華夏幸福20億債券展期方案浮現(xiàn)！110億逾期債務(wù)怎么破？

華夏幸福（600340.SH）又有新消息！

2月26日晚間，華夏幸福公告稱，截至目前公司累計未能如期償還債務(wù)本息合計110.54億元，正在與涉及的金融機構(gòu)協(xié)調(diào)展期事宜。

至于債務(wù)逾期的原因，華夏幸福表示，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、信用環(huán)境疊加多輪疫情影響，公司流動性出現(xiàn)階段性緊張。

圖片來源：公司公告

此前的2月1日，華夏幸福公告稱，公司及子公司債務(wù)逾期，涉及本息金額共52.55億元。截至1月31日，可動用貨幣資金余額為8億元，無法償付金融機構(gòu)負債。

不到一個月的時間，這家河北地產(chǎn)商的新增逾期債務(wù)達58.17億元。

華夏幸福究竟有多“南”？自2020年第四季度至2021年2月1日，公司到期需償還融資本息金額559億元，剔除主要股東支持后的融資凈現(xiàn)金流-371億元。

面臨如此情況，華夏幸福積極自救，債委會迅速成立。

2月1日，華夏幸福金融機構(gòu)債權(quán)人委員會組建暨第一次會議召開，監(jiān)管層及河北省分支機構(gòu)人士出席。會上確定中國工商銀行河北分行、平安資管共同擔(dān)任債委會主席單位，組織對公司債務(wù)風(fēng)險化解問題進行討論。

華夏幸福方面表示，當(dāng)務(wù)之急是解決公司因流動性問題出現(xiàn)的債務(wù)風(fēng)險，此次會議的召開將對穩(wěn)妥有序化解公司債務(wù)風(fēng)險具有積極的意義。

華夏幸福稱，債務(wù)逾期可能會對公司經(jīng)營和融資產(chǎn)生一定影響，正全力協(xié)調(diào)各方積極籌措資金，并已與部分金融機構(gòu)就展期等達成共識。正在制定短中長期綜合化解方案。

債委會僅成立25天，華夏幸福的債務(wù)化解方案便有了眉目。

2月26日，從知情人士處獲悉，華夏幸福名下“16華夏02”債券的展期方案已經(jīng)基本確定。

“16華夏02”發(fā)行總額為20億元，發(fā)行時票面利率4.04%，在存續(xù)期的第3年末票面利率上調(diào)296bp至7%。除去已經(jīng)回售的4萬元，目前這只債券余額為19.9996萬元。

據(jù)上述知情人士透露，“16華夏02”本金兌付方式為：自2021年3月4日至2022年3月3日（含當(dāng)日），發(fā)行人在此期間可采取分期或一次性的方式兌付本金合計19.9996億元。

利息支付方式為：“16華夏02”2020年3月3日至次年3月2日的利息于2021年3月3日支付15%，即2099.96萬元；至2021年9月3日（含當(dāng)日）支付85%，約1.19億元。

也就是說，這只20億元的債券本金償還至多延期一年，利息則不超過一年半。業(yè)內(nèi)人士表示，華夏幸福在這時候選擇將債務(wù)展期，對于盤活資產(chǎn)來回籠資金是一種可行的辦法。

企業(yè)預(yù)警通顯示，華夏幸福有150億元的債券將在一年內(nèi)到期。包括“16華夏02”在內(nèi)，公司共存續(xù)17只境內(nèi)債券，存量從規(guī)模為324.30億元。

圖片來源：企業(yè)預(yù)警通

此外，華夏幸福曾在境外多次發(fā)行海外債券，目前存續(xù)11只境外債券，規(guī)模為45.6億美元（約合人民幣294.59億元）。這部分債券如何償還，同樣受到外界關(guān)注。

2月19日，華夏幸福全資子公司CFLD (Cayman) Investment Ltd在新交所公告：已任命鐘港資本有限公司為財務(wù)顧問，盛德律師事務(wù)所為法律顧問，協(xié)助探索方案引導(dǎo)和解決問題。

上述公告的背景，一是基于華夏幸福聘請了財務(wù)及法律顧問；二是公司2019年發(fā)行的5.3億美元債或許無法在2月28日按期償付，該債券票面利率為8.625%。

圖片來源：公司公告

公司同時在公告中表示，其有強烈的償債意愿，并已在過去數(shù)月里做出了最大努力以補充流動性，但是由于現(xiàn)金流流入和債務(wù)償付支出嚴(yán)重不匹配，預(yù)計會遇到短期流動性問題，正在制定解決短期流動性問題的整體方案。

實際上，從債務(wù)問題顯露到踏上化債之路，與華夏幸福自身大幅舉債有著草蛇灰線的關(guān)聯(lián)。

據(jù)其官網(wǎng)介紹，華夏幸福創(chuàng)立于1998年，是中國領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)新城運營商。公司堅持核心都市圈聚焦戰(zhàn)略，致力于成為中國領(lǐng)先的核心都市圈不動產(chǎn)投資開發(fā)及運營管理平臺。

財報顯示，截至2020年三季度末，華夏幸福的總資產(chǎn)為5068.13億元，總負債4158.71億元，有息負債規(guī)模達2185億元，其中短期債務(wù)規(guī)模為940.26億元。

在危機發(fā)生之前，華夏幸福一度被譽為A股上市公司的“融資教科書”，近年來通過多種渠道進行了大量的融資，其中債券融資占比較重，其次是信托、資管等。

截至去年6月末，債券及債務(wù)融資工具余額為889.9億元；信托、資管等其他融資余額為680.41億元；銀行貸款余額為465.6億元。平均成本分別為7.38%、10.15%、6.12%。

除了債券融資之外，據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，華夏幸福還進行了12次銀行借款融資、6次租賃融資、2次應(yīng)收賬款融資、2次定增、5次信托融資、3次股權(quán)質(zhì)押融資。

圖片來源：企業(yè)預(yù)警通

此外，華夏幸福還為旗下子公司提供融資擔(dān)保，截至2020年6月底，公司及關(guān)聯(lián)公司擔(dān)保合計1558.37億元，主要體現(xiàn)在銀行借款擔(dān)保、租賃融資擔(dān)保和信托融資擔(dān)保三個方面。

大幅舉債的背后，受近兩年國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和新冠疫情影響，再加上企業(yè)自身管理和發(fā)展戰(zhàn)略等多種因素，公司資金出現(xiàn)緊張，并于2021年初出現(xiàn)流動性問題，股價也隨之走低。

股票從上市后最高的32.18元/股跌至2月26日收盤時8.48元/股。不過，自2月24日22個重點城市實行“兩集中”供地消息傳出后，地產(chǎn)股紛紛大漲，華夏幸福也躋身漲停之列。

圖片來源：東財Choice

債委會成立25天后，華夏幸福披露110.54億元債務(wù)逾期。與此同時，境內(nèi)外債務(wù)的化解均有了眉目。