康美業績爆雷！203億存貨一夜憑空消失，還有139億債券存續

4月20日，康美藥業股份有限公司（下稱“康美藥業”）公告稱，預計2020年末凈資產為負，根據上交所規定，股票可能自2020年年報披露后被實施退市風險警示。

就在前不久的4月16日晚，康美藥業發布了一則業績修正公告，將公司2020年原預計報告期內凈利虧損148.5億元-178.2億元，修正后為歸屬凈利虧損244.8億元-299.2億元。

關于下修業績，康美藥業解釋道，一是對打折銷售部分醫療器械產品，導致公司銷售額及利潤大幅下降；二是公司存貨等資產管理不善和內部控制存在重大缺陷。

具體來看，康美藥業對去年合并報表范圍內的商譽、應收賬款、固定資產、在建工程、存貨都計提減值。其中，商譽減值約4400萬元、信用減值約10億元、工程及固定資產減值約15億元、存貨減值約203億元。

財務數據顯示，截至2020年6月底，康美藥業賬上還有316.21億元存貨，其中246.23億元為庫存商品。2019年底、2018年底、2017年底存貨分別為320.09億元、342.66億元、157.31億元。

康美藥業在公告中表示，部分存貨等資產歷史入賬成本高于公允價值，市場交易不活躍。公司儲存在青海西寧等地的存貨資產倉儲管理混亂，相關資產可變現價值貶損較大。

203億元存貨“不翼而飛”，很快引起了監管的注意。

上交所同日下發問詢函，要求康美藥業說明資產減值測算的具體過程、減值跡象出現的具體時間點及遲至本期才計提減值的合理性、是否存在業績虛假或調節利潤的情形。

大幅下修業績，這是康美藥業繼虛增299.44億元貨幣資金后，又一令市場錯愕的行為。

約300億元的存貨，在此前債券違約時也不拿來變現，早已引起外界擔憂。截至4月20日，康美藥業已有4只債券違約，違約金額47.22億元。

“15康美債”率先倒下。2020年1月27日，康美藥業宣布無法兌付該債券，違約金額為24.92億元。隨后，“17康美MTN002”、“18康美MTN001”和“18康美MTN002”接連違約。

圖片來源：企業預警通

目前，康美藥業仍存續8只債券，存續規模高達139億元，全部為公募債。其中，59億元將于一年內到期，80億元將于1-3年內到期。

“意濟蒼生苦與痛，情牽天下喜與樂”，2007年，由李冰冰、任泉主演的MV《康美之戀》傳唱一時。市值千億的A股醫藥龍頭——康美藥業也成為投資者熱捧的白馬股。

昔日美妙的財報數據讓市場沉醉不已，也讓康美藥業得以在上市后通過多種渠道募集超過800億元資金。

但自2019年曝出財務造假后，投資者開始為當初的錯信埋單。

2019年4月29日，康美藥業曝出2017年年報中出現14項會計錯誤，造成2017年營業收入多計入88.98億元，營業成本多計入76億元，銷售商品多計入102億元，貨幣資金多計入299.44億元。

造假金額之大刷新A股歷史紀錄，外界嘩然。

隨后，證監會發文稱，調查發現康美藥業2016-2018年連續三年財務造假——從2016年到2018半年度，分別虛增貨幣資金225.49億元、299.44億元、361.88億元。

2019年5月，證監會發布調查進展，坐實康美藥業財務造假。隨后康美藥業發布道歉聲明，并將股票簡稱變為“ST康美”。此后公司股價一路走低，市值已從千億跌到4月20日收盤時的92.51億元。

此后，證監會對康美藥業責令改正，給予警告，并處以60萬元的罰款。對馬興田、許冬瑾、邱錫偉三位核心當事人采取終身證券市場禁入措施。

證監會對康美藥業造假案定義為“有預謀、有組織，長期、系統實施財務造假行為，惡意欺騙投資者”，指出康美藥業“肆意妄為，毫無敬畏法治、敬畏投資者之心，喪失誠信底線，觸碰法治紅線，動搖了上市公司信息披露制度根基”，措辭嚴厲史無前例。

在爆出巨額虧損之際，康美藥業還將面臨投資者的索賠。

就在康美藥業發布前述公告的同一天，證監會4月16日宣布，中小投資者服務中心接受50名以上投資者委托，對康美藥業啟動特別代表人訴訟。

據了解，特別代表人訴訟為全體符合條件的投資者“默認參加，明示退出”，如果投資者未明示不參加，那么也可以等待勝訴后的賠償。這一機制能夠大幅降低投資者的維權成本和訴訟風險。

3月26日至4月7日接受投資者委托期間，有352名適格投資者申請，地域涉及27個省、自治區、直轄市。其中，男性236人、女性116人；年齡最小的21歲，年齡最大的81歲。

對違法違規行為“零容忍”。證監會有關部門負責人表示，此次康美藥業普通代表人訴訟轉換為特別代表人訴訟，是我國首單證券糾紛特別代表人訴訟，是資本市場發展歷史上的一個標志性事件。

浙江裕豐律師事務所副主任厲健表示，康美藥業造假案已被證監會處罰的相關責任主體，在特別代表人訴訟中可能承擔巨額民事賠償責任。其中，部分違法情節特別嚴重的人員，如果構成犯罪的，還將面臨刑事判決。

此外，與康美藥業財務造假相關的中介機構也難辭其咎。

今年3月20日，證監會公告，決定對正中珠江會計師事務所責令改正，罰沒5700萬元。決定書顯示，正中珠江出具的康美藥業2016-2018年年度審計報告存在虛假記載。

上海漢聯律師事務所宋一欣律師認為，除了審計機構，康美的保薦機構、后續發債發股的承銷商等相關中介機構也負有連帶責任。

康美藥業3年財務造假約300億元，近日宣布2020年預虧近300億元，還或將被實施退市風險警示。139億元未到期公募債將如何償還？