5月26日美股盤(pán)前，跟誰(shuí)學(xué)更名高途后的首份財(cái)報(bào)披露。

在這份2021年第一季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告中，高途在報(bào)告期內(nèi)凈收入為19.403億元，較上年同期的12.976億元增長(zhǎng)49.5%。但與此同時(shí)，公司一季度凈虧損為14.259億元，該數(shù)字超過(guò)了去年全年的凈虧損額13.93億元。

高途財(cái)報(bào)發(fā)布后，其26日盤(pán)前股價(jià)大跌，跌幅一度達(dá)14.29%，最低探到17美元。截至當(dāng)日收盤(pán)，其股價(jià)跌幅8.07%至18.34美元，較去年1月曾出現(xiàn)的股價(jià)高點(diǎn)149.05美元而言跌幅驚人，距離2019年6月10.5美元的發(fā)行價(jià)還有不到8美元。

公司目前市值為46.87億美元，較市值最高點(diǎn)時(shí)的接近340億美元，已經(jīng)蒸發(fā)86%。億萬(wàn)富豪切斯·科爾曼旗下的老虎環(huán)球基金已于今年第一季度，將去年第三季度買(mǎi)入的302.08萬(wàn)股高途股票全數(shù)清倉(cāng)。

停止信息流“燒錢(qián)”

高途虧損的主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加，以及營(yíng)業(yè)費(fèi)用的增加。

根據(jù)財(cái)報(bào)，高途一季度的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為5.715億元，同比增長(zhǎng)101.7%，主要是由于主講老師和輔導(dǎo)老師薪酬、教材成本以及租金費(fèi)用增加。高途在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，一季度，高途擁有的輔導(dǎo)老師數(shù)量超過(guò)15000名，本季度底薪平均每人每月提升了約500元，同時(shí)還為所有主講、輔導(dǎo)、教研崗設(shè)立了專(zhuān)項(xiàng)每人每年5000元的旅游基金。

另外，高途一季度總營(yíng)業(yè)費(fèi)用為28.714億元，同比增長(zhǎng)211.3%。其主要構(gòu)成包括：銷(xiāo)售費(fèi)用22.887億元，同比增長(zhǎng)202.26%；管理費(fèi)用2.176億元，同比增長(zhǎng)230.9%；研發(fā)費(fèi)用為3.651億元，同比增長(zhǎng)267.3%。

CEO陳向東透露，去年年底，高途實(shí)施了一些成本控制措施，避開(kāi)了寒假招生大戰(zhàn)。在去年，有媒體曾報(bào)道稱(chēng)，跟誰(shuí)學(xué)在2020年的暑期營(yíng)銷(xiāo)大戰(zhàn)中花掉了20億元。

值得注意的是，高途CFO沈楠也明確表示，從今年3月份，高途已經(jīng)大大減少了在信息流渠道投放的支出；目前，高途已經(jīng)完全停止了通過(guò)信息流投放獲客。

但從財(cái)報(bào)中看出，銷(xiāo)售費(fèi)用仍然在高途總營(yíng)業(yè)支出中占大頭。財(cái)報(bào)顯示，該費(fèi)用及增長(zhǎng)主要源于為了擴(kuò)大用戶(hù)規(guī)模及提高品牌知名度所增加的市場(chǎng)推廣費(fèi)用，以及銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)人員薪酬的增加。

而在信息流投放停止后，高途的銷(xiāo)售費(fèi)用具體如何花費(fèi)，以及未來(lái)的主要獲客途徑轉(zhuǎn)變，AI財(cái)經(jīng)社就此向高途方面了解，但截至發(fā)稿尚未得到回應(yīng)。

5月21日，中央深改委第十九次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》。各地也紛紛開(kāi)始推進(jìn)“雙減”工作。受到規(guī)范管理校外教培機(jī)構(gòu)信息的影響，在5月24日，中概股的教育板塊經(jīng)歷了普跌。

而在幾個(gè)月前，行業(yè)內(nèi)就傳出了央視開(kāi)始限制在線教育類(lèi)廣告投放的消息。一位在線教育從業(yè)者曾告訴AI財(cái)經(jīng)社，即使保守估計(jì)，“在線教育機(jī)構(gòu)50%的流量來(lái)自線上投放。”

一位教育領(lǐng)域的投資人稱(chēng)，目前一個(gè)明顯的趨勢(shì)是，這些機(jī)構(gòu)不得不重拾線下獲客方式，與此同時(shí)，“大家也都寄希望于再出現(xiàn)其他的軟件及硬件，為在線教育帶來(lái)新的流量入口。”

事實(shí)上，在線教育為了獲客在信息流上“燒錢(qián)”，一直被認(rèn)為是畸形模式，投入巨大，但效果與其并不成正比。“據(jù)我觀察，在抖音、快手等短視頻平臺(tái)上教育類(lèi)廣告的ROI（投資回報(bào)率）低到了0.2，也就是說(shuō)，投了100萬(wàn)元進(jìn)去最多能收到20萬(wàn)元正價(jià)課的錢(qián)。”上述投資人說(shuō)。

陳向東說(shuō)，他發(fā)現(xiàn)，高途今年一季度的信息流獲客成本，相較去年第一季度上升了數(shù)倍。沈楠也表示，第一季度的廣告投資回報(bào)率低于正常水平。沈楠在去年接受媒體采訪時(shí)公開(kāi)表示，2020年第四季度高途正價(jià)課每人次的獲客成本約為400元人民幣，并表示高途未來(lái)會(huì)持續(xù)通過(guò)提升續(xù)班、擴(kuò)科、轉(zhuǎn)介紹等環(huán)節(jié)，把獲客成本保持在一個(gè)較低的水平。

在拓展新的渠道方面，高途希望能更多地通過(guò)口碑推薦等方式獲客。并在轉(zhuǎn)介紹方面，高途也推出了關(guān)鍵推薦人活動(dòng)，并提供更多優(yōu)惠券以鼓勵(lì)推薦人。

成人教育是個(gè)未知數(shù)

財(cái)報(bào)顯示，高途收入分為兩大部分。一是高途課堂K12在線課程，報(bào)告期內(nèi)收入為18.163億元，同比增長(zhǎng)62.2%。高途K12在線課程正價(jià)課付費(fèi)人次為63.2萬(wàn)，去年同期為64.7萬(wàn)人。

其次是成人教育板塊“高途在線”，在一季度收入為1.241億元，同比降低了30.1%。該業(yè)務(wù)的正價(jià)課付費(fèi)人次為13.5萬(wàn)，去年同期為12.7萬(wàn)人。

“高途在線”也剛剛經(jīng)歷改名風(fēng)波。今年4月，高途召開(kāi)發(fā)布會(huì)，宣布“跟誰(shuí)學(xué)”更名“高途”，同時(shí)將旗下成教板塊業(yè)務(wù)“跟誰(shuí)學(xué)”更名為“高途學(xué)院”。但在5月18日，教育部出臺(tái)最新規(guī)定，“大學(xué)”、“學(xué)院”等字樣不得隨意使用。受政策影響，一周后，“高途學(xué)院”更名為“高途在線”。至此，高途旗下的三大業(yè)務(wù)板塊分別為：聚焦K12教育的高途課堂、聚焦成教的高途在線，以及聚焦3-8歲少兒教育的小早啟蒙。

目前，高途在線包括語(yǔ)言培訓(xùn)、專(zhuān)業(yè)考試、準(zhǔn)入考試及其他服務(wù)，推出的具體課程包括：考研、成人英語(yǔ)、財(cái)會(huì)、公考、教資、留學(xué)、小語(yǔ)種等多個(gè)領(lǐng)域。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，高途分出成人教育板塊，實(shí)為K12學(xué)科教育嚴(yán)監(jiān)管下的無(wú)奈之舉，高途試圖“曲線救國(guó)”。

但有一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，當(dāng)下K12市場(chǎng)與成人教育的市場(chǎng)規(guī)模完全不能相提并論。

據(jù)教育部2020年暑假前公布的《2019年全國(guó)教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，K12在校學(xué)生共計(jì)19383萬(wàn)人。中海軟銀研究院預(yù)測(cè)，2022年，K12教育市場(chǎng)規(guī)模或達(dá)6111億元。

而據(jù)艾瑞咨詢(xún)《2020年中國(guó)終身教育行業(yè)研究報(bào)告》顯示，到2019年，中國(guó)終身教育行業(yè)規(guī)模在2023年有望達(dá)到1489億元。

二者的市場(chǎng)規(guī)模相差了近五倍。且成人教育的任何單一賽道拿出來(lái)都很小，用戶(hù)基礎(chǔ)不大且續(xù)報(bào)率低。

高途前身跟誰(shuí)學(xué)創(chuàng)立于2014年6月，前幾年一直在做各種探索，直到2018年找準(zhǔn)了K12業(yè)務(wù)重心，才開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利。其考研業(yè)務(wù)在2018年就已立項(xiàng)，只不過(guò)在今年3月，才正式以獨(dú)立事業(yè)部形式投入運(yùn)營(yíng)。5月18日，在高途考研的產(chǎn)品發(fā)布會(huì)上，高途在線負(fù)責(zé)人祁秀平曾聲稱(chēng)，“要把高途考研項(xiàng)目提升到戰(zhàn)略高度。”2021年，高途考研的目標(biāo)是服務(wù)考生數(shù)量突破10萬(wàn)人。他還表示：“公司將成教業(yè)務(wù)板塊定位為新的增長(zhǎng)引擎，目標(biāo)為三年內(nèi)做到行業(yè)第一。”

在K12仍是公司營(yíng)收的主力軍、在成人教育數(shù)據(jù)不升反降的情況下，要扭轉(zhuǎn)局面、達(dá)到上述目標(biāo)的難度，也可想而知。