通過與蘋果深度捆綁，立訊精密業(yè)績?cè)佾@豐收。

10月27日晚間，立訊精密發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，2020年前三季度，其累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收595.28億元，同比增長57.33%；歸母凈利潤46.8億元，同比增長62.06%，超出了此前其在半年報(bào)中作出的“歸母凈利潤40.43億元-46.20億元，同比增長40%-60%”的業(yè)績預(yù)期。

與此同時(shí)，立訊精密還披露了對(duì)2020年度經(jīng)營業(yè)績的預(yù)計(jì)。據(jù)其預(yù)測(cè)，2020年歸母凈利潤將達(dá)到70.71億元-73.06億元，同比2019年的47.14億元增長50%-55%。

值得一提的是，就在立訊精密披露三季度業(yè)績數(shù)據(jù)之前，其股價(jià)剛剛隨著富士康被傳“成立工作組應(yīng)對(duì)立訊精密競(jìng)爭(zhēng)”這一消息的發(fā)酵和反轉(zhuǎn)，一反前幾個(gè)交易日逐漸走低的態(tài)勢(shì)，連續(xù)2個(gè)交易日出現(xiàn)上漲。

截至10月27日收盤，立訊精密股價(jià)報(bào)收57.62元/股，漲幅為0.21%，總市值高達(dá)4024.11億元，在A股電子制造領(lǐng)域上市公司中僅次于?？低?130.49億元的市值。相比之下，同期富士康母公司鴻海精密的市值為425億美元（約合2853.62億元人民幣），富士康旗下A股上市公司工業(yè)富聯(lián)市值為2756億元。

（圖源：視覺中國）

背靠富士康，打工妹身家逆襲老板郭臺(tái)銘

立訊精密的故事中，似乎從來不缺少“富士康”的身影。

實(shí)際上，近年來，隨著立訊精密與蘋果關(guān)系的不斷拉近，有關(guān)“老大哥”富士康和“昔日小弟”立訊精密兩家公司的對(duì)比頗有些愈演愈烈的態(tài)勢(shì)，“打工妹”王來春逆襲“老板”郭臺(tái)銘的故事也頻繁被提及。

10月26日早間，就有外媒援引知情人士消息稱，蘋果最大iPhone代工廠商富士康的母公司鴻海集團(tuán)已成立了一個(gè)特別工作組，以應(yīng)對(duì)另一蘋果代工制造商立訊精密帶來的挑戰(zhàn)，后者被認(rèn)為對(duì)富士康的主導(dǎo)地位構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。消息還稱，該項(xiàng)目由富士康創(chuàng)始人郭臺(tái)銘在去年發(fā)起成立，一直在研究立訊精密的技術(shù)、擴(kuò)張計(jì)劃及招聘策略等。

但富士康方面很快做出了回應(yīng)，稱“成立工作組應(yīng)對(duì)立訊精密競(jìng)爭(zhēng)”的消息不實(shí)。

如果不是兩家公司老板之間曾有著一段“師徒”關(guān)系，富士康與立訊精密或許不會(huì)像如今這般頻頻出現(xiàn)在外界搭起的對(duì)比擂臺(tái)上。

1988年，當(dāng)郭臺(tái)銘在深圳建起富士康在大陸的第一家工廠，21歲的農(nóng)家姑娘王來春成功入選富士康150名首批員工之列時(shí)，這場(chǎng)“老板”與“打工妹”、“老大哥”與“小弟”的故事就已經(jīng)拉開序幕。

盡管就初始條件來看，初中尚未畢業(yè)即輟學(xué)回家務(wù)農(nóng)的王來春并沒有一個(gè)極具優(yōu)勢(shì)的開局，但她無疑是人群中最勤奮的那一個(gè)。面對(duì)一到夏天就像蒸籠一樣的廠房和宿舍，以及時(shí)不時(shí)就停水停電，半夜凌晨來電還得立馬趕回車間趕進(jìn)度的艱苦條件，許多人都在工作一段時(shí)間后選擇了離開，王來春卻堅(jiān)持留了下來，不僅沒有放棄，反而是更加刻苦地工作，主動(dòng)加班，不放棄任何一個(gè)學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。

正是靠著這股吃苦耐勞、肯鉆研的勁兒，僅用了10年時(shí)間，她就從一名普通的打工妹一步步升到線長、組長，最后甚至成為了當(dāng)時(shí)大陸員工在富士康能達(dá)到的最高職位——課長，管理著數(shù)千名員工。

（圖源：立訊精密官方微信公眾號(hào)）

1999年，已經(jīng)在富士康積累起了不少人脈、資源以及先進(jìn)管理方式的王來春辭別“老東家”，靠著多年的積蓄和東拼西湊來的一筆錢，和哥哥王來勝搭檔買下香港立訊公司，干起了跟富士康一樣的老本行業(yè)務(wù)，主營各種電子連接線、連接器的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

盡管在當(dāng)時(shí)很多人看來，王來春的這個(gè)決定是在與富士康搶生意。但富士康方面并沒有因此打壓她，甚至一度在立訊的早期發(fā)展中提供不少支持和幫助，也因此，在外界眼中，立訊精密可以說是在富士康扶持下長大的“小弟”。

實(shí)際上，富士康源源不斷的訂單，正是立訊精密早期快速發(fā)展壯大的關(guān)鍵。2004年，王來春正式在深圳創(chuàng)辦立訊精密，僅用了6年時(shí)間，這家公司就成功在深交所掛牌上市。據(jù)當(dāng)時(shí)的招股說明書顯示，2007年至2009年，富士康為立訊精密貢獻(xiàn)的收入分別為1.68億元、3.56億元、2.65億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別達(dá)到了47.73%、56.46%、45.38%，是當(dāng)之無愧的第一大客戶。

在銷售訂單之外，郭臺(tái)銘胞弟郭臺(tái)強(qiáng)實(shí)控的富港電子更是在2009年9月出資4000萬元認(rèn)繳了立訊精密400萬股，成為了立訊精密持股比例為3.08%的第三大股東。

毋庸置疑的是，立訊精密正是靠著與富士康的深度捆綁完成了第一階段的發(fā)展躍升，而王來春這個(gè)“郭臺(tái)銘的忠實(shí)學(xué)徒”也復(fù)刻了郭臺(tái)銘的成功，在立訊精密上市當(dāng)年即完成“一夜暴富”，以34億元身家首次闖入胡潤百富榜榜單，位居第426名。

據(jù)《2020胡潤全球富豪榜》顯示，王來春已經(jīng)以多出郭臺(tái)銘80億元的身家成功“逆襲”前老板，排在榜單第235位，財(cái)富值高達(dá)580億元。但僅半年多后，其身家就再次暴漲，以910億元財(cái)富值排在了2020年胡潤百富榜第44位。

傍上蘋果，要與富士康打擂臺(tái)？

新的賽道上，水大魚多，僅從“老大哥”富士康身上分食利潤顯然已經(jīng)并不利于公司發(fā)展，但如何擺脫掉“富士康依賴”，找到新的利潤來源？

王來春給出的答案是“并購”。

實(shí)際上，在這條路上，富士康早已用實(shí)踐給出了成功范例。早在2003年，富士康就通過收購芬蘭藝模，成功切入了諾基亞生產(chǎn)線，同年又靠著收購摩托羅拉奇瓦瓦廠拿下摩托羅拉訂單，并在2009年通過收購索尼代工廠，成功進(jìn)入電視代工市場(chǎng)。

王來春顯然學(xué)到了富士康模式的精髓。2011年，立訊精密斥巨資10.77億元收購了一家生產(chǎn)iPad平板連接線產(chǎn)品的公司——昆山聯(lián)滔60%的股權(quán)，借此首次進(jìn)入到蘋果供貨體系。

同年8月，立訊精密又通過收購科爾通訊邁入通信領(lǐng)域，成為華為、艾默生網(wǎng)絡(luò)能源等通信巨頭的連接器供應(yīng)商，并在之后幾年間先后拿下福建源光電裝有限公司、珠海雙贏等公司，由此切入了汽車電子、3G和智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈等多個(gè)領(lǐng)域。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅2010年至2017年的七年間，立訊精密就進(jìn)行了16次投資并購。

但真正讓立訊精密躍居高地的還要數(shù)在2017年拿下Airpods這棵“搖錢樹”。這款由蘋果在2016年9月8日的秋季新品發(fā)布會(huì)上推出的無線藍(lán)牙耳機(jī)，最早由ODM廠商英業(yè)達(dá)獨(dú)家代工，但英業(yè)達(dá)的良品率一直不理想。蘋果于是決定自2017年7月開始將部分訂單交由立訊精密來生產(chǎn)。

立訊精密果然沒有辜負(fù)蘋果厚望，不僅緩解了Airpods耳機(jī)供應(yīng)不及時(shí)的問題，還攻克了內(nèi)部連接線產(chǎn)品的關(guān)鍵瓶頸，大幅縮短發(fā)貨周期的同時(shí)，良品率也達(dá)到了極高的水平。為此，2017年烏鎮(zhèn)第四屆互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)時(shí)，蘋果CEO庫克還專門跑到立訊精密在昆山的工廠考察，并稱贊其為“超一流的工廠”。

（圖源：立訊精密官方微信公眾號(hào)）

背靠蘋果這棵大樹，立訊精密的業(yè)績得以迅速攀升。僅用了十年時(shí)間，其就從2010年上市之初的10.11億元營收、1.16億元?dú)w母凈利潤，暴漲至2019年的625.16億元營收，47.14億元?dú)w母凈利潤，十年內(nèi)營收和歸母凈利潤分別翻了超60倍和39倍。

2017年對(duì)蘋果AirPods業(yè)務(wù)的切入則進(jìn)一步推高了立訊精密的業(yè)績?cè)鏊?。?shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，其營收增速分別為65.86%、57.06%、74.38%；歸母凈利潤增速達(dá)47.18%、61.05%、73.13%。

也是在立訊精密不斷深入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈和其業(yè)績不斷走高的同時(shí)，富士康與立訊精密之間的“競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系”開始頻繁被外界所提及。

2020年7月，立訊精密還宣布將與控股股東立訊有限公司出資4.72億美元（約合33億人民幣），全資收購緯創(chuàng)股份在中國大陸的兩家全資子公司緯創(chuàng)投資和緯新資通100%的股權(quán)。緯創(chuàng)是蘋果iPhone的第三大代工廠，其規(guī)模僅小于富士康以及和碩。通過這筆交易，立訊精密將得以進(jìn)入iPhone代工產(chǎn)線，成為中國大陸首家代工iPhone的廠商。

在外界看來，這意味著立訊精密與富士康的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)擺在了臺(tái)面上。

盡管就iPhone代工份額來看，緯創(chuàng)占全球市場(chǎng)的份額不足5%，與富士康70%多的高份額并不在一個(gè)量級(jí)上；立訊精密2019年的營收也僅約為富士康5.33萬億新臺(tái)幣（約合1780.65億美元）的5%。

但立訊精密自上市以來不斷上升的業(yè)績?cè)鏊俸驮谘邪l(fā)上的“舍得程度”，也確實(shí)顯示著其強(qiáng)勁的發(fā)展?jié)摿?。?shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，立訊精密的研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到了15.42億元、25.15億元、43.76億元，三年時(shí)間累計(jì)投入了84.33億元，占總營收的比重分別達(dá)到了6.76%、7.02%、6.0%，遠(yuǎn)超富士康2%左右的研發(fā)投入水平。

據(jù)天風(fēng)國際分析師郭明錤此前分析，受益于2020年第二季度蘋果公司宣布iPhone 12取消贈(zèng)送有線耳機(jī)的消息，以及2021年第一季度蘋果將發(fā)布的新款A(yù)irPods 3的利好，預(yù)計(jì)2021年全年AirPods總出貨量將達(dá)1.2億部，增長率達(dá)28%。而立訊精密作為最大AirPods組裝廠商，將成為AirPods出貨成長的直接受益者。

不過，不容忽視的是，與蘋果深度綁定帶來豐厚利潤的同時(shí)，也存在著過于依賴大客戶的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，立訊精密第一大客戶銷售額占年度銷售總額的比例已經(jīng)從2016年的33.18%一路上漲至了2019年的55.43%。

而近年來有關(guān)蘋果對(duì)供應(yīng)商壓價(jià)的聲音屢見不鮮，這也會(huì)在一定程度上影響立訊精密的議價(jià)能力。2019年，立訊精密最重要的營收來源消費(fèi)性電子業(yè)務(wù)的毛利率就出現(xiàn)了下滑，從2018年的21.19%降到了2019年的19.99%，同比下滑約5.66%，這直接導(dǎo)致了其整體毛利率也同比下跌了5.39%，從21.05%降到了19.91%。

據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，立訊精密的毛利率為19.8%，與上年同期相比下滑3.26%。