嚴禁隨意資本化運作，千億估值猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫卡在上市“臨門一腳”

“雙減”意見審核通過，將全面規(guī)范校外培訓(xùn)機構(gòu)，還強調(diào)嚴禁隨意資本化運作。

監(jiān)管再收緊，曾多次被傳上市，位居全球教育科技“獨角獸”企業(yè)首位、估值近千億元的猿輔導(dǎo)，以及拿到過迄今K12在線教育最大單筆融資——超104億元的作業(yè)幫，上市夢還好嗎？

5月21日，中央全面深化改革委員會第十九次會議，審議通過了《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負擔和校外培訓(xùn)負擔的意見》（下稱：“雙減”意見）。

會議指出，要全面規(guī)范管理校外培訓(xùn)機構(gòu)，堅持從嚴治理，對存在不符合資質(zhì)、管理混亂、借機斂財、虛假宣傳、與學(xué)校勾連謀利等問題的機構(gòu)，要嚴肅查處。要明確培訓(xùn)機構(gòu)收費標準，加強預(yù)收費監(jiān)管，嚴禁隨意資本化運作。

作業(yè)幫人士對我們表示，作業(yè)幫一直按照監(jiān)管要求，合規(guī)經(jīng)營；同時也注意到北京四部門聯(lián)動頒布了《北京市學(xué)科類校外培訓(xùn)機構(gòu)預(yù)收費管理辦法》（試行），目前作業(yè)幫的收費標準是嚴格按照規(guī)定中進行的，每科收取的費用不超過60課時，收費時間也不早于本門科目剩余20課時。退費標準也會嚴格按照《管理辦法》要求實施。預(yù)付費的資金監(jiān)管方案將按照《管理辦法》要求執(zhí)行。

正在青島參與“無限可能 2021英諾創(chuàng)新者大會”的眾多投資機構(gòu)認為，從大的方向看，教育行業(yè)是一個很有前景、巨大的投資市場。但目前強監(jiān)管環(huán)境下，在線教育機構(gòu)的發(fā)展確實不很明朗，很多投資機構(gòu)也還在觀察風(fēng)向。

在線教育“獨角獸”向何方？

5月10日，據(jù)市場監(jiān)管總局消息，北京市市場監(jiān)管局依法對小船出海教育科技（北京）有限公司（“作業(yè)幫”運營主體）和北京猿力教育科技有限公司（“猿輔導(dǎo)”運營主體）兩家校外教育培訓(xùn)機構(gòu)處以警告250萬元頂格罰款的行政處罰，理由為兩家機構(gòu)均存在虛假或引人誤解的商業(yè)宣傳行為。

針對上述處罰，猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫均第一時間在各自的官方微博作出了回應(yīng)，表示誠懇接受處罰決定，積極整改相關(guān)問題。

來源：猿輔導(dǎo)官微

來源：作業(yè)幫官微

我們了解到，上述處罰已經(jīng)是今年以來在線教育面臨的第二起頂格罰款。4月25日，北京市市場監(jiān)管局發(fā)布消息稱，對跟誰學(xué)、學(xué)而思、新東方在線、高思四家4家校外教育培訓(xùn)機構(gòu)給予警告和50萬元在當時屬于頂格罰款的行政處罰，理由系四家機構(gòu)利用“劃線價”誘騙交易屬于價格違法行為。

從5月10日國家市場監(jiān)督管理局發(fā)布的信息來看，兩家機構(gòu)被處罰的問題，主要集中在虛假宣傳以及虛構(gòu)價格誘導(dǎo)消費的問題上，與此前四家機構(gòu)被處罰的問題有相似之處。并且，兩次處罰的都是行業(yè)內(nèi)頭部機構(gòu)。有分析認為，這也進一步表明了國家監(jiān)管層面對于教育培訓(xùn)行業(yè)整頓的決心。接下來，在線教育行業(yè)野蠻混戰(zhàn)的時代或許會就此終結(jié)，也將進入一個強監(jiān)管的時代。

北京市市場監(jiān)管局對猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫的處罰決定文件顯示，作業(yè)幫在其官方網(wǎng)站謊稱“與聯(lián)合國合作”、虛構(gòu)教師任教經(jīng)歷、引用不真實用戶評價。猿輔導(dǎo)在其網(wǎng)站謊稱“班主任1對1同步輔導(dǎo)”、“微信1對1輔導(dǎo)”、“您的4名好友已搶購成功……點我搶報”、虛構(gòu)教師任教經(jīng)歷等不實內(nèi)容，違反了《中華人民共和國價格法》第十四條第（四）項規(guī)定。

事實上，在線教育虛假廣告亂象早已出圈。

今年年初，有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，一人竟然同時出現(xiàn)在4家教育機構(gòu)的廣告中，而且一會兒是數(shù)學(xué)老師，一會兒是英語老師。這4家教育機構(gòu)中就包括猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫，另外兩家則是高途課堂、清北網(wǎng)校。該消息隨即被推向熱搜。

來源：網(wǎng)絡(luò)

上述消息引發(fā)了社會及監(jiān)管部門對在線教育存在的亂象的關(guān)注。《人民日報》等央媒也發(fā)聲指出，“在線教育機構(gòu)無論融資規(guī)模有多大，都不能背離教育的初衷，要把精力放到教學(xué)研發(fā)上，守住服務(wù)的質(zhì)量底線。”

作業(yè)幫人士對我們表示，上述情況是廣告投放的素材選用問題，不過，作業(yè)幫并沒有稱視頻中出現(xiàn)的人是老師。

面對在線教育叢生的亂象，從今年年初開始，監(jiān)管部門的行動也越來越頻繁。

今年3月，教育部基礎(chǔ)教育司司長呂玉剛在回應(yīng)“雙減”傳聞時表示，“今年教育部把這項工作列入重點工作任務(wù)，將會同有關(guān)部門按照系統(tǒng)治理、標本兼治的工作思路，采取更加有效的措施，進一步加大校外培訓(xùn)機構(gòu)治理力度”。

4月，監(jiān)管進一步升級，點名在線教育企業(yè)、頂格罰款相關(guān)企業(yè)并責(zé)令限時整改等。據(jù)不完全統(tǒng)計，1月到4月初，教育部發(fā)布了至少20條相關(guān)政策。

其中，據(jù)教育部官網(wǎng)顯示，教育部印發(fā)《關(guān)于大力推進幼兒園與小學(xué)科學(xué)銜接的指導(dǎo)意見》，其中明確校外培訓(xùn)機構(gòu)不得對學(xué)前兒童違規(guī)進行語文、數(shù)學(xué)、外語等學(xué)科培訓(xùn)。

受此影響，多家在線教育機構(gòu)下架了學(xué)前教育課程，其中就包括猿輔導(dǎo)。而作業(yè)幫內(nèi)部人士透露，作業(yè)幫的學(xué)前教育業(yè)務(wù)尚處于探索階段，占比極小。

估值是否很受傷？

2020年7月中旬，有媒體報道稱，猿輔導(dǎo)、作業(yè)幫的暑期營銷推廣預(yù)算分別為15億元、10億元。據(jù)統(tǒng)計，2020年暑期整個在線教育頭部公司在廣告營銷上的投放總額為60億元。也就是說，作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)在2020年暑期全行業(yè)廣告投放占比超過四成。

由此可見，營銷亂象的背后很大程度是資本的助推。作為在線教育頭部“獨角獸”，猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫確實得到了不少資本的加持。

據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至目前，猿輔導(dǎo)至少進行了11次融資，累計拿到了不少于40億美元（折合人民幣約257.24億元）的資金，其中不乏像高瓴、IDG、淡馬錫、博裕、景林、GIC等知名創(chuàng)投機構(gòu)，更是獲得了騰訊及阿里巴巴旗下云鋒基金的戰(zhàn)略融資。至此，猿輔導(dǎo)最新估值已達155億美元（折合人民幣約996.81億元），成為全球在線教育行業(yè)估值最高的“獨角獸”公司。

來源：IT桔子

而作為行業(yè)的另一頭部企業(yè)的作業(yè)幫也絲毫不落后。

據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至目前，作業(yè)幫至少進行了8輪融資，累計拿到了不少于34億美元（折合人民幣約220億元）的資金，投資方包括阿里巴巴、紅杉資本中國、軟銀集團、記源資本、君聯(lián)資本、Tiger Global等。

來源：IT桔子

值得一提的是，作業(yè)幫最新（2020年12月28日）完成的E+輪融資，是迄今為止在線教育市場數(shù)額最大的一筆融資，融資金額超16億美元（折合人民幣約104億元）。此輪融資的投資者包括阿里巴巴、Tiger Global、軟銀愿景基金一期、紅杉資本中國基金、方源資本等。

據(jù)新媒體晚點LatePost統(tǒng)計，僅就K12在線教育而言，2020年以來中國該行業(yè)融資額超過500億元。其中，作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)2020年披露的累計融資金額分別達到23.5億美元和35億美元，合計近400億元人民幣，拿走全行業(yè)總?cè)谫Y額約七成。

不過，雖然在線教育擴張迅速，尤其是疫情在很大程度上助推了在線教育的發(fā)展勢頭，但監(jiān)管之拳一出，資本對于在線教育的熱情明顯減退。

今年3月，教育部基礎(chǔ)教育司司長表示要進一步加大校外培訓(xùn)機構(gòu)治理力度后，資本市場便聞訊大跌。3月26日，截至當日美股收盤，跟誰學(xué)股價暴跌41.56%，新東方跌11.12%，好未來跌7.44%，一起教育科技跌12.36%。

我們特別注意到，4月末，IT桔子數(shù)據(jù)曾披露作業(yè)幫的估值為110億美元（約合人民幣713億元）。但現(xiàn)在，作業(yè)幫估值已變?yōu)槲赐嘎丁?

來源：IT桔子 （4月29日截圖）

作業(yè)幫人士告訴我們，IT桔子估值現(xiàn)在顯示未透露是因為此前110（億美元的估值）確實為不正確數(shù)據(jù)。因為作業(yè)幫有投資協(xié)議限制，未對外公開過。

此前，作為在線教育兩大頭部“獨角獸”，猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫紛紛被傳即將上市。

對于上市傳聞，兩家教育機構(gòu)并沒有向外界作出官方回應(yīng)。但在線教育行業(yè)的人士表示，對于在線教育企業(yè)來說，今年上市不是一個很好的時間點，他們還需要留一些時間消化一下在線教育領(lǐng)域的政策影響。