代天使積累了強大的根植于本土市場的醫學數據庫，根據灼識咨詢報告，時代天使已設立最大的亞洲人種口腔醫學數據庫之一，對于國內醫療市場、醫生和消費者的理解也更為深刻，在幫助牙科醫生解決一些中國特有、普遍存在的復雜病例方面具有獨特優勢，這也使得時代天使成為專為國人打造、最懂國人的隱形正畸品牌。

作為一家強技術研發驅動的醫學公司，時代天使提供的是醫學技術服務和隱形矯治解決方案，因此硬技術壁壘也足夠強大。時代天使在隱形正畸領域的技術力全球領先，擁有天使扣、天使桿等全球性專利，并擁有中國隱形矯治最全面的產品線。同時，時代天使也是第一家在美國拿到FDA隱形矯治證書的外國公司，且治療范圍為全適應癥。這都將有助于時代天使走出國門、走向世界，覆蓋更廣闊的用戶、為其提供優質的隱形矯治產品及服務。

與時間為友，換來數據的壁壘；以技術起家，得到堅固的屏障。這恐怕是信奉長期價值、以醫學為基因、以技術為導向的公司才擁有的特別屬性。

二十年篳路藍縷，時代天使打造了一個產品實力過硬、受醫生和患者信任，致力于用科技解決正畸問題的前沿品牌形象。做專為國人打造、最懂國人的品牌，這是時代天使對自己的定位，也是其一直堅持的戰略。

對資本市場來說，時代天使正處于一個高速成長、前景大好的行業中，此前18年的努力最終換來了足夠豐厚的回報，對技術創新和長期價值的堅持終于在時間的長跑中形成了最深的護城河。