YY直播被指九成營收造假，百度花36億美金就買了個(gè)這？

本想抄近道的百度可能接了個(gè)燙手山芋。

11月17日，李彥宏52歲生日當(dāng)天，百度被爆豪擲36億美金買下已在美股上市的YY直播，作為布局直播領(lǐng)域的開端。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域掉隊(duì)許久的百度，本希望能跨過開疆拓土的階段，直接在YY娛樂直播市場占有率第一的基礎(chǔ)上開展自己的全場景AI直播布局，可似乎事與愿違，這份生日禮物的價(jià)值遭到了質(zhì)疑。

就在百度與YY簽署最終約束性協(xié)議的第二天，渾水就發(fā)布了針對歡聚時(shí)代的做空報(bào)告。報(bào)告指出，YY直播是一個(gè)虛假的生態(tài)系統(tǒng)，有90%的收入都是造假。

受此影響，11月18日美股收盤時(shí)，原本因收購案利好而身價(jià)看漲的歡聚時(shí)代股價(jià)大跌26.48%，隨后11月19日又大漲16.9%，大起大落之間，也反應(yīng)出多空投資者之間的博弈心態(tài)。

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一場“雙贏”的收購

這原本是一場被各方看好的收購。

隨著騰訊推動(dòng)虎牙、斗魚完成合并，游戲直播領(lǐng)域的又一位霸主誕生。而阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭本身也在積極擴(kuò)展直播業(yè)務(wù)，小平臺的生存空間被進(jìn)一步擠壓。

毫無疑問，抱上百度的“大腿”后，YY直播能得到更多的流量和資金支持，從而更加專注于直播內(nèi)容，不必為了生計(jì)過度追求流量變現(xiàn)。

歡聚時(shí)代CEO李學(xué)凌表示，百度的全資收購將使YY直播在更大的生態(tài)體系里實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長，釋放更大的價(jià)值。

而百度也已將直播作為戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的突破口，借助收購YY直播，百度不僅跳過了前期漫長的市場拓展期，其直播戰(zhàn)略也有了新的著力點(diǎn)，YY直播的內(nèi)容也能夠幫助提升百度App的用戶活躍度，豐富百度的信息流結(jié)構(gòu)。

人民網(wǎng)、人民郵電報(bào)專欄作者張書樂認(rèn)為，百度在內(nèi)容生態(tài)上迫切需要有一個(gè)差異化且成熟的直播業(yè)務(wù)來進(jìn)行補(bǔ)位，而當(dāng)前主流直播平臺的勢力劃分已近完成，“YY是百度不多的選擇，也是不錯(cuò)的選擇。”

YY一直以來試圖建立的知識分享的差異化壁壘與百度在內(nèi)容生態(tài)上的走向不謀而合，這也是當(dāng)下在泛娛樂直播普遍化、游戲直播難以跳出版權(quán)壁壘的大背景下，相對發(fā)展前景較好的垂直類別。“YY和百度未來業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)，關(guān)鍵在于內(nèi)容生態(tài)的融合。”

36億美元的出價(jià)，在百度的并購史上已是絕無僅有。對這場迄今為止規(guī)模最大的一筆收購，百度官方也十分重視。

宣布簽約的當(dāng)天，百度多位高管從北京到廣州直飛2000多公里，與YY直播團(tuán)隊(duì)進(jìn)行懇談。

之前，百度已為此調(diào)整組織架構(gòu)，由百度副總裁曹曉冬統(tǒng)一負(fù)責(zé)泛知識、泛服務(wù)、泛娛樂直播業(yè)務(wù)。并入百度后，YY客戶端將繼續(xù)保留并獨(dú)立運(yùn)營，而內(nèi)容、技術(shù)、運(yùn)營、產(chǎn)品等均同步提供給百度，由YY直播的負(fù)責(zé)人張瑩帶領(lǐng)的近千人的國內(nèi)直播團(tuán)隊(duì)也將劃歸給百度。

同一天，在百度的三季報(bào)電話會(huì)上，百度CEO李彥宏回答花旗集團(tuán)分析師的提問時(shí)表示，YY具有非常龐大的直播業(yè)務(wù)體量，而百度也具有管理直播業(yè)務(wù)的能力。“現(xiàn)在直播購物行業(yè)很受歡迎，另一種很有效的業(yè)務(wù)形式就是線上營銷。”

這表明，百度收購YY直播也意在通過帶貨重新盤活自身的電商業(yè)務(wù)。

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一份聳人聽聞的報(bào)告

日前，專注于保護(hù)投資者權(quán)益的美國律所Labaton Sucharow宣布，正代表歡聚時(shí)代的股東對潛在的證券索賠進(jìn)行特別調(diào)查，原因是有指控稱，YY可能向投資者發(fā)布了具有重大誤導(dǎo)性的商業(yè)信息。

11月17日，歡聚時(shí)代發(fā)布了2020年三季報(bào)，三季度歡聚時(shí)代收入62.86億元，同比增長36%。因出售虎牙的部分股權(quán)，歡聚時(shí)代三季度持續(xù)經(jīng)營凈利潤同比大增64%至8.09億元。

國內(nèi)主播數(shù)據(jù)平臺小葫蘆數(shù)據(jù)顯示，YY直播頭部主播三季度直播禮物收入共計(jì)21.4億元。

而渾水報(bào)告顯示，YY數(shù)據(jù)可能存在造假。平臺上那些所謂高收入的主播實(shí)際上只拿回了他們報(bào)告收入中的一小部分。打賞的粉絲中，大部分都來自歡聚時(shí)代操縱的機(jī)器人以及主播自我打賞。為了持續(xù)造假，該平臺大部分頻道的主播都由歡聚時(shí)代掌控。

渾水表示，通過分析近1.5億筆交易，他們認(rèn)為YY直播有約50%的禮物打賞收入來自YY服務(wù)器，另外有約40%的收入來自外部機(jī)器人或者主播刷單。

渾水創(chuàng)始人Carson Block直言，“YY的現(xiàn)金余額可能被夸大了。”

在報(bào)告中，渾水再度提及“中國公司”的腐爛，稱“不斷的欺騙、撒謊和對美國法律的模式滲透到了中國上市公司的最高層......”更直接質(zhì)問百度“是否會(huì)以超其市值7%的現(xiàn)金去購買一個(gè)幾乎完全虛假的業(yè)務(wù)形式來實(shí)現(xiàn)增長？”

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百度能否還YY一個(gè)清白？

直播數(shù)據(jù)有水分已經(jīng)是行業(yè)里公開的秘密，在數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)方面，刷單、刷榜行為也很難被排查。

就電商直播而言，通常的模式是平臺發(fā)起直播，承接的主辦方把直播效果維護(hù)交給一家傳媒公司，傳媒公司再把直播人氣和互動(dòng)等需求，外包給刷單機(jī)構(gòu)。有業(yè)內(nèi)人士透露，一場人氣為311萬的直播，真實(shí)觀看人數(shù)可能只有零頭的11萬。

不過，有人認(rèn)為渾水發(fā)布的報(bào)告中90%營收造假的數(shù)據(jù)也可能過于夸張。如果造假達(dá)到九成，就算平臺能勉強(qiáng)燒錢運(yùn)營，主播們也難以生存。

“不同于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，直播作為純粹的網(wǎng)上業(yè)務(wù)，外部獨(dú)立機(jī)構(gòu)要核實(shí)財(cái)務(wù)造假比較困難，”創(chuàng)道投資咨詢合伙人步日欣認(rèn)為，除非能夠通過非正常渠道拿到內(nèi)部數(shù)據(jù)，否則單憑有限的樣本數(shù)據(jù)，很支持YY直播90%營收造假的結(jié)論。“所以，我不太認(rèn)為渾水的這次做空報(bào)告有特別合理的證據(jù)支撐。”據(jù)了解，百度對YY直播的收購案，目前只簽署協(xié)議，預(yù)計(jì)將于2021年上半年完成。目前，百度雖未對此事作出回復(fù)，但在剩余的交割緩沖期內(nèi)，百度必將對YY直播進(jìn)行十分詳盡的財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)盡調(diào)。

“作為以技術(shù)見長的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，百度的數(shù)據(jù)審計(jì)能力實(shí)際上強(qiáng)于德勤、安永等國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所。”知名律師游云庭告訴《博望財(cái)經(jīng)》，如果百度經(jīng)過審計(jì)發(fā)現(xiàn)問題的話，會(huì)終止并購協(xié)議，并要求歡聚時(shí)代返還之前支付的股權(quán)購買款。“如果百度肯交割的話，則會(huì)進(jìn)一步證明YY的清白。”

畢竟，百度也很難冒著董事會(huì)被股東追責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)，在確認(rèn)YY直播數(shù)據(jù)造假的情況下仍繼續(xù)收購。并且，作為此次交易的并購方，本著對股東負(fù)責(zé)任的態(tài)度，百度有義務(wù)對外做最詳盡的澄清，通過交易的復(fù)核、并購方的盡職調(diào)查，來保證被并購資產(chǎn)價(jià)值的合理性，以防止收入以次充好的資產(chǎn)，損害股東的利益。張書樂也認(rèn)為做空不至于影響收購，“百度迫切需要的不是既有的一些直播數(shù)據(jù)，而是YY作為平臺，在知識娛樂直播方面的經(jīng)驗(yàn)和用戶（含主播、觀眾）留存。”

近年來，網(wǎng)科中概股頻繁遭遇做空，確實(shí)也暴露了國內(nèi)部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的浮華泡沫。但國內(nèi)主流的互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)，通常都有極強(qiáng)的盈利基石作為支撐，如網(wǎng)絡(luò)游戲、電子商務(wù)、內(nèi)容產(chǎn)業(yè)都已經(jīng)形成了標(biāo)準(zhǔn)化的盈利路徑。張書樂認(rèn)為，以被做空的表象來否定中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的整體實(shí)力，實(shí)屬無稽之談。