不到兩個月，貝因美憑空少了4個億。

4月12日晚間，貝因美發布修正2020業績預告：公司1月發布的預計盈利5400萬-8000萬元，修正后為虧損3.28億元。較公司2019年同期虧損的1.03億元，下降了217.88%。

同時，修正后貝因美的營業總收入、扣非凈利潤等均出現不同程度下滑。按照修正后的業績，貝因美將出現連續兩年虧損，或再陷退市危機。4月13日，貝因美（002570.SZ）股價下跌5.58%，報收4.40元。

數次業績變臉

貝因美作為曾經的國產嬰幼兒奶粉品牌老大，這并非其首次在業績上改口了。

在2018年1月，貝因美就曾發布過業績預告修正，將2017年公司預虧從3.5億元-5億元，向下修正至虧損8億元-10億元。其后的4月25日，貝因美發布2017年年報，凈虧損10.57億元，公司被實施“退市風險警示”特別處理，股票簡稱由“貝因美”變更為“ST貝因美”。

對今年的這次修正業績，貝因美給出的原因主要有：一、新生兒出生數持續下降，嬰兒配方奶粉行業市場增長趨緩，品牌競爭加劇；二、公司持續推進營銷轉型，加大了市場費用投入，導致銷售費用較上年同期增加；三、疫情影響下，進一步增加應收賬款壞賬及相應存貨跌價計提準備。

在行業人士看來，貝因美業績大幅下滑主要源于過去兩年公司向經銷商壓貨嚴重，自身品牌在市場上又缺乏競爭力，使得營收賬款高企；而長期積壓的貨品最終還是落到貝因美頭上，只能虧損出清。

摘帽不易，貝因美要重蹈覆轍？

2011年4月在深交所掛牌時，貝因美作為A股國產“奶粉第一股”，曾風光無兩。

2014年，貝因美憑借50億元銷售額拿下7.4%的市場份額，一舉超過伊利、飛鶴等品牌，成為國產奶粉老大。次年，全球乳業巨頭恒天然便向貝因美全體股東發出收購要約，給出了18元/股的價格，恒天然誠意滿滿。最終，恒天然耗資34.64億元拿下貝因美1.92億股，成為貝因美第二大股東。

然而，兩強牽手后貝因美的表現令人錯愕。2016年之后，貝因美開啟巨虧模式，連續兩年虧損總計近20億元。再疊加股價閃崩、二股東變臉、大股東危機等因素，2018年4月，貝因美慘遭戴帽。

同年，貝因美通過處置房產、出售股權、政府補貼等方式，成功實現“技術型”摘帽，但其主營業務依舊乏力，在嬰幼兒配方奶粉市場份額已不足2%，排名也跌出行業前十。

近年來，國產奶粉市場競爭激烈，飛鶴、蒙牛、澳優等品牌都在加大投入不斷提升市占率，而貝因美在多年虧損以及大股東密集減持下，資金壓力巨大，難以快速實現對產品的創新和配方優化，市場份額仍在逐漸下降。根據Euromonitor統計數據顯示，貝因美的市占率已經從2010年的8.4%，下跌到了2019年的1.6%。如今業績再度暴虧，貝因美會再次戴帽嗎？