"貝因美"業(yè)績(jī)大變臉：從盈利超5400萬到預(yù)虧3.28億，戴帽危機(jī)再臨

不到兩個(gè)月，貝因美憑空少了4個(gè)億。

4月12日晚間，貝因美發(fā)布修正2020業(yè)績(jī)預(yù)告：公司1月發(fā)布的預(yù)計(jì)盈利5400萬-8000萬元，修正后為虧損3.28億元。較公司2019年同期虧損的1.03億元，下降了217.88%。

同時(shí)，修正后貝因美的營業(yè)總收入、扣非凈利潤等均出現(xiàn)不同程度下滑。按照修正后的業(yè)績(jī)，貝因美將出現(xiàn)連續(xù)兩年虧損，或再陷退市危機(jī)。4月13日，貝因美（002570.SZ）股價(jià)下跌5.58%，報(bào)收4.40元。

數(shù)次業(yè)績(jī)變臉

貝因美作為曾經(jīng)的國產(chǎn)嬰幼兒奶粉品牌老大，這并非其首次在業(yè)績(jī)上改口了。

在2018年1月，貝因美就曾發(fā)布過業(yè)績(jī)預(yù)告修正，將2017年公司預(yù)虧從3.5億元-5億元，向下修正至虧損8億元-10億元。其后的4月25日，貝因美發(fā)布2017年年報(bào)，凈虧損10.57億元，公司被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”特別處理，股票簡(jiǎn)稱由“貝因美”變更為“ST貝因美”。

對(duì)今年的這次修正業(yè)績(jī)，貝因美給出的原因主要有：一、新生兒出生數(shù)持續(xù)下降，嬰兒配方奶粉行業(yè)市場(chǎng)增長(zhǎng)趨緩，品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇；二、公司持續(xù)推進(jìn)營銷轉(zhuǎn)型，加大了市場(chǎng)費(fèi)用投入，導(dǎo)致銷售費(fèi)用較上年同期增加；三、疫情影響下，進(jìn)一步增加應(yīng)收賬款壞賬及相應(yīng)存貨跌價(jià)計(jì)提準(zhǔn)備。

在行業(yè)人士看來，貝因美業(yè)績(jī)大幅下滑主要源于過去兩年公司向經(jīng)銷商壓貨嚴(yán)重，自身品牌在市場(chǎng)上又缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，使得營收賬款高企；而長(zhǎng)期積壓的貨品最終還是落到貝因美頭上，只能虧損出清。

摘帽不易，貝因美要重蹈覆轍？

2011年4月在深交所掛牌時(shí)，貝因美作為A股國產(chǎn)“奶粉第一股”，曾風(fēng)光無兩。

2014年，貝因美憑借50億元銷售額拿下7.4%的市場(chǎng)份額，一舉超過伊利、飛鶴等品牌，成為國產(chǎn)奶粉老大。次年，全球乳業(yè)巨頭恒天然便向貝因美全體股東發(fā)出收購要約，給出了18元/股的價(jià)格，恒天然誠意滿滿。最終，恒天然耗資34.64億元拿下貝因美1.92億股，成為貝因美第二大股東。

然而，兩強(qiáng)牽手后貝因美的表現(xiàn)令人錯(cuò)愕。2016年之后，貝因美開啟巨虧模式，連續(xù)兩年虧損總計(jì)近20億元。再疊加股價(jià)閃崩、二股東變臉、大股東危機(jī)等因素，2018年4月，貝因美慘遭戴帽。

同年，貝因美通過處置房產(chǎn)、出售股權(quán)、政府補(bǔ)貼等方式，成功實(shí)現(xiàn)“技術(shù)型”摘帽，但其主營業(yè)務(wù)依舊乏力，在嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)份額已不足2%，排名也跌出行業(yè)前十。

近年來，國產(chǎn)奶粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，飛鶴、蒙牛、澳優(yōu)等品牌都在加大投入不斷提升市占率，而貝因美在多年虧損以及大股東密集減持下，資金壓力巨大，難以快速實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新和配方優(yōu)化，市場(chǎng)份額仍在逐漸下降。根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，貝因美的市占率已經(jīng)從2010年的8.4%，下跌到了2019年的1.6%。如今業(yè)績(jī)?cè)俣缺┨潱愐蛎罆?huì)再次戴帽嗎？