4月30日晚間，深圳主板上市公司跨境通寶電子商務股份有限公司（*ST跨境，002640.SZ）發布2020年年度報告。財報顯示，全年*ST跨境實現營業收入170.21億元，同比小幅下滑4.77 %，同時重要盈利指標均呈持續虧損狀態，且虧損幅度進一步擴大，其中實現凈利潤-33.76億元，較上年同期-27.24億元虧損幅度擴大6.52億元；歸母凈利潤-33.74億元，較上年同期-27.08億元虧損幅度擴大6.66億元。

雪上加霜的是，因 2020 年度被出具無法表示意見的審計報告及否定意見的內部控制鑒證報告，股票簡稱由“跨境通”變更為“*ST 跨境”。

同日，*ST跨境發布2021年第一季度報告，當期實現營業收入同比大幅下降30.81%至31.11億元，利潤總額同比大幅下滑57.43%至0.72億元。令人詫異的是，*ST跨境在新冠肺炎疫情已基本恢復的2021年實現的收入要比重災時的2020年還低那么多。

通過上述財報數據，可以清楚地看到，2019年以來*ST跨境營收、利潤雙降，主業盈利能力持續承壓。

在*ST跨境營收、利潤雙降，主業盈利能力持續承壓的背景下，前兩大股東“坐立不安”，極高的股權質押比例導致被動減持，5月以來董監高密集辭職，值得注意的是，就連董事長也突然“跑路”，管理層“動蕩不安”；此外，*ST跨境重要子公司環球易購巨虧、優壹電商存較大隱患，并擬出售優質資產帕拓遜，業務范圍將進一步縮減，疊加或有風險隨時“暴雷”。受上述因素影響，*ST跨境連吃多個跌停板。

*ST跨境股價自2020年下半年開始波動式暴跌，由2020年7月10日最高價10.40元/股暴跌下滑至2021年4月29日收盤價3.90元/股，此后更是連吃多個跌停板，截至5月14日，收盤價2.57元/股，*ST跨境股價暴跌超70%，市值“蒸發”超115億元。

數據來源：老虎證券

01

平地一聲驚雷起

*ST跨境從預盈1億到虧損33億，直接將管理層的“動蕩不安”推向高潮。

5月8日，*ST跨境發布董事長、監事、內審負責人辭職的公告。這一公告宛如“驚雷”，徹底將7萬多股民震懵了。

公告顯示，“公司董事徐佳東先生因個人原因申請辭去公司董事長、總經理、董事會秘書（代）、財務負責人（代）、戰略委員會委員、提名委員會委員、薪酬與考核委員會委員職務，同時辭去公司全資子公司深圳市環球易購電子商務有限公司的一切職務。徐佳東先生辭職后將繼續在公司任董事職務，其中總經理職務自辭職報告提交董事會之日起生效。其他職務在相關人員到任之日起生效。”與此同時，監事周春艷和李杰以及內部審計負責人王小玉一同申請辭職。

數據來源：*ST跨境官網

據企查查顯示，*ST跨境前身為山西百圓褲業連鎖經營股份有限公司，是國內最早從事連鎖經營的服裝銷售企業之一，自2014年收購深圳市環球易購電子商務有限公司（“環球易購”）后開始轉型進入跨境電商領域。目前*ST跨境主營業務包括跨境電商進口業務和跨境電商出口業務。

數據來源：企查查官網

在上述公告發布之前，徐佳東任*ST跨境董事長、總經理，于2008年創建環球易購后一直擔任環球易購總經理。

2020年2月18日，*ST跨境發布簡式權益變動報告書，稱徐佳東與李俊秋解除了婚姻關系，雙方簽署《財產分割協議》，徐佳東將所持的7011.18萬股股份（占*ST跨境總股份的4.5%）分割予李俊秋，并將于12個月內辦理完成過戶手續。權益變動后，徐佳東、李俊秋持股比例分別為10.72%、4.5%。

數據來源：*ST跨境官網

截至2019年三季度末，徐佳東為*ST跨境第二大股東，持股比例16.64%。

3月24日，*ST跨境發布公告稱，控股股東徐佳東將其所持有*ST跨境的950萬股股份解除質押，占其所持股份的5.85%、*ST跨境總股本的0.61%，質權人為開源證券。截至公告披露日，徐佳東持有*ST跨境股份1.62億股，占*ST跨境總股本的10.42%，其中累計被質押股份數量1.31億股，占其所持股份的80.98%、*ST跨境總股本的8.44%。

數據來源：*ST跨境官網

值得注意的是，4月14日*ST跨境發布股東被動減持超過1%的公告，顯示*ST跨境因涉及債務糾紛，其個人名下股份存在被司法強制執行、執行股權質押協議等被動減持的風險，被動減持1580.27萬股股份，占其所持*ST跨境股份的減持比例1.01%。截至4月14日，徐佳東對*ST跨境持股比例由11.16%下降至10.14%。

事實上，這也不是徐佳東第一次被動減持*ST跨境股份了。此前2020年8月和11月*ST跨境發布公告稱，徐佳東因與華能貴誠信托有限公司、海通證券股份有限公司存在債務糾紛，于2020年5月和8月被動減持共計405.5萬股*ST跨境股份，占其所持*ST跨境股份的合計減持比例0.26%。

此次對于徐佳東“出逃”事件，市場上也是議論紛紛，這似乎也是一個仁者見者，智者見者的問題。

但本文認為，最有可能的原因是徐佳東無法跨過“從預盈1億到虧損33億”這一道坎。

此前1月30日，*ST跨境發布2020年度業績預告，預計當期歸母凈利潤實現同比由虧損27.08億元轉為盈利1億元~1.5億元；扣非歸母凈利潤實現同比由虧損26.86億元轉為盈利1.6億元~2.1億元。報告中解釋道：“報告期內，非經常性損益對歸屬于母公司凈利潤的影響金額同比增幅較大，主要系公司出售深圳市君美瑞信息科技有限公司產生的投資收益所致。”

數據來源：*ST跨境官網

一夜之間，從預盈1億到虧損33億，無論是誰都有些無法承受，徐佳東也不例外。在深陷訴訟糾紛以及債務漩渦的他早已身心俱疲，疊加在沒有絲毫防備的情況下聽到如此“噩耗”，辭職可能是最好的選擇。

所謂“福無雙至，禍不單行”。董事長徐佳東深陷“四面楚歌”，那第一大股東能否伸出援助之手呢？

答案是否定的。

第一大股東楊建新與徐佳東一樣，流動性亦頗為緊張。

2020年10月10日，*ST跨境發布公告稱，楊建新及其一致行動人樊梅花、新余睿景企業管理服務有限公司（“新余睿景”）合計持有*ST跨境2.29億股股份，持股比例14.68%，其中已累計質押股份數量2.23億股，占合計所持股份的97.57%、*ST跨境總股本的14.33%。

此外，新余睿景被質押權人強行平倉，于2020年5~7月間合計被動減持公司0.78%股份。

考慮到徐佳東、楊建新所處的“境況”，也就不難理解為何在*ST跨境2019年以來營收、利潤雙降，主業盈利能力持續承壓的背景下并沒有向其伸出“援助”之手，反而加大對其“剝削”，足可見*ST跨境想通過借助前兩大股東來擺脫目前的困境是行不通的。

02

家家有本難念的經

*ST跨境主要子公司有3家：深圳前海帕拓遜網絡技術有限公司（“帕拓遜”）實現營業收入494,723.08萬元，上海優壹電子商務有限公司（“優壹電商”）實現營業收入638,427.47萬元，環球易購實現營業收入562,939.27萬元，分別占*ST跨境營業收入的29.07%、37.51%和33.07%。

2020年年報顯示，環球易購當期營業收入同比下降33.82%，凈利潤同比下降11.36%。報告提及業績巨虧的原因為：“環球易購近年資金鏈緊張，信貸額度急劇縮小，2020年全球物流倉儲成本不斷提高，公司業務經營必須的商品采購、物流倉儲等各方費用欠款巨大，公司主力銷售的獨立站和第三方平臺業務開展所必須的營銷等費用匱乏，導致環球易購2020年業務大幅下滑。”

優壹電商雖然2020年營業收入與同比增長8.74%，但利潤總額卻同比大幅下滑40.47%，同時優壹電商還存在一個重大隱患，那就是短期負債非常高，2015~2017年H1的短期負債占總資產比例分別高達40.61%、32.59%和49.21%。

相比于環球易購和優壹電商，帕拓遜確實是一項優質資產，2020年營業收入同比增長43.88%，凈利潤同比大幅增長78.19%。如此一項的資產似乎并沒有受到*ST跨境的“待見”。

3月24日，*ST跨境發布公告稱，擬以20.20億元轉讓所持有的帕拓遜全部100%的股權。若上述股權轉讓完成，不再將帕拓遜納入*ST跨境合并報表范圍，到時*ST跨境可能連唯一一塊“遮羞布”也沒了。

數據來源：*ST跨境官網

03

或有風險隨時“暴雷”

根據企查查顯示，*ST跨境因工商行政管理等涉訴。

*ST跨境自2017年以來新增逾百封裁判文書，案由多涉及工商行政管理、買賣合同糾紛、房屋租賃合同糾紛等，其中*ST跨境作為被告/被申請人的案件超7成，涉訴金額高達613.69萬元，占比97.17%。

數據來源：企查查

同時，*ST跨境存在110條開庭公告，案由多涉及買賣合同糾紛、著作權權屬、侵權糾紛等。

數據來源：企查查

此外，2020年年度報告 “（1）資產負債表日存在的重要或有事項”中顯示，*ST跨境涉及多起訴訟糾紛，訴訟金額高達2263.89萬元。

數據來源：*ST跨境官網

值得注意的是，雖*ST跨境自身沒有被列為被執行人，但前兩大股東楊建新和徐佳東目前仍存在多條被執行人信息。

根據中國執行信息公開網顯示，楊建新、徐佳東2021年以來分別新增40條、3條被執行人信息。

數據來源：中國執行信息公開網

數據來源：中國執行信息公開網

綜合來看， 在*ST跨境營收、利潤雙降，主業盈利能力持續承壓的背景下，前兩大股東“坐立不安”，極高的股權質押比例導致被動減持，5月以來董監高密集辭職，值得注意的是，就連董事長也突然“跑路”，管理層“動蕩不安”；此外，*ST跨境重要子公司也都面臨困擾，業務范圍將進一步縮減，疊加或有風險隨時“暴雷”。毋庸置疑的是，上述因素短期內不可消除，*ST跨境未來經營面臨狀況面臨較大不確定性。

*ST跨境如何穩定管理層或為“自救”的關鍵一步。