張近東：半年尋求資金無(wú)果，朋友圈無(wú)人伸出援手，百億售賣蘇寧股權(quán)

2月25日，恒大集團(tuán)董事局主席許家印和萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林，戴著大紅花和口罩，穿著西服、打著領(lǐng)帶，并排坐在人民大會(huì)堂，接受全國(guó)脫貧攻堅(jiān)總結(jié)表彰大會(huì)的表彰及嘉獎(jiǎng)。這場(chǎng)大會(huì)他們的老朋友、蘇寧控股董事長(zhǎng)張近東原本也是要參加的，他是江蘇唯一獲表彰民營(yíng)企業(yè)的創(chuàng)始人，不過最終缺席了。

知情人士稱，張近東派了黨委副書記馬康參加。因?yàn)閺埥鼥|有更重要的事情牽絆，這件事關(guān)系到蘇寧的生死存亡。這天，曾在危難時(shí)刻給予許家印和王健林百億資金支援的張近東，被債務(wù)危機(jī)困擾半年后，做了個(gè)決定，要放棄蘇寧易購(gòu)的控制權(quán)。

當(dāng)日午間，蘇寧易購(gòu)發(fā)布公告稱，控股股東張近東打算轉(zhuǎn)讓20%-25%的股權(quán)，并透露買家從事基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。

這對(duì)蘇寧來(lái)說(shuō)，是一個(gè)實(shí)屬無(wú)奈的決定。知情人士告訴我們，早在半年前，張近東就在多方尋求資金支持，“上下游合作伙伴都找了，向比蘇寧更大的巨頭籌錢。”但結(jié)果并不樂觀。

據(jù)稱，一個(gè)大老板明確拒絕了蘇寧的求援。知情人士稱，“這個(gè)老板對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的蘇寧易購(gòu)態(tài)度悲觀，不太看好?！边@似乎代表了不少人的心聲。

如今蘇寧易購(gòu)被傳的接盤方是江蘇國(guó)資，如果屬實(shí)，意味著地方政府不想看到蘇寧出問題。

納稅大戶誰(shuí)來(lái)接盤？

不少離職員工對(duì)蘇寧易購(gòu)的風(fēng)暴并不意外。

看到蘇寧出售股權(quán)的消息，一位幾年前離職的蘇寧員工告訴我們：“這是早晚的事兒，因?yàn)樘K寧這些年被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打壓的不行，又弄了一堆不賺錢的業(yè)務(wù)，資金鏈出問題很正常?！?

圖/視覺中國(guó)

他們對(duì)蘇寧易購(gòu)缺錢的局面早有耳聞，一名去年11月離職的員工透露，“我走的時(shí)候，好多供應(yīng)商沒有結(jié)款，拿不到錢，他們最終走了訴訟才拿到錢?！?

對(duì)于蘇寧易購(gòu)出售股權(quán)的事，在職員工倒是風(fēng)平浪靜，多位員工告訴我們，感覺“公司問題不大，業(yè)務(wù)一切正?！?，比如貨還是正常銷售，工資正常結(jié)算，年終獎(jiǎng)也都如期發(fā)了。他們有的部門還借著停牌的事，打出優(yōu)惠不停的促銷廣告，宣稱蘇寧易購(gòu)元宵大促已開始。

更多人好奇背后的新買家到底是誰(shuí)？

據(jù)外媒Redd報(bào)道，蘇寧易購(gòu)股權(quán)買家可能是江蘇國(guó)企和廣州國(guó)企，討論的估值范圍在80億-100億元左右。傳聞里，江蘇國(guó)信投資集團(tuán)有限公司、江蘇交通控股有限公司、江蘇農(nóng)墾集團(tuán)有限公司、南京新工投資集團(tuán)有限公司均被拉入出資者名單。

值得關(guān)注的是，傳聞的幾家國(guó)企與蘇寧易購(gòu)主業(yè)關(guān)系不大，即便作為控股股東參與重組，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)可能影響不大，更多的是幫助蘇寧解決資金危機(jī)。其中，江蘇國(guó)信的主業(yè)是信托和火力發(fā)電，江蘇交通重在公路、鐵路和橋梁建設(shè)，江蘇農(nóng)墾擅長(zhǎng)農(nóng)林牧漁及食品加工等，南京新投主要給重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資。

速途傳媒執(zhí)行總編兼速途研究院院長(zhǎng)丁道師對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》分析說(shuō)，國(guó)資成為最大股東后，不會(huì)對(duì)蘇寧易購(gòu)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響，“這幾年國(guó)資入股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，更多是財(cái)務(wù)投資，經(jīng)營(yíng)權(quán)還是交給原來(lái)的管理團(tuán)隊(duì)?！?

還有分析人士認(rèn)為，國(guó)有資本很可能在幫蘇寧和張近東背書，方便引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資解決債務(wù)危機(jī)，待股價(jià)抬升、集團(tuán)穩(wěn)定后，股權(quán)還有可能再轉(zhuǎn)到張近東手中。不過，對(duì)于外界的種種猜測(cè)，蘇寧官方均沒有回應(yīng)，只是一再?gòu)?qiáng)調(diào)，以公告為準(zhǔn)。

說(shuō)起國(guó)資幫扶蘇寧易購(gòu)并非沒有緣由，畢竟蘇寧是江蘇民企的金字招牌，也是當(dāng)?shù)氐募{稅大戶。張近東曾表示，2016年蘇寧納稅50多億元，預(yù)計(jì)再經(jīng)過3-5年，每年將貢獻(xiàn)80億-100億元的稅收。

財(cái)經(jīng)作家吳曉波認(rèn)為，“蘇寧是一家被嚴(yán)重低估的公司，做了很多有價(jià)值的零售探索和建設(shè)，是我們持續(xù)關(guān)注的案例?！痹谒磥?lái)，國(guó)有資本的進(jìn)入，釋放了“有扎實(shí)商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)值得投資”的信號(hào)。

但不管怎么說(shuō)，蘇寧已遠(yuǎn)遠(yuǎn)被京東落下，甚至被拼多多這個(gè)小弟超越。停牌前，蘇寧易購(gòu)總市值只有651億元，是當(dāng)天京東1493億美元（約9637億元）總市值的6.8%，是拼多多2199億美元（約14195億元）總市值的4.6%。

不過，與老對(duì)手國(guó)美零售相比，蘇寧易購(gòu)的市值仍然領(lǐng)先225億元。外界猜測(cè)，隨著國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕重出江湖，蘇寧或?qū)⑾萑胍粓?chǎng)激戰(zhàn)。聯(lián)商高級(jí)顧問團(tuán)成員王國(guó)平甚至認(rèn)為，這場(chǎng)交易是蘇寧為之后的資金大戰(zhàn)儲(chǔ)備彈藥，畢竟黃光裕擅長(zhǎng)價(jià)格戰(zhàn)，去年開始就引入京東、拼多多為投資方。

這一猜測(cè)可能性有點(diǎn)低，畢竟蘇寧資金困局去年就已經(jīng)顯現(xiàn)出來(lái)。

蘇寧到底有多缺錢

早在2020年下半年，市場(chǎng)上已經(jīng)有蘇寧易購(gòu)到處尋找出售的傳聞，到了2020年末，蘇寧的債券危機(jī)不斷被提及。

據(jù)Wind資訊顯示，截至2020年11月16日收盤，蘇寧發(fā)行的各類債券有不同程度的下跌，跌幅從14.4%到22.5%不等。蘇寧斥責(zé)網(wǎng)上傳播的有關(guān)蘇寧資金鏈斷裂的消息為“謠言”，還向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。同時(shí)，采取了多種行動(dòng)以正視聽。

圖/視覺中國(guó)

對(duì)外，蘇寧身體力行地花了30億元自有資金分批對(duì)公司發(fā)行的18蘇寧01、18蘇寧 02、18 蘇寧03、18蘇寧04、18蘇寧05、18蘇寧 06、18 蘇寧07等七只債券進(jìn)行回購(gòu)。對(duì)內(nèi)，在8月份調(diào)整薪水后，蘇寧宣布2020年度第二次大幅漲薪。

整個(gè)2020年蘇寧易購(gòu)都在試圖證明自己的資金沒有出問題，但2月25日的公告最終將遮羞布扯了下來(lái)，蘇寧易購(gòu)是真缺錢。

雖然頻頻否認(rèn)，但是蘇寧易購(gòu)債券下跌的趨勢(shì)并沒有止住。蘇寧債券下跌的一個(gè)原因是，2017年，蘇寧集團(tuán)旗下的南京潤(rùn)恒向某地產(chǎn)投資200億元，作為戰(zhàn)略投資；2020年9月有媒體報(bào)道，蘇寧相關(guān)人士在投資者會(huì)議上表示，如果明年1月不能如期在境內(nèi)重組上市，蘇寧計(jì)劃行使相關(guān)條款，要求拿回200億元戰(zhàn)略投資資金。

這200億元張近東原本是想著暫時(shí)借給許家印，幫這個(gè)朋友度過難關(guān)，但直到2020年末，這筆錢還是沒能拿回來(lái)，“所謂上船容易下船難”。蘇寧不得不宣稱暫不拿回這200億元，對(duì)此該地產(chǎn)松了一口氣，但蘇寧危險(xiǎn)了，舍己救人，張近東不愧是和許家印喝過交杯酒的好兄弟。

話說(shuō)回來(lái)，區(qū)區(qū)30億元用來(lái)回購(gòu)債券根本不夠用，這個(gè)金額在債券總額中占比約為35.19%。在最近三個(gè)月里，蘇寧累計(jì)兌付179億元債券，蘇寧易購(gòu)董秘辦公室工作人員向AI財(cái)經(jīng)社表示，債券總共還剩下53億元，2021年要償還的數(shù)額肯定小于這個(gè)數(shù)字。

顯而易見的是，蘇寧的壓力不僅僅是債券，截至2020年前三季度，蘇寧易購(gòu)短期借款達(dá)281億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券分別為46.16億元、62.48億元、79.95億元，流動(dòng)負(fù)債總額高達(dá)1099.67億元。

蘇寧易購(gòu)母公司蘇寧電器對(duì)此似乎也有心無(wú)力。2021年2月10日，中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，蘇寧易購(gòu)公司股東蘇寧電器集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇寧電器”）本部債券集中兌付壓力較大；截至公告出具日，蘇寧電器2021年內(nèi)到期及回售公司債券本金為104.88億元。2021年2月1日，蘇寧電器對(duì)“16蘇寧01”開展置換要約，中誠(chéng)信國(guó)際認(rèn)為置換債的發(fā)行反映其流動(dòng)性較為緊張，將蘇寧易購(gòu)評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。

“本來(lái)蘇寧易購(gòu)的錢就緊張，為什么把大把資金給萬(wàn)達(dá)？”知情人士推測(cè)，這些都是張近東的朋友，在困境時(shí)，張近東肯定也找過他們。不過現(xiàn)實(shí)很殘酷，當(dāng)年喝過酒幫過忙的朋友，并沒有伸手拉一把。

蘇寧如今的困境，在知情人士看來(lái)，與張近東的野心不無(wú)關(guān)系，“張近東買那么多資產(chǎn)，是因?yàn)橄胍獦?gòu)建一個(gè)商業(yè)帝國(guó)，進(jìn)取心很強(qiáng)，但多元化有點(diǎn)太激進(jìn)，投資了萬(wàn)達(dá)，還買了好多公司，開了很多新業(yè)務(wù)，不少以虧損收尾?！?

經(jīng)過這幾年的買買買，蘇寧旗下的商業(yè)帝國(guó)業(yè)務(wù)非常龐大，早已經(jīng)不是當(dāng)年單純的家電連鎖。此次出售股權(quán)涉及的是上市公司蘇寧易購(gòu)，所包含的業(yè)務(wù)既有蘇寧易購(gòu)門店和線上渠道，線上渠道方面既有蘇寧易購(gòu)主站、天貓店，還有一些近幾年的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，如蘇寧拼購(gòu)、蘇鮮生等，還有收購(gòu)而來(lái)的家樂福和從萬(wàn)達(dá)百貨改造來(lái)的蘇寧廣場(chǎng)。

截至目前，張近東直接持有蘇寧易購(gòu)20.96%的股權(quán)；蘇寧易購(gòu)集團(tuán)和淘寶均持有19.9%，蘇寧電器持有16.8%。如果此次轉(zhuǎn)讓比例達(dá)20%-25%，意味著該財(cái)團(tuán)將成為蘇寧易購(gòu)最大的單一股東，蘇寧易購(gòu)有易主的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)蘇寧易購(gòu)發(fā)布的2020年業(yè)績(jī)預(yù)告，2020年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損65.8億元至60.8億元，比上年同期下降15.34%-6.59%。事實(shí)上，蘇寧易購(gòu)已經(jīng)連續(xù)6年扣非虧損，主營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期不盈利。但是通過各種資本和業(yè)務(wù)的騰挪，財(cái)報(bào)看起來(lái)并不算很差，比如，2015年入股阿里時(shí)，阿里股價(jià)每股不到80美元，2017年12月第一次賣出時(shí)，阿里股價(jià)已漲到170美元附近，此后分三次套現(xiàn)清倉(cāng)，蘇寧共計(jì)盈利約140億元。

如今，蘇寧易購(gòu)已經(jīng)賣光阿里的股票、出售了PP體育和國(guó)米，剔除了蘇寧小店，蘇寧金服和LAOX部分股權(quán)，最終只能賣掉自己了。

零售“老炮”的危急時(shí)刻

三十年河?xùn)|，三十年河西，在張近東帶領(lǐng)蘇寧征戰(zhàn)的30年里，蘇寧易購(gòu)也曾有過輝煌時(shí)刻。

身為第一批零售商人，張近東經(jīng)歷最多的就是轉(zhuǎn)型，從批發(fā)到零售，從線下到線上，張近東一直處在變化之中。

圖/視覺中國(guó)

“張近東擅長(zhǎng)的是20年前的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，家電連鎖零售行業(yè)?！辟Y深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)觀察家梁振鵬對(duì)AI財(cái)經(jīng)社說(shuō)道。但對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)，他的商業(yè)理念和思維模式相對(duì)而言有點(diǎn)落后。

對(duì)于自己一手創(chuàng)建起來(lái)的蘇寧，張近東有著絕對(duì)的決策權(quán)。“不能說(shuō)是親力親為，但每一個(gè)決定都是需要他拍板才會(huì)實(shí)行的，他不同意就不能執(zhí)行?！币晃浑x職員工說(shuō)道，也正因?yàn)槿绱耍?dāng)他聽聞此次蘇寧易購(gòu)或許要將控制權(quán)出讓時(shí)，有點(diǎn)意外?！斑@不像他的風(fēng)格，他是一個(gè)控制欲極強(qiáng)的人。”

多位員工談起張近東的第一反應(yīng)是，為人比較鐵腕，也有點(diǎn)專制。在蘇寧，張近東會(huì)要求著裝整齊，如果高管參會(huì)著裝不正規(guī)或者行為散漫，他會(huì)嚴(yán)厲指出，還會(huì)被罰款。

有知情人士說(shuō)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮襲來(lái)時(shí)，張近東感受到被沖擊的急迫感，曾試圖想要求變化，但與劉強(qiáng)東用股權(quán)激勵(lì)吸引了眾多精英不同，保守的蘇寧一直沒能募得足夠多的人才。另外，比起多年深耕移動(dòng)電商的馬云、劉強(qiáng)東，張近東還缺乏互聯(lián)網(wǎng)思維，甚至在用人決策時(shí)，也是遵循自己曾經(jīng)的經(jīng)驗(yàn)。

“張近東在互聯(lián)網(wǎng)方面的探索成果，與他的零售出身有關(guān)系，零售行業(yè)利潤(rùn)微薄，稍微一散漫就在虧損邊緣，所以強(qiáng)調(diào)執(zhí)行力，但這有點(diǎn)遏制創(chuàng)新，蘇寧自上而下的創(chuàng)新和想法都比較少，一些引進(jìn)的互聯(lián)網(wǎng)高管大多待不長(zhǎng)。”知情人士解釋說(shuō)。

據(jù)悉，蘇寧信奉人要約束要有紀(jì)律，這導(dǎo)致留在蘇寧的人全是很聽話的人。在此背景下，蘇寧人才競(jìng)爭(zhēng)力遠(yuǎn)不如京東、拼多多，最終的結(jié)局是市場(chǎng)份額被人搶走。

除此之外，經(jīng)歷過無(wú)數(shù)次商戰(zhàn)的張近東，也不太容易相信人，對(duì)下屬以及合作伙伴，需要用相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)建立信任。張近東最信任的人，是蘇寧控股集團(tuán)總裁任峻，在蘇寧他有著二把手的稱號(hào)，相當(dāng)于集團(tuán)CEO。知情人士透露，任峻說(shuō)一不二的性格和張近東很像，是個(gè)霸道總裁，張近東是把他當(dāng)過渡接班人看待的，最后再交到他兒子張康陽(yáng)手中。

據(jù)了解，在蘇寧很多新業(yè)務(wù)想要找其他部門配合很難，除非能說(shuō)動(dòng)一言九鼎的任峻，才能在內(nèi)部推動(dòng)。另外，除了一些跟隨張近東打江山的老將們外，新人在內(nèi)部想要得到提拔也不太容易。

“張近東一直強(qiáng)調(diào)要從蘇寧易購(gòu)內(nèi)部提拔人才，但如今這些核心高管，基本上都是20年前就跟張近東一起做實(shí)體門店業(yè)務(wù)的人，他們對(duì)電子商務(wù)領(lǐng)域研究的也不夠?！绷赫聩i說(shuō)，這使得蘇寧易購(gòu)在電商業(yè)務(wù)的專注度、專業(yè)度上，和京東、天貓、拼多多表現(xiàn)出明顯差距。

2018年1月，知名財(cái)經(jīng)博主曹山石曾在微博爆料稱，張近東在當(dāng)日的股東大會(huì)開懟，聲稱“京東有我們蘇寧交稅多嗎？社會(huì)、媒體天天捧京東，一家從來(lái)沒有盈利過的企業(yè)，只有資本追捧的企業(yè)，正常嗎？賣掉阿里是財(cái)務(wù)投資，狼性就是狠狠地跟京東干一架。”

這些年來(lái)，蘇寧易購(gòu)一直把京東視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但無(wú)奈商業(yè)很殘酷，京東早已將蘇寧甩在了身后。

如今遇到危機(jī)后，張近東意識(shí)到，自己必須要改變了。在2月19日的開年致辭中，張近東說(shuō)：“只要不在零售賽道、脫離商品和用戶，都要大膽調(diào)整，該砍的砍，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)”，“要敢于做減法、收縮戰(zhàn)線，對(duì)于一些虧損的業(yè)務(wù)單元要積極進(jìn)行模式轉(zhuǎn)變，對(duì)于嚴(yán)重虧損且偏離發(fā)展主線的業(yè)務(wù)要主動(dòng)砍掉。”

幾天后連年虧損的蘇寧易購(gòu)，最終被割舍。

不這么干不行，張近東坦陳，“內(nèi)外部多種因素交織的2021年，注定會(huì)成為蘇寧發(fā)展過程中意義特殊的一年，也必將是蘇寧近十年發(fā)展的轉(zhuǎn)折之年?！彼^轉(zhuǎn)折，既有向上轉(zhuǎn)變的意思，也有可能向下墜落，一切都取決關(guān)鍵決策能不能做對(duì)。

三十年風(fēng)雨征程，一家老牌零售企業(yè)，最后淪落到出售大量股權(quán)自救，這恐怕是老炮張近東從未預(yù)料到的。