一代果汁梟雄終于落寞退市，一筆債務拖垮巨頭

一代果汁梟雄終于落寞退市。

根據匯源果汁（HK:01886）發布的公告，聯交所宣布，自2021年1月18日上午9時起，公司的上市地位將被予以取消。這也意味著，匯源果汁在被取消上市地位一年后，終于要正式向資本市場告別。

對此決定，匯源果汁表示：“董事會對上市覆核委員會的決定表示失望且不同意有關決定，董事會認為本公司已盡最大努力及已動用一切可用的資源嘗試滿足復牌條件。”但是，事已至此，已很難挽回。

最后上市日期后，雖然匯源果汁股份的股票將仍然有效，但股份將不再于聯交所上市及不可于聯交所買賣。其后，匯源果汁將不再受上市規則規管。

曾連續十余年市場份額穩居國全國第一，斥資7000萬元買下央視一套最黃金時段的5秒廣告，“國民飲料”的一代巨頭，為何成為資本棄子？

村主任創業，上榜福布斯富豪

與當下的熱播劇《大江大河》劇情相似，匯源果汁的創業史堪比一代農民自主走上小康之路的典型。1952年出生的創始人朱新禮因為腦子靈活，擁有高超的駕駛技術，在上世紀70年代已經成為村里有名的萬元戶，從而被村民們推選為東里東村的村主任，并擔任村屬企業——山東東里集團總經理。村民們希望朱新禮能夠從一個人富裕帶動村民富裕。

做村屬企業在那個特定的年代亦有局限性，帶著集體創業，朱新禮選擇是“要致富，種果樹”，從而與水果結緣。隨著1992年南巡講話的政策利好，朱新禮順勢加入商品經濟大潮，收購負債千萬元、停產三年、已經倒閉的縣辦罐頭廠。

朱新禮后來回憶稱，“當時工人吃飯的錢都沒有，去銀行貸款更是困難，因為人家看不起你，不信任你。我們就用補償貿易的方法，用外國人的設備去掙外國人的錢。”

1993年，第一批濃縮蘋果汁生產出來，朱新禮只身一人帶著樣品，背著煎餅去德國參加食品展。最終，為匯源果汁帶來第一批價值500萬元美元的訂單。這在當年，是令許多國人難以置信的大事。為了能夠將事業越做越大，1994年，朱新禮帶著不足30人的隊伍在北京順義安營扎寨。

功夫不負有心人，2000年，匯源果汁的銷售額就已經做到了12億元，是全國最大的果汁生產商。2001年3月，與德隆達成合作意向，雙方組建了北京匯源集團，德隆以5.1億現金出資持股51%；匯源則將核心資產裝入合資公司，占股49%。

這次合作讓匯源初嘗資本市場的甜頭。兩年時間內，投入了20多億，引進了11條全世界最先進的生產線。雖然與最終德隆擊鼓傳花的商業騙局亦波及到匯源集團，但依靠長時間與北京順義區政府的良好關系，最終匯源得以成功身退，這在當年德隆系爆雷之時，實屬罕例。

但在這場聯姻中，朱新禮還是嘗到了資本助力的甜頭。于是，開始謀求更大的資本助力。2007年，匯源果汁控股在香港成功上市，上市當天股價上漲66%，并成為當年香港最大規模IPO。朱新禮也從而上榜《福布斯》富豪榜排名第91位，上榜資產61.3億。

據全球著名市場調研公司尼爾森相關數據顯示，2018年匯源100%果汁及中濃度果汁的市場銷售量份額占比分別為43.7%、31.5%，較之2017年的增幅分別達到0.9%、6.9%，繼續蟬聯中高果市場銷量第一。在市場占有率上，匯源已連續十余年市場份額穩居國內第一。

42.75億元違規貸款

一路快速發展的匯源果汁，裹挾著一代農民的辛勤汗水與歷史機遇。而這一些，卻因一筆45.72億元的違規貸款戛然而止。

匯源果汁2018年3月發布的公告顯示，在沒有得到董事會批準，沒有簽訂協議，也沒有對外披露的情況下，匯源果汁向匯源集團旗下的北京匯源飲料食品集團有限公司（以下簡稱“北京匯源飲料”）借出了42.75億貸款。

這一行為違反了港交所上市規則中關于關聯交易申報、股東批準及披露的條款。

雖然這筆貸款已被追回，且上市公司也拿到了相應的利息，但是港交所仍然要求匯源果汁內查。就匯源果汁調查進展、事件影響以及內部應對等問題啟動內部調查。獨立董事委員會認為，匯源果汁就相關貸款和可能的額外交易犯了嚴重的錯誤，并且這些錯誤是不可接受的。

2018年4月3日，匯源果汁開始停牌并發布公告稱延后發布2017年業績。

與這筆42.75億元的大方貸款形成對比的是壓在其身上的債務壓力。2018年4月，匯源果汁發布了未經審計的業績報告。該報告顯示，截至2017年底，該公司的負債總額已經達到114.02億元。2016年底和2015年底，該公司的負債總額分別為99.95億元和76.62億元。

雖然因為這場貸款風波，匯源果汁也發布公告稱，借出的貸款已經收回并收取了1.5億元的利息，并沒有損害上市公司以及股東利益。但港交所在2018年7月20日再次發函稱，倘若匯源果汁未能于2020年1月31日前達成所有復牌條件，則港交所上市部將展開取消其上市地位的程序。

而因此次違規貸款事件，2018年6月13日穆迪將匯源果汁的信用評級下調三檔至Caa1，惠譽評級也將匯源果汁的長期外幣發行人違約評級從B下調至CCC+。

179億元賣身可口可樂風波

在匯源果汁停牌初期，匯源集團在其他產業領域的投資并沒有停止。投中網查閱匯源集團官網顯示，目前匯源集團旗下擁有匯源農業、匯源果汁、匯源果業三大板塊。其中匯源農業是近些年來朱新禮的“心頭好”。匯源農業曾在全國13個省市自治區規劃建設了19個農業產業化園區，形成了種植、養殖、商貿物流、加工、現代農業體驗、旅游觀光、休閑度假、養生等融合一二三產業的多樣性格局。而今匯源果汁上市主體的頹勢是否對其他業務板塊產生不利影響，不得而知。

朱新禮曾經有段知名言論，“我覺得企業確確實實需要當兒子養，但是要當豬賣。為什么呢？這是市場行為，你算得上賬要去做，算不上賬你就不要去做。”對于資本市場，朱新禮的心態非常開放。這從與德隆合資、提早布局上市中便可看出。他甚至有機會用179億元將匯源果汁賣身。

2008年8月8日，北京奧運會開幕，匯源果汁是這場盛事的贊助商，也在這場開幕式中，結識了可口可樂的董事長。彼時，碳酸飲料行業龍頭可口可樂疲軟，亟需尋找新的業務，遇到朱新禮后，可口可樂提出179億元收購匯源的計劃，而朱新禮也正準備探索果汁上游的種植農業，需要這筆資金作為發展基金，雙方一拍即合。

在朱新禮的算盤中，即便匯源果汁賣身，但上游依然被會員控制，可口可樂就還是在匯源的可得范圍之內。

但這場交易最終迎面撞上了國家最新頒布的《反壟斷法》，并成為觸犯《反壟斷法》的第一個案例。恰是汶川地震、改革開放30周年之時，民眾愛國熱情高漲，對于這場賣身，民意一邊倒，這場交易最終流產。

這場風波還是給匯源果汁留下了后遺癥，在與可口可樂的收購談判中，匯源果汁與可口可樂的銷售渠道存在嚴重重合，為了滿足可口可樂方的要求，匯源果汁砍掉了16年建立起的銷售體系，裁撤商超渠道、省級經理以及大量基層銷售。元氣大傷。

當前的匯源果汁，停牌20個月，市值僅50億元，已被港交所摘牌。

除此之外，長時間以來，關于匯源果汁的家族史管理，“一言堂”文化，管理曾頻頻出走等陰翳一直籠罩。

2020年2月12日，朱新禮和女兒辭任匯源果汁董事會，兩日后，匯源果汁（1886.HK）發了兩道公告：一是聯交所發函取消了公司上市地位；二是一筆今年到期的2億美元票據要交半年息了，年息6.5%，公司正在安排相關資金計劃。

這一次，朱新禮沒有現身。以往，不管是家族史管理爭議，還是因為賣身外企的“罵名”，甚至與統一鮮橙多的價格戰及42億的違規貸款風波，朱新禮都未曾閃躲，對外發聲，從未傳遞出“匯源很好”的信號。而這現在，這位一蓑煙雨的民營企業家，卻已經上了“老賴”名單。