2021，那些漲瘋了的“醫(yī)美股”開始做VC

2021年，那些漲瘋了的醫(yī)美股顯然已不滿足二級市場的狂歡，他們還在縝密籌劃著更大的機會。

2021年5月29日，上海麗人麗妝化妝品股份有限公司（下稱“麗人麗妝”）發(fā)布公告稱，為更好利用資本市場，實現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)展，公司擬設立投資基金，目標募集規(guī)模約為1.82億元，其全資子公司麗人管理作為有限合伙人擬以自有資金認繳出資3000萬元。

根據(jù)公告，該基金將主要投向中早期高成長階段或成熟期易變現(xiàn)階段，被投企業(yè)聚焦個護美妝（含日化）、食品飲料（含調(diào)味品）、母嬰、寵物或生活方式等一種或多種行業(yè)。

不僅是麗人麗妝，奧園美谷、朗姿股份、愛美客、金發(fā)拉比、蘇寧環(huán)球等這些頻頻占據(jù)漲停話題中央的醫(yī)美股早已將目光瞄向了產(chǎn)業(yè)基金，企圖提前卡位醫(yī)美這個千億級別的黃金賽道。

與此同時，一級市場醫(yī)美投資的熱情也在顯著拉升。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2021年至今，投向醫(yī)美賽道的資金已達近5億元。要知道，這一數(shù)字超過了2020年醫(yī)美行業(yè)一整年的融資規(guī)模。

如今，伴隨醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金的強勢進攻，醫(yī)美投資的新一輪爆發(fā)或已箭在弦上。

醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金潮涌，朗姿股份、愛美客、奧園美谷等紛紛下場

2021年4月21日，奧園美谷發(fā)布公告表示，公司與西部優(yōu)勢資本投資有限公司（簡稱“西部優(yōu)勢資本”）簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，就公司與西部資本共同深耕美麗健康產(chǎn)業(yè)達成初步意向。

此次戰(zhàn)略合作的主要內(nèi)容為產(chǎn)業(yè)并購基金合作與產(chǎn)業(yè)基金合作。根據(jù)奧園美谷公告，雙方將充分利用自身資源、渠道、管理等優(yōu)勢，并各司其職，協(xié)同合作，圍繞奧園美谷優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，共同在美麗健康領域進行項目拓展，并輔以包括但不限于目標規(guī)模為8億元的并購基金等多種模式，進行業(yè)務拓展，共同建立“奧園美谷”的美麗健康產(chǎn)業(yè)品牌護城河。

公開資料顯示，西部優(yōu)勢資本為西部證券股份有限公司全資私募基金子公司，主要從事私募基金管理與投資業(yè)務。截至目前，西部優(yōu)勢資本的公開投資事件超100家。

自轉(zhuǎn)型布局醫(yī)美業(yè)務以來，奧園美谷股價持續(xù)走高，一連拿下多個漲停。奧園美谷總裁曾在采訪中直言，奧園美谷的目標是通過收并購快速獲取行業(yè)地位。凡是符合公司標準的區(qū)域龍頭都是重點關(guān)注對象，以便在最短的時間里確定市場份額。

作為早已踏入醫(yī)美行業(yè)的先行者，同樣備受資本市場追捧的朗姿股份設立相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金的步伐則更先一步。

2021年2月10日，朗姿股份發(fā)布公告稱，為抓住行業(yè)發(fā)展的良好機遇，加快醫(yī)美業(yè)務的區(qū)域化布局，進一步推進構(gòu)建泛時尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈的戰(zhàn)略部署，公司擬出資設立醫(yī)美股權(quán)并購基金，基金規(guī)模為2.51億元，普通合伙人為朗姿韓亞資管，主要通過股權(quán)投資的形式投資于醫(yī)療美容領域及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的未上市公司股權(quán)。

而就在1個月前，即2020年12月22日，朗姿股份剛剛宣布擬出資設立一支醫(yī)美股權(quán)并購基金，基金規(guī)模為4.01億元，普通合伙人為朗姿韓亞資管。

2020年12月31日，被稱為“女人的茅臺”公司愛美客也發(fā)布了參與設立股權(quán)投資基金的公告。公告顯示，公司擬與寧波仰華企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）共同投資設立有限合伙制私募基金，投資領域包括醫(yī)療醫(yī)藥同行業(yè)及上下游企業(yè)，即未來存在與公司主業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應的可能。

可見，資本市場中關(guān)于醫(yī)美風口的故事仍在繼續(xù)，那些嘗到股價暴漲甜頭的醫(yī)美股已經(jīng)決定將這波紅利吃到底。

90后“換臉運動”引爆千億市場，投資人：“我們在持續(xù)關(guān)注好標的”

那么，醫(yī)美市場的紅利究竟有多大呢？答案是千億量級。

國金證券研報顯示，2019年我國醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模達1769億元，預計2023年將會達到3115億元，整體增速約15%。與發(fā)達國家相比，我國的醫(yī)美滲透率僅為3.6%，有較大成長空間。隨著醫(yī)美行業(yè)的整體擴容和滲透率提升，未來醫(yī)美服務行業(yè)將迎來高速發(fā)展時期。

在這股強勁的增長浪潮中，視顏值為剛需的90后成為了消費主力。

根據(jù)新氧數(shù)據(jù)顏究院發(fā)布的《2020中國女性醫(yī)美消費趨勢報告》，2020年，我國醫(yī)美消費人群增速達35.7%，90后是當下醫(yī)美消費群體的絕對主力，占比近7成。而90后對于醫(yī)美消費的熱衷，一方面來自于她們更為開放的心態(tài)，以及對于美的追求，另一方面則來源于同齡人之間的互相影響。

“我做醫(yī)美兩年了，皮膚狀態(tài)從最開始的泛紅暗沉，到現(xiàn)在已有明顯改善。”92年的胡冰說，她身邊的朋友基本每年都會留好醫(yī)美的預算。“只要定期做項目，時間會讓你變得不一樣，起碼不會丑到哪里去。”

艾瑞《2020年中國醫(yī)療美容行業(yè)洞察白皮書》也指出，在醫(yī)美用戶中，約五成用戶最初選擇醫(yī)療美容主要為了取悅自己，近三成用戶選擇醫(yī)美是受到身邊朋友的帶動，或是受到“看臉社會”的影響。而皮膚美容項目是醫(yī)美用戶消費的“基礎款”，近七成醫(yī)美用戶購買過。約六成用戶購買過面部整形項目，雙眼皮、隆鼻、瘦臉項目最受歡迎。

某醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金負責人劉展鈞告訴投中網(wǎng)，疫情過后，在整個消費板塊中，醫(yī)美表現(xiàn)尤其強勁。加之整個醫(yī)美行業(yè)的需求持續(xù)快速釋放，優(yōu)質(zhì)標的的現(xiàn)金流非常好，客單價相對較高，屬于輕資產(chǎn)賽道，資本追捧也無可厚非。

面對醫(yī)美這個潛力巨大的消費市場，VC/PE也在持續(xù)關(guān)注。一頭部機構(gòu)投資人張程昊曾對投中網(wǎng)表示，“醫(yī)美賽道具有長期投資價值，我們一直在觀察好的投資標的。”梅花創(chuàng)投認為，醫(yī)美行業(yè)的投資才剛剛開始。

打破“信任怪圈”，品質(zhì)與服務是命門

雖然醫(yī)美的火熱引發(fā)了各路資本競相追逐，但從實際出手來看，投資者們依舊保持著謹慎的態(tài)度。

張程昊直言，這個行業(yè)的業(yè)態(tài)與商業(yè)模式還不夠成熟，需要一段時間的自我修正過程。

不可否認，這與醫(yī)美長期以來的行業(yè)痛點有關(guān)——信息不透明，信任度低等。而由此產(chǎn)生的種種亂象甚至組成了醫(yī)美圈的“黑話”：黑醫(yī)美、黑機構(gòu)、黑針劑……

《2020年中國醫(yī)療美容行業(yè)洞察白皮書》顯示，2019年，行業(yè)黑產(chǎn)依然猖獗。中國具備醫(yī)療美容資質(zhì)的機構(gòu)約13000家，其中醫(yī)院類占29.1%、門診部類占32.9%、診所類占38.0%。可即使在合法的醫(yī)療美容機構(gòu)中，依然存在15%的機構(gòu)超范圍經(jīng)營。

此外，醫(yī)美合法合規(guī)醫(yī)師近占行業(yè)24%，非法醫(yī)美場所90%以上醫(yī)療美容設備都是假貨。在注射針劑產(chǎn)品端，市面上流通的針劑正品率只有33.3%。換言之，1支正品針劑背后伴隨著至少2支非法針劑的流通。

“醫(yī)美是一個與茶葉、玉石行業(yè)類似的低信任行業(yè)。由于醫(yī)美行業(yè)沒有足夠的量化指標，消費者很難獲得真實信息，因此醫(yī)美最大的交易成本是信任成本。”新氧科技副總裁劉蓉曾提到，降低信任成本的關(guān)鍵，在于證明自身的差異化。醫(yī)美機構(gòu)需要通過店面裝修、平臺背書或各式包裝來增加信任感。

劉展鈞也表示，醫(yī)美賽道的玩家最終比拼的關(guān)鍵要素在于品質(zhì)與服務。“醫(yī)美機構(gòu)能否通過持續(xù)迭代的專業(yè)技術(shù)實力以及成熟完善的運營管理能力去打造機構(gòu)與客戶之間的良性互動生態(tài)，是我們在投資時非常看重的一點。”

值得一提的是，對于當前醫(yī)美股產(chǎn)業(yè)投資的布局動作，劉展鈞心中其實打了一個問號。“事實上，醫(yī)美機構(gòu)的并購不是個簡單的投資行為。醫(yī)美機構(gòu)并購的進入門檻并不高，但是并購后的運營門檻很高。并購之后能否為標的賦能高效的運營體系、安全的業(yè)務流程以及良性的品牌建設，這才是產(chǎn)業(yè)基金最核心的價值體現(xiàn)，而非盲目追逐熱潮。”