銀行業一季報陸續出爐，不少城商行表現亮眼。作為服務首都經濟的主力軍，北京銀行（601169.SH）領跑全國130多家城商行，總資產在今年一季度率先突破3萬億元，加上穩健的盈利與資產表現，這家“被低估”的城商行重新引起了市場關注。

五一假期之后，北京銀行結束了一個多月的震蕩回調，股價多個交易日連續上漲。截至5月14日收盤，北京銀行股價報4.95元/股，總市值為1046.58億元。

3萬億的城商行如何賺錢

根據北京銀行4月29日晚間發布的2020年年報與2021年一季報，該行去年全年實現營業收入643億元，同比增長1.85%；實現凈利潤214.84億元，同比增長0.2%。今年一季度，隨著宏觀經濟加快復蘇，北京銀行盈利也進一步修復，凈利潤同比增長3.46%達到68.98億元。

在新冠疫情沖擊與金融機構減費讓利背景下，北京銀行這份成績單明顯超出市場預期。但最受關注的數據是，截至今年一季度末，北京銀行總資產規模首次突破3萬億大關達到30310.16億元，在國內133家城商行中繼續保持“領頭羊”地位，領先排名第二、第三位的上海銀行、江蘇銀行約5000億元。

今年一季度，北京銀行的資產質量也得到進一步改善，風險抵御能力增強。其中，不良貸款率1.46%，較2020年末下降0.11個百分點，撥備覆蓋率回升到226%，較年初提升10個百分點。截至去年年末，該行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率分別為 9.42%、10.28%及11.49%，均滿足監管達標要求，其中核心一級資本充足率較2017年末提升了50個基點。

北京銀行董事長張東寧在年報致辭中表示，伴隨增量風險有效遏制、存量風險加速出清，銀行資產質量將持續向上修復，預計今年資產質量將實現逐季改善。

從去年開始，北京銀行的信貸資源明顯向低風險的特色行業傾斜，其中科技金融貸款余額1614億元、文化金融貸款余額675億元，兩大特色金融業務占公司貸款比重達到25%，在總貸款中也占到15%。

從收入構成來看，凈利息收入對北京銀行的收入貢獻仍在80%以上，較2019年同期提升了1.25個百分點，手續費及傭金收入和投資收益也有明顯增長。值得注意的是，在生息資產規模、凈息差和資產質量三個決定銀行凈利息收入的因素中，北京銀行均保持了業內領先優勢。

作為北京市屬法人銀行，北京地區一直是北京銀行營業收入來源的最核心區域，其收入占到北京銀行總收入的67.65%。截至2020年末，該行在北京地區貸款余額達到7536億元，同比增長800億元，增幅12%，規模和增量均排名第一。

此外，在疫情沖擊的2020年，北京銀行累計運用人民銀行再貸款再貼現資金發放貸款305億元，在北京地區同業排名第一，共計支持了8000多家中小微企業渡過疫情難關，被監管部門評價為“首都銀行業穩企業保就業的主力軍”。同時，北京銀行也在推動信貸資源向北京城市副中心、大興臨空經濟區、冬奧會場館建設等重點領域傾斜。

北京銀行也在加大外埠地區的影響力。在長三角、珠三角等重點布局區域，深圳、江蘇、浙江等地區去年的營業收入貢獻度較2019 年進一步提升，占比分別達 4.80%、3.82%、2.93%。

截至去年年末，北京銀行在江蘇、浙江、上海、深圳四大區域共設有4家一級分行、5家二級分行、141家經營機構。

轉型零售加速“進軍”數字化

在國內商業銀行加速零售轉型的浪潮中，北京銀行也展現出了強大的零售“基因”。

截至2020年年末，北京銀行零售AUM余額達到7748億元，同比增長612億元；零售貸款規模達5050億元，較年初增長14.1%，明顯跑贏行業增速。業務強勁背后，其手機銀行APP客戶同比增加了39%達到 845 萬，移動用戶突破 1000 萬戶，信用卡新增客戶同比增長了66%。

這也是公司加速推進數字化的結果。2020年，北京銀行在科技研發上共計投入22 億元，占營收比重達到3.4%。公司表示，未來將持續加大系統研發和建設力度，依托金融科技和數字化手段，不斷增強風險的精準識別、有效防控和及時化解能力，同時完成財務預警系統項目一期建設，上線智慧風控APP，深化京行預警通APP應用。

收入成果上，該行去年實現零售利息凈收入136億元，同比增長12.6%；零售中間業務凈收入同比增長18%，財富管理類業務收入同比增長21%。

最新數據顯示，北京銀行零售AUM已經邁上8000億元臺階，利潤貢獻占比較年初提升3.4個百分點，零售中間業務凈收入同比增長了55%。

值得注意的是，在“全民炒基”的2020年，北京銀行的基金銷量同比大增104%，基金手續費收入更是實現了122%的同比增速。而到了今年一季度，北京銀行基金手續費收入已經超過去年全年水平。

在北京銀行2020年年報暨2021年一季報業績發布會上，行長楊書劍提到了包括數字化在內的五大轉型規劃，其中業務結構將“由公司為主向公司零售并重轉型”，聚焦客戶體驗提升，通過科技引領和數據驅動打造零售業務增長的二次曲線，力爭用5年時間將零售利潤占比提升至50%，實現公司零售業務均衡發展。

但從二級市場最新表現來看，北京銀行仍是“價值洼地”。目前該行市凈率僅為0.50倍，總市值1046.58億元，較規模靠后的上海銀行、江蘇銀行均明顯偏低。

股息率方面，北京銀行也再次印證了“買理財不如買銀行股”。2020年，北京銀行計劃向全體股東每10股派現3元，合計派發63.43億元的“現金紅包”，繼續保持了30%以上的分紅比例。截至5月14日收盤，北京銀行股息率超過6%，在38家A股上市銀行中僅次于交通銀行，超過一季度銀行理財子公司發行的凈值型理財產品4.3%的平均業績基準。

包括華泰證券、中泰證券在內的多家券商表示，當前北京銀行大力推動零售轉型、資產質量改善，疊加未來金融科技賦能，北京銀行相比同業的估值折價應有縮小空間，當前估值安全邊際高，均給出“增持”評級。