共享單車“小藍”的主體公司哈啰出行（以下簡稱哈啰）于4月24日正式在納斯達克遞交赴美上市招股書。瑞信、摩根士丹利及中金公司是哈羅聯席保薦人。

哈啰于2016年9月在上海成立，在ofo和摩拜大戰的那幾年，哈啰“小藍”在共享單車的市場里并未占據太多市場份額。如今，哈啰已經在行業大洗牌中留存下來，還慢慢站穩腳跟，并不斷通過拓展服務邊界擴大營收、收窄虧損。

根據艾瑞（iResearch）的數據，截至2020年12月31日，哈啰app是中國交易量排名第三的本地服務平臺，也是以每ATU（年度交易用戶）平均交易額計算中國平均交易量最大的本地服務平臺。以騎行量計，哈啰是2020年中國境內排名第一的共享自行車提供商；以交易總額計，哈啰出行為2020年中國第二大拼車市場。

2020年營收60億，共享單車和順風車占九成營收

招股書顯示，哈啰2018年、2019年、2020年營收分別為21.14億元、48.23億元、60.44億元。2018年、2019年、2020年凈虧損分別為-22.08億元、-15億元、-11.33億元。哈啰出行的營收在持續擴大，凈虧損的比例在持續縮小。其毛利分別為-11.47億元、4.19億元和7.15億元。

2017年，哈啰單車正式亮相市場，2018年哈啰助力車上線，2019年哈啰順風車上線，2020年哈啰電動車業務上線。

目前，哈啰的移動出行服務包括兩輪共享服務和順風車服務，新興本地服務包括哈啰電動車以及公司與螞蟻集團和寧德時代合資建立的小哈換電服務等。此外，哈啰出行也在特定城市開發和試點包括酒店預定、到店團購、打車服務、線上廣告等服務和產品。

隨著進一步擴大共享的兩輪車服務和拼車市場，哈啰的收入從2019年的人民幣48.233億元增長25.3％，至2020年的人民幣60.444億元。

假如沒有新冠疫情的影響，哈啰2020年的收入增長肯定會高于60.4億元這個數字。尤其是在2020年上半年，用戶出于健康和安全方面的考慮而大大減少了戶外活動，并且業務擴展還受到城市封鎖和交通限制的影響。

哈啰以上營業額被劃分為三個板塊：共享兩輪服務、拼車市場和其他。

截至2020年年末，共享兩輪服務在2018年、2019年和2020年的營收分別為21.1億元、45.44億元、55.03億元，占總營業額九成以上，但比重在不斷下降，其比重占比分別為100%、94.2%和91%。

哈啰自2019年起，新業務開始發力。拼車市場在2019年、2020年的營業額為2億元、4.6億元和7.1億元，比重為4.2%和7.7%。包括換電業務、本地生活在內的其他營收都在7882萬元，分別占比1.6%和1.3%。

從哈啰的交易情況來看，2020年，哈啰總交易金額在130億元人民幣，其中共享兩輪和順風車兩大塊主營業務分別貢獻約58億元和約70億元。年度交易用戶達1.83億，總交易次數52億次，有34%的用戶使用過哈啰的兩種或以上服務，用戶在使用平臺一年及兩年后的平均保留率分別為64%和60%。

招股書顯示，哈啰平均年度交易用戶額也在不斷提升，2017年用戶群組的平均年度交易用戶交易額為13.1元，到2020年，該數據增加至70.6元。

交易額提升與哈啰單車漲價和不斷拓寬業務邊界有關。2017年至2020年間，哈啰單車數次提價。比如，2019年8月，哈啰單車在廣州提價，調整為每30分鐘1.5元，相比于此前30分鐘1元上漲50%。同年4月，哈啰單車在北京地區計費規則由30分鐘1元調整為15分鐘1元。而五年期間，哈啰已經從最開始單一的共享單車業務線衍生至共享助力車、小哈換電、順風車、打車、本地生活服務等領域。

伴隨著業務范圍擴大、騎行次數增長和單價上漲，在2019年和2020年，哈啰出行的共享兩輪業務連續毛利為正，毛利率分別為6.4%和6.7%。

招股書顯示，在其用戶池中，60.5%的助力車新用戶、40.2%的順風車新交易用戶、39.9%的順風車新接單司機、63.2%的電動車新用戶來自哈啰單車用戶。同時，這些新業務也反向為其貢獻了8.4%的共享單車增量用戶。

截至2020年12月31日，哈啰出行所持有的現金及現金等價物為19.22億元（約2.94億美元），上年同期所持有的現金及現金等價物為23.57億元。

哈啰不斷拓展邊界，最大股東螞蟻持股36.3%

招股書表示，哈啰出行的任務是利用數字技術為人們的出行提供更多的便利，并提供更高質量且廣泛的本地服務。哈啰出行的宗旨是打造一個強大的技術驅動平臺，將綠色、低碳、高效、便捷、廣泛的本地服務和產品帶給更多的人，以改善他們的生活方式，并促進社會的持續進步。

整體來看，哈啰作為在共享單車大戰中存活下來的共享企業，如今正不斷地通過拓展新業務夯實自己的護城河。

在出行領域，除了共享單車、順風車外，今年4月，哈啰宣布開始售賣電動單車，闖入電動單車的革新市場。此外，2019年6月，哈啰出行與寧德時代、螞蟻集團合作推出小哈換電業務，主要為兩輪電動車用戶提供換電解決方案，目前已在55座城市布局。業內人士表示，小哈換電目前占領的市場份額是行業首位。

從2020年開始，哈啰已在“到店團購”、“酒店”等領域進行探索。去年12月，哈啰關聯企業——上海鈞豐網絡科技有限公司，申請注冊了“哈啰酒店”、“哈啰輕酒店”“哈啰公寓”“哈啰客?！币约啊肮÷灭^”等相關商標， 隨后，有媒體報道稱，哈啰近期已經在成都、合肥等城市推出自有品牌住宿業務“哈啰小旅館”和“哈啰酒店”。

此外，哈啰還在廣州、沈陽等幾個城市上線了到店團購業務，并開始招募團長。接近哈啰出行的知情人士透露，目前，到店團購業務還處于小規模探索階段。

哈啰的摸索還將繼續，依托既有的品牌拓展服務邊界，具有可觀想象空間，但也充滿挑戰，畢竟還有美團、阿里這樣的本地生活巨頭在吞噬主要的市場份額。

當前，哈啰依舊要靠融資輸血生存。天眼查數據顯示，哈啰從成立至今，已經累計完成10輪融資，2018年4月完成E輪融資之后，截至2019年12月又完成了4輪的戰略融資。如今，赴美上市成了哈啰能夠獲得持續輸血的最重要的途徑，畢竟一級市場融資通道還是有限，股東也在尋求退出。

哈啰一直是背靠阿里起家。在哈啰出行的10次融資中，螞蟻金服頻繁出現。根據招股書披露，螞蟻集團間接全資附屬公司Antfin (Hong Kong) Holding Limited持股比例為36.3%，是第一大股東。在董事會中，除哈啰出行的核心管理團隊外，擔任董事的還包括螞蟻集團副總裁楊鵬、螞蟻集團戰略投資部董事朱超。

另外，哈啰出行創始人楊磊僅持股10.4%，共享單車公司永安行持股7%，GGV持股6.1%，成為資本、復星集團、春華資本等也是公司重要的財務投資人。GGV紀源資本管理合伙人符績勛、成為資本運營董事蔣邵清、復星全球合伙人叢永罡以及春華資本創始合伙人汪洋均是哈啰出行董事會成員。

盡管哈羅在共享市場中獲得一席之地，但其也在招股書中披露了自身運營風險。

首先是面對瞬息萬變的共享出行市場。

哈羅正在打造一個本地服務平臺，以移動服務為最初重點。自2017年我們擴展自行車共享服務以來，中國的本地服務市場發展迅速，尚不確定市場接受度和需求將在多大程度上持續增長。例如，盡管共享的兩輪車服務和拼車市場在中國已被廣泛接受，但不能保證這種市場接受度將持續或繼續增長。

其次，共享出行市場受到了逾加嚴格的監管。2019年，哈啰單車曾被北京市交通委處罰5萬元，被武漢市交通運輸局處罰4.5萬元。哈羅在招股書也有提示。其表示，某些過去和當前的違規行為以及將來可能未遵守任何適用法規，或者中國或地方政府采用新法規或對現有法規的修訂，可能會對哈羅的業務，經營業績和財務狀況造成重大不利影響。