產(chǎn)品尚在研發(fā)，運(yùn)營(yíng)主要靠融資，邁威生物能否成功上市？

12月17日，上交所正式受理了邁威生物遞交的招股書(shū)。公司擬發(fā)行9990萬(wàn)股股票，募集29.8億元資金，將分別用于建設(shè)抗體藥物生產(chǎn)基地、抗體藥物研發(fā)項(xiàng)目等主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目。

成立至今尚未盈利，運(yùn)營(yíng)全靠融資？

邁威生物成立于2017年5月12日，是一家創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，專(zhuān)注于生物制品方面的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。研發(fā)產(chǎn)品主要涵蓋自身免疫、腫瘤、代謝、眼科、感染等領(lǐng)域。

所謂生物制藥，一般是以生物為原材料，通過(guò)生物化學(xué)等技術(shù)原理制造用于預(yù)防和治療的藥物。

值得注意的是，邁威生物主要有16個(gè)產(chǎn)品，所有產(chǎn)品均處于研發(fā)階段。公司目前暫時(shí)沒(méi)有生產(chǎn)和銷(xiāo)售任何產(chǎn)品。

那么問(wèn)題來(lái)了，公司日常靠什么運(yùn)營(yíng)？

招股書(shū)顯示，邁威生物通過(guò)股權(quán)融資等方式獲取資金，來(lái)支撐公司研發(fā)及日常運(yùn)營(yíng)支出。

（截圖來(lái)源于招股書(shū)）

天眼查顯示，邁威生物自成立以來(lái)共進(jìn)行了兩輪融資。其中，2020年4月28日（最近一次投資），邁威生物融資19.7億元。

與此同時(shí)，今年上半年邁威生物向浦發(fā)銀行貸款0.5億元資金。

此外，值得一提的是，邁威生物雖然暫時(shí)沒(méi)有產(chǎn)品進(jìn)行銷(xiāo)售，但公司通過(guò)技術(shù)服務(wù)產(chǎn)生了一定的收入。

招股書(shū)顯示，邁威生物營(yíng)收從2017年的460.25萬(wàn)元大幅增長(zhǎng)至2018年的0.37億元。其中，2018年，邁威生物將托珠單抗細(xì)胞株（即治療風(fēng)濕的藥物）及相關(guān)技術(shù)轉(zhuǎn)讓給遠(yuǎn)大諾康，獲得0.29億元營(yíng)收。

（截圖來(lái)源于招股書(shū)）

但這仍然沒(méi)能改善公司持續(xù)虧損的情況，凈利潤(rùn)從2017年的-1.03億元擴(kuò)大至2018年的-2.38億元。

隨后，邁威生物營(yíng)收由2018年的0.37億元下降至2019年的0.29億元，凈利潤(rùn)則從-2.38億元虧損至-9.29億元。邁威生物營(yíng)收能力逐漸降低，虧損數(shù)額不斷加大。2020年上半年，邁威生物營(yíng)收僅有88.65萬(wàn)元，凈利潤(rùn)卻虧損至-2.66萬(wàn)元。

對(duì)比邁威生物2017年-2020年上半年虧損情況，邁威生物2019年虧損達(dá)9.29億元，為近年最大虧損數(shù)額。

對(duì)此，記者聯(lián)系邁威生物詢(xún)問(wèn)相關(guān)情況，截至發(fā)稿，未收到對(duì)方回復(fù)。

邁威生物在招股書(shū)中表示，公司沒(méi)有產(chǎn)品上市銷(xiāo)售導(dǎo)致公司尚未盈利，且存在持續(xù)虧損。公司有多款藥物正處于研發(fā)階段，研發(fā)投入較大。未來(lái)一段時(shí)間，公司預(yù)計(jì)將持續(xù)虧損，虧損金額將進(jìn)一步擴(kuò)大。公司上市后長(zhǎng)時(shí)間不能實(shí)現(xiàn)盈利，可能存在被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，截至2020年6月30日，邁威生物賬面貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)余額合計(jì)9.06億元，公司目前貨幣資金充足。

最早于明年銷(xiāo)售盈利？產(chǎn)品上市需提速

一般來(lái)說(shuō)，研發(fā)創(chuàng)新型藥物從研發(fā)項(xiàng)目批準(zhǔn)到研發(fā)產(chǎn)品上市需要8-10年，期間需要進(jìn)行大量研究和臨床試驗(yàn)。邁威生物的研發(fā)產(chǎn)品具體進(jìn)展如何？

招股書(shū)顯示，邁威生物主要有16個(gè)研發(fā)產(chǎn)品。其中，1個(gè)研發(fā)產(chǎn)品已申請(qǐng)上市，4個(gè)研發(fā)產(chǎn)品處于注冊(cè)臨床試驗(yàn)階段，4個(gè)處于I/II期臨床試驗(yàn)階段，7個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品處在開(kāi)發(fā)階段。

臨床試驗(yàn)共有四個(gè)階段，前三期為新藥上市前的臨床階段，第四期為上市后的臨床試驗(yàn)。

值得一提的是，邁威生物與君實(shí)生物（688180.SH）合作開(kāi)發(fā)的9MW0113（治療類(lèi)風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎）的藥物已去年申請(qǐng)上市，預(yù)計(jì)明年三季度上市銷(xiāo)售。

邁威生物具有多項(xiàng)研發(fā)產(chǎn)品，其功勞應(yīng)該歸功于公司的研發(fā)人員。截至2020年6月30日，邁威生物共有430名員工，其中技術(shù)研發(fā)人員達(dá)339名，占公司總?cè)藬?shù)78.84%。其中，29人為博士學(xué)歷，115人為碩士學(xué)歷，碩士及以上學(xué)歷占比達(dá)33.39%。

與此同時(shí)，邁威生物2017年-2020年上半年的研發(fā)投入也不小。邁威生物2017年研發(fā)費(fèi)用為1.07億元，2018年增加至1.69億元。2019年邁威生物持續(xù)投入研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)至3.63億元。截至2020年6月30日，邁威生物的研發(fā)費(fèi)用為2.5億元。

（截圖來(lái)源于招股書(shū)）

近年，邁威生物研發(fā)投入的費(fèi)用雖然達(dá)上億元，但公司研發(fā)費(fèi)用水平在行業(yè)內(nèi)并不算高。

2017年業(yè)內(nèi)研發(fā)費(fèi)用率平均為6632.36%，而邁威生物研發(fā)費(fèi)用率為2332.16%；2018年業(yè)內(nèi)研發(fā)費(fèi)用率平均數(shù)值為7697.14%，邁威生物則為452.36%，遠(yuǎn)低于業(yè)內(nèi)平均水平。

隨后兩年，邁威生物雖然持續(xù)加大研發(fā)投入，但依舊沒(méi)能趕上業(yè)內(nèi)平均水平。2019年業(yè)內(nèi)研發(fā)費(fèi)用率平均值為147881.99%，邁威生物研發(fā)費(fèi)用率為1233.77%；2020年上半年業(yè)內(nèi)平均研發(fā)費(fèi)用率為30061.45%，邁威生物研發(fā)費(fèi)用率為28239.65%。

（截圖來(lái)源于招股書(shū)）

對(duì)此，邁威生物表示，可比公司各自產(chǎn)品線進(jìn)展不同，公司的研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)上市公司、擬上市公司的可比性較低。