三六零定增迎“國家隊”， 2021年行業(yè)格局躍升在即

在資本市場蓄力許久的三六零（601360.SH，下稱“360”），這一次終于有了大動作。

1月5日晚，三六零（601360.SH，下稱“360”）發(fā)布向特定對象發(fā)行股票情況報告書，確定本次以12.93元/股的價格非公開發(fā)行3.81億股股份，發(fā)行對象為17家，共募集資金49.3億元。

公開資料顯示，此次定增有10家國有資本積極參與，未來其將以戰(zhàn)略投資人身份，對參股企業(yè)的資源拓展、產(chǎn)業(yè)升級給予關鍵指導。此次引入的國資背景股東中，中國人壽、中發(fā)壹號（中關村發(fā)展集團下屬投資基金）等均大型國資機構均位列其中。此外，成都高新創(chuàng)投、成都產(chǎn)投基金、珠海創(chuàng)投、珠海大橫琴創(chuàng)新發(fā)展、天津海泰、上海國際等均為戰(zhàn)略型投資人。

上述戰(zhàn)略型投資人的引入，代表著地方資本對于360核心技術與發(fā)展模式的認同，以及近期360政企安全業(yè)務在成都、珠海、天津和上海等地區(qū)取得階段性進展的認可。

360網(wǎng)絡安全的龍頭地位，在國有投資機構和地方產(chǎn)業(yè)資本的支持下，得到了更強有力的認同。這不僅體現(xiàn)出360發(fā)展戰(zhàn)略符合國家未來的方向，也體現(xiàn)了360在網(wǎng)絡安全核心技術上的實力。

而借助本次定增，360有望引入全新發(fā)展動能，與相關投資人在業(yè)務上開展深度合作與場景交換，并形成長期穩(wěn)定的股權合作關系，進一步專注于“大安全戰(zhàn)略”布局，提高抵御市場風險的能力。

另外，此次定增是360回歸A股以來的第一次募資，意義也非同一般。近50億元的募資體量，對于公司安全業(yè)務的發(fā)展是非常必要的補充。

作為互聯(lián)網(wǎng)安全龍頭，360四年時間沒有融資，在此期間，其通過自身的商業(yè)化業(yè)務，成功盈利反哺技術研發(fā)、業(yè)務運營及對外投資等事項，完善了產(chǎn)業(yè)布局和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。不難預料，完成此次定增后，360在研發(fā)投入、業(yè)務發(fā)展與對外投資等方面將擁有更多空間。

那么，此次定增對于360相關業(yè)務的影響，到底體現(xiàn)在哪些方面呢？

360旗下?lián)碛幸幌盗谢ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)品，比如360安全衛(wèi)士、360手機衛(wèi)士、360手機助手、360清理大師和360瀏覽器，幾乎都被國內(nèi)電腦、手機用戶列入了裝機必備安裝包。

曾幾何時，那句“恭喜，您的開機速度擊敗了全國XX%的用戶。”的問候語，也風靡一時。

目前，360國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)安全的龍頭地位仍相當穩(wěn)固。據(jù)第三方艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2019年，公司PC安全產(chǎn)品的市場滲透率為 97.84%，平均月活躍用戶數(shù)保持在5億以上，安全市場持續(xù)排名第一；PC瀏覽器市場滲透率為86.13%，平均月活躍用戶數(shù)達4.4億；移動安全產(chǎn)品的平均月活躍用戶數(shù)達4.9億。

公開數(shù)據(jù)顯示，2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入128.4億元。其中，互聯(lián)網(wǎng)廣告及服務收入97.3億元，互聯(lián)網(wǎng)增值服務收入9.6億元，智能硬件業(yè)務收入16.8億元，安全及其他業(yè)務收入為4.7億元。

其中，安全及其他業(yè)務同比增長75.15%，成長性遠超過公司其他業(yè)務及公司整體。

2020年上半年，安全及其他業(yè)務收入為2.2億元，當期收入占比為4.3%，收入占比較2019年全年的3.7%繼續(xù)提升。

目前，公司的安全及其他業(yè)務主要圍繞政企安全和城市安全兩大業(yè)務市場，涵蓋政企安全、技術服務、托管服務、云及云盤服務等業(yè)務。而2019年安全及其他業(yè)務的營收增量主要來源于政企安全業(yè)務。

公開信息顯示，360政企安全業(yè)務的目標客戶是全國重點城市。公司以網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)基地為載體，建設“360安全大腦”區(qū)域節(jié)點，覆蓋城市并輻射周邊區(qū)域的安全應用場景。

比如：2019年，公司中標重慶合川區(qū)和天津高新區(qū)的網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)基地項目，中標金額分別為2.4億元和2.5億元；2020年，公司網(wǎng)絡安全項目的中標記錄繼續(xù)領先同行，中標青島網(wǎng)絡安全產(chǎn)業(yè)基地相關項目，中標金額為2.5億元。

可見，360正在將業(yè)務范圍從個人和家庭生活領域，逐步拓展到黨政軍企、城市、社會等領域。從To C到To B的擴展，并非業(yè)務和技術的割裂，而是水到渠成。

不難預見，隨著云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）、移動互聯(lián)網(wǎng)技術的迅速發(fā)展，網(wǎng)絡攻擊、數(shù)據(jù)泄露等事件越發(fā)受到關注，互聯(lián)網(wǎng)安全的行業(yè)地位將持續(xù)加強。作為行業(yè)龍頭，360新的產(chǎn)業(yè)機遇期即將到來。

2021年，隨著50億定增這一“開門紅”成功落地，或許將成為360躍升的一年。

華西證券研報指出，網(wǎng)絡安全行業(yè)普遍認為2020年仍是行業(yè)“小年”，行業(yè)平均增速遠低于近年均值（約20%），而在眾多積極因素的推動下，2021年行業(yè)增速有望上移至 20-30%區(qū)間，并向區(qū)間上沿靠攏。

該研報進一步指出，云安全、大數(shù)據(jù)安全（如態(tài)勢感知）等新興安全領域已經(jīng)成為兵家必爭之地。當前，傳統(tǒng)龍頭、新興龍頭、細分領軍均在大力研發(fā)并推廣此類產(chǎn)品以及相關平臺，營收貢獻有望攀升。而展望行業(yè)格局，整體集中度將向頭部企業(yè)集中，各類廠商對于新興安全需求（云安全/大數(shù)據(jù)/物聯(lián)網(wǎng)/工業(yè)安全）紅利有不同程度的把握，產(chǎn)品高度匹配新需求的公司有望持續(xù)崛起。

在這一背景下，360作為互聯(lián)網(wǎng)安全的行業(yè)龍頭，2021年或許將迎來爆發(fā)式增長。

公開數(shù)據(jù)顯示，2019年互聯(lián)網(wǎng)安全全行業(yè)收入約600多億，預計到2025年安全行業(yè)總規(guī)模至少將達到2000億。而整個行業(yè)未來能獲得20-30%的復合增速，頭部企業(yè)有望獲得50%以上的速度，尤其是軟件和核心高端技術服務能力突出的公司。

未來的互聯(lián)網(wǎng)安全市場，隨著數(shù)據(jù)上云，監(jiān)管導向等多重環(huán)境的變化，互聯(lián)網(wǎng)安全市場重服務、輕硬件的格局即將轉(zhuǎn)型。這一轉(zhuǎn)變，對在安全軟件及服務領域長期耕耘的360來說更為有利。

圖片來源：2019中國網(wǎng)絡安全發(fā)展白皮書

此外，互聯(lián)網(wǎng)安全行業(yè)極為注重技術積累，軟件安防技術需要在不斷的實踐積累中發(fā)展和迭代，同時需要結合行業(yè)客戶本身的業(yè)務需求。

360擁有龐大的安全專家團隊，2019年研發(fā)人員數(shù)量達到4269人，研發(fā)人員占比高達73%。2019年，公司研發(fā)投入高達25.3億元，占同期營業(yè)收入的19.7%。

在依靠自身積累的同時，360也在積極進行資本運作，搶占新興安全風口并未遲疑。

在此次定增成功落地之前近一年半的時間，360已快速達成與重慶、天津、青島、鄭州、珠海、上海、鶴壁、蘇州、長沙等多個城市級的戰(zhàn)略合作，安全訂單總額超13億元，持續(xù)加碼政企安全領域。

不難預見，隨著此次近50億定增的落地，獲得資金補充的360將更加積極的深耕互聯(lián)網(wǎng)安全領域，逐步完善大安全生態(tài)的構建，其網(wǎng)絡安全領域的龍頭地位將進一步得到鞏固。

360的增長環(huán)境正在發(fā)生深刻變化，市值增長的核心邏輯已發(fā)生轉(zhuǎn)折，未來讓我們拭目以待。