16歲的香飄飄未老先衰？“奶茶第一股”營收下滑股價暴跌

號稱“銷量領先，杯子連起來可繞地球40圈”的香飄飄，目前比較尷尬。今年“16歲”的國產奶茶鼻祖香飄飄，在“俘獲年輕人的胃”這場戰爭中，優勢漸減。

頹勢在數據上表現明顯，4月30日，香飄飄（603711.SH）發布的2020年年度報告顯示，其營收為37.61億，比上年同期下滑5.46%；歸于上市公司扣非凈利潤約為3億，比上年下滑1.75%；經營活動產生的現金流約為3.35億，比上年減少53.41%。

中國食品行業分析師朱丹蓬接受我們采訪時說：“香飄飄2020年業績肯定不理想，一季度是奶茶旺季，但恰好是疫情最為嚴重時期，另外其沖調類產品相對穩定，但即飲這塊沒什么增長，這是因為即飲市場主要在一二線城市。未來香飄飄整體發展一定要朝多品類、多品牌、多場景、多渠道去推，否則，單靠沖調類，香飄飄已經沒太多增長空間。”

年輕人對香飄飄認知度降低

奶茶作為年輕人心頭好，女性消費群體占八成。但接受我們采訪的多位女性表示，不會購買香飄飄奶茶，尤其不會買該品牌固體沖泡奶茶，嫌麻煩。她們更喜歡到店購買現制奶茶，認為更“新鮮”。

當被問起是否對“香飄飄”品牌有印象，今年22歲，即將大學畢業邁入社會的孫桐桐對我們說，“有印象，在我很小的時候會買沖的奶茶粉，還有那種杯裝的，我估計現在年輕人不會買。因為現在我都很少喝奶茶粉。”

據孫桐桐回憶，自己“初中以后就沒再喝過（香飄飄）”，而對于香飄飄旗下液體奶茶“MECO 牛乳茶”、“蘭芳園”等，她在上大學期間買過，當時她大概18歲，生活費都是爸媽出，考慮到香飄飄的奶茶并不便宜，既然如此“我肯定選擇去奶茶店買現做的”，于是香飄飄徹底從她的奶茶單里飄遠。

我們了解到，香飄飄主營業務為奶茶飲料產品的研發、生產和銷售，分為沖泡與即飲兩大產品板塊，主要產品有“香飄飄”牌杯裝奶茶（固體+液體）、“MECO蜜谷”牌果汁茶、“MECO牛乳茶”以及“蘭芳園”系列液體奶茶。其中，孫桐桐曾經購買過的“MECO”、“蘭芳園”這兩款液體奶茶，是其在2017年推出的兩個新品牌，目的是為滿足不同目標消費人群需求。

奶茶賽道競爭激烈，對結合季節性、消費口味變化等因素進行的產品推陳出新速度有高要求，忌諱品種單一。比如，去年一舉進駐18個新城市，在海內外61個城市開出695家門店的喜茶，平均每1.2周即推出一款新品。

盡管香飄飄也在推出前述液體奶茶，但顯然并沒有擋住自身的頹勢。其財報顯示，香飄飄品牌的好料系列、珍珠系列，相繼推出了黑芝麻血糯、烤藜麥薏仁、香芋雙拼、豆乳雙拼等不同新口味。“MECO”品牌則推出了櫻桃莓莓果汁茶、繽紛莓莓、無糖港式茶走奶茶等產品，但這些產品都市場表現平平。

論玩新花樣，自稱“連續8年市場占有率第一”的香飄飄，比起蜂擁而至磨刀霍霍的奶茶新品牌，有些捉襟見肘。香飄飄在自家官網稱“全球十四億人都在喝的奶茶”，已經有言過其實的意味。

除了22歲的孫桐桐已然拋棄香飄飄，一位中年媽媽沈灼明確對我們表示：“不喝香飄飄，我已經不是香飄飄或雀巢速溶咖啡這類產品的客戶群體了。”

而另一位今年30歲的時尚小姐姐錢淳對我們說，她以前買過香飄飄，現在除了自己喜愛的奶茶品牌，“其它牌子基本沒注意過，基本不買”。

中國食品行業分析師朱丹蓬接受我們采訪時分析稱：“女性對選購奶茶更重視品質、品牌調性、場景、服務體系以及客戶粘性。”

對奶茶的消費雖然是女性居多，但如果把奶茶當成所有男性避開的飲品，那就錯了。一些坐辦公室的男性白領，點奶茶的頻次可能比較低，但對消費奶茶亦做出了貢獻。男性的奶茶消費人群更多會集中在北上廣深等一線城市，這與大城市奶茶品牌開店更為密集、聚會會友奶茶消費氛圍濃等因素大有關系。

我們了解到，男性對奶茶品牌比較“臉盲”，普遍愛喝茶葉或枸杞泡棗的男性，對捧在手心顯嗲的奶茶一般只是一時興起隨機購買，他們也會按照自己喜愛的水果或食材進行拼搭，不但不會花心思了解品牌，對奶茶是否好喝的評判亦不如女性嚴苛、直接。

亦有男性在選擇奶茶時多是受人影響，喝過之后會用腳投票，畢竟味蕾感受最真實。不過，即便是對奶茶態度粗放的男性，對“香飄飄”品牌即便有印象，亦處在不會刻意想起的狀態。

雖然口碑對香飄飄不是很有利，但香飄飄在財報中秀出肌肉——公司作為國內主要的沖泡奶茶經營企業，2012年-2020年連續9年杯裝沖泡奶茶市場份額保持第一。公司持續積極推出新的產品，順應了飲料行業年輕化、高端化的趨勢，受到消費者好評。而在液體奶茶市場，香飄飄將蘭芳園“絲襪奶茶”、“港式牛乳茶”、“鴛鴦奶茶”等產品定位為高端奶茶，認為借助這幾款奶茶，已經令香飄飄“成為液體奶茶市場重要競爭者之一”。對于“MECO”果汁茶，香飄飄亦表示，這款果汁茶“贏得了廣大消費者的喜愛”。

2020年雙十一，香飄飄第六年蟬聯杯裝奶茶全網銷量冠軍。在2021年“天貓年貨節”，香飄飄還為年輕群體推出了多款新品，比如主打0蔗糖添加的“控糖奶茶”，采用卡通風包裝、沖泡過程更有儀式感的奶茶自熱鍋等。

實力是否匹配想飄“香”全球的野心？

資料顯示，香飄飄食品股份有限公司成立于2005年8月，法人、董事長為蔣建琪，持股56.66%為公司大股東，蔣建斌為二股東持股8.64%，擔任公司副董事長、董事。香飄飄于2017年11月30日成功上市，截至今年4月30日，每股報收于19.84元，年報公布當日股價下挫9.98%，總市值82.62億。

香飄飄野心不小，其愿景是“成為全球知名的食品飲料品牌企業”。在奶茶行業一片蠻荒的初期，香飄飄橫空出世，但如今固體奶茶不被年輕人看好，液體奶茶市場格局競爭極為激烈，香飄飄腹背受敵。早在2018年8月，即有觀點認為，香飄飄營銷手法落伍、產品老化的問題亟待解決。

以固體奶茶起家的香飄飄在2017年4月才轉型做液體奶茶，幾年過去，瓶頸期是否打破？至少從業績數據上看，香飄飄仍比較尷尬。我們了解到，2020年分季度看，香飄飄第一及第二季度的扣非凈利潤分別約為-8894.84萬元、-357.80萬元，第三及第四季度業績好轉，該數據分別約為9468.78萬元、2.99億元。

去年前幾個季度中，有316家香飄飄加盟商相繼退出。此外，其10家主要控股參股公司中，2019年有4家虧損，去年上半年有5家虧損。同花順iFinD顯示，2017年底還有78家機構持有香飄飄的股票，到2020年底僅有1家機構持股。這些對于香飄飄而言，并非好信號。

香飄飄卻仍試圖固守“中國奶茶第一股”光環，沉浸在“杯子可繞地球40圈”的浮想，夸張表述“全球14億人都在喝”。香飄飄試圖成為“全球知名”品牌的野心能否實現？其在2020年年報中稱，公司已經初步開拓進美國、加拿大、法國、意大利、澳大利亞、新加坡等10多個國家和地區，“目前處于開拓階段，境外市場銷售占比仍較小”。

朱丹蓬對我們分析稱：“香飄飄目前基本在三四五線城市有一些認知，一二線城市是沒有認知的。且在三四五線城市，人們喝奶茶也是會選擇蜜雪冰城、CoCo等，他們不會去買沖調類。”

我們注意到，香飄飄在年報中透露， 2020 年，公司在全國挑選出 200 余個縣及縣級市，打造5萬多個地推，招聘逾萬名的臨時促銷人員負責終端攔截。數據顯示，實行這種模式的區域，2020 年 7 月至 2021 年 2 月的沖泡產品銷售量同比增長 13% 左右，證明下沉市場仍有較大的銷售潛力和機會。無論香飄飄如何左沖右撞，2020年業績數據顯示，其在華東、華中、西南、西北、華北、華南、東北七大區營收及毛利率比上年悉數下滑，其中營收跌幅最高為東北地區減少44.67%。

如今，奶茶早已是一座城市餐飲的標配，無論是一線二線城市，還是三四五線乃至鄉鎮，一條街總有扎堆的奶茶店，用年輕化、繽紛裝修，吸引年輕人眼球。數據顯示，喝奶茶的人群大多集中在16歲-25歲。2021年中國31.1%白領群體每周喝奶茶2-4次;25.1%白領群體每周喝1次奶茶，26.9%白領群體每月喝一次或更少，而僅有10.9%白領群體從來不喝奶茶。

我們了解到，傳統的奶茶指簡單的將茶葉與牛奶結合，所謂新式奶茶恰恰是現在備受歡迎的幾大品牌，對原材料選擇更豐富、考究，比如，喜茶、貢茶、都可（CoCo）、茶顏悅色等。在大型商場，各種品牌奶茶店門前總是排滿長龍，年輕人無論餐前還是餐后，或是去看場電影、與朋友約會，奶茶幾乎是必點項目。一杯高糖奶茶，讓女性在瞬間心情愉快，她們會不假思索掏錢付賬。

這些選購新式奶茶的人群中，購買率最多的是90后，大概占購買奶茶人群的半壁江山，其次是占據37%比例的80后，00后、70后分別占比8%、5%。人們對奶茶有多愛，其實也有多恨，奶茶以高糖、高熱量、添加劑多“導致身體發胖”“對健康無益”等一直備受爭議。有不少女性消費者告訴AI財經社，為了將追求健康與喝奶茶的喜好相結合，她們會網購“DIY全自動奶茶機”，自己在家制作奶茶。

今年38歲的已婚已育白領全麗是一位資深“奶茶控”，對奶茶的熱愛最高紀錄是“一周7天每天一杯奶茶”。對奶茶失控般的成癮，讓全麗看上去有珠圓玉潤的氣質。但她現在對奶茶開始懼怕，全麗告訴AI財經社：“我要戒奶茶，醫院查出來血脂高，目前已經戒了一個月。”在未戒奶茶前，全麗喝的最多的奶茶仍然是店內現制奶茶，完美錯過香飄飄。

（注：文中孫桐桐、沈灼、錢淳、劉悅然、全麗均為化名）