映客：2021Q1營收18億元，同比大增80%

4月28日，映客互娛（03700.HK）發布公告，首次披露季度數據。公告顯示，映客2021年Q1 整體營收18億元（人民幣，下同），較去年同期增長約80%（2020年Q1營收約10億元）。

據映客此前財報顯示，集團2020年上半年營收22億元，而今年僅用一個季度就達到18億元。這表明其持續數年的良好增長態勢再獲大幅提升。

映客自確立“互動社交”的集團化發展戰略以來，持續關注行業新動向及消費新勢力，在新技術及研發上進行不斷投入，創新業務增速加快，成效顯著。此次季度數據的亮眼表現，再次驗證了上述戰略所釋放的強勁商業動能。

映客2020年財報顯示，映客集團整體營收49.5億元，創歷史新高，同比增長51.4%；全年利潤2億元，同比增長285%，各業務指標增速大幅跑贏同期同業。值得注意的是，創新產品業績表現突出，全年營收達20.7億元，在總營收中的貢獻占比從2019年度的14%大幅增至41%，多款音視頻社交產品開始成為集團收入持續增長的重要引擎。

據了解，目前映客集團旗下已有20多款音視頻產品，圍繞“互動社交”戰略覆蓋到不同細分市場及用戶，滿足用戶對各類垂直市場的娛樂及社交需求，成功實現收入多元化。除映客直播業務，其中Z世代社交應用“積目”和視頻相親產品“對緣”也已躋身各細分賽道頭部梯隊。

持續的創新能力和商業化能力，使得映客的用戶體量和價值得以不斷提升。截至2020 年底，映客MAU（月活）及ARPU（每用戶平均收入）年增長率均達新高，分別為22.35%及 24.46%。

映客董事長奉佑生介紹，幾乎在2018年上市同時，他已開始打破映客內部組織墻，他將一兩千人的企業打散成二三十個創業別動隊，向下放權給資源，實行“內部賽馬”良性機制。

這種管理模式極大提高了員工發掘新機會的主動性，使集團創新能力再上新臺階。加之高層團隊多年來一直保持對市場商業機會的敏感度與決斷力，映客近年推向市場的新產品不論在營收還是在用戶規模上都取得了不錯成績，保持了集團健康發展的良性生態。

關于創新的邏輯思路，奉佑生表示，“要在巨頭還沒看上或看不清的地方創新超越，從邊緣開始顛覆，成功的機會將百倍地擴大，這也是創新的魅力。”

以互聯網婚戀社交賽道為例，映客旗下對緣APP憑借專業而豐富的用戶服務，已穩坐行業第一梯隊，注冊用戶累計超千萬。據中科院《互聯網周刊》發布的年度APP排行榜，對緣位列“2020年度新銳APP”第7位。

即便是同一賽道，映客也在積極尋找更多可能性，力求產品矩陣在深度廣度上都做到極致突破與探索。奉佑生透露，在婚戀社交領域，接下來集團將陸續上線針對不同定位人群的特色新產品。 “我們注意到，近年來，中國年輕人屢屢面臨“結婚難”的問題。據民政部門數據顯示，2020年登記結婚的數據創近17年來最低，僅為2013年的60%。映客不斷在該賽道挖掘用戶真實需求，為更多人提供豐富、便捷的婚戀機會。”

據4月23日「上海商業銀行」發布的個股研究報告顯示，基于直播、短視頻及相關在線社交市場預料將維持增長，加上映客創新產品多線并行，專注發展多個細分市場，預計公司 2021財年收入及純利仍將維持較?雙位數增長；未來５年收入年均復合增率保守估計約15%。

此外，該報告預期 2021 年映客ARPU 將按年增長逾 36%達 180 元以上，創公司 ARPU 歷年新高；預測2021及2022年EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）分別為5.49億及6.32億元人民幣。按此推算，每股股價為3.07港元，給予「買入」評級。按2021年預測每股盈利0.137港元折算，預測市盈率為17.5倍。