薛婷原本計劃6月18號的時候和中介聯系，將上周周末看好的蛋殼公寓主臥租下來。雖然即將租住的主臥沒有獨衛，但相比于鏈家推薦的小區房和自如公寓，性價比更高。

免租2.5個月（首月免租，住滿一年返0.5月房租，免10個月管理服務費）、距離公司步行20分鐘、房間朝陽、通風好，最主要的是每月只需要1700元租金，這是薛婷愿意承受的房租上線。雖然供職于廣州某一線互聯網公司，薪資待遇不低，但薛婷已經25歲，同齡人逐漸開始買房安家，她也想加快攢錢的腳步。

6月18號，蛋殼公寓CEO高靖被警方立案調查帶走的消息，打亂了薛婷的計劃。

“如果蛋殼公寓倒閉了，后面又需要重新租房，押金也可能拿不回來，太麻煩了?！毖︽酶嬖V《博望財經》，她在深圳的好朋友李璨然也有同樣的擔心。李璨然已經在蛋殼公寓租住一年，5月份租約到期時本打算搬走，但因為蛋殼推出了免月租活動，想了想，又續租了一年。

對于蛋殼公寓有可能即將倒閉的擔心，不只薛婷和李璨然有。打開知乎搜索“蛋殼倒閉”，你會看到滿屏蛋殼住戶和房東的提問。

“蛋殼公寓短期內會破產或爆倉嗎？現在住著蛋殼該怎么辦？”

“蛋殼公寓如果破產了，還能繼續住嗎，退錢不？”

“我是蛋殼公寓房東，聽說蛋殼要倒閉了，現在在融資！有房東中槍嗎？”

曾經租住過蛋殼公寓的租戶，也不建議大家入坑蛋殼，并稱蛋殼押金未退還。一位網名為貓的天空之城的網友，在公眾號下留言稱:蛋殼公寓最近服務縮水，管家和客服售后相互推諉，押金問題遲遲不解決。

對于已經完成了財富原始積累的人來說，損失幾千塊錢可能對自身的影響不大。但對于剛畢業一兩年，或者還處于實習階段，孤身一人在陌生大城市奮斗的很多年輕人而言，損失幾千塊錢的押金和房租，意味著接下來半個月可能得節衣縮食吃泡面，甚至需要借錢付再次租房的押金。

更為嚴重的后果是，租戶的征信或將受到影響。

由于蛋殼公寓是與微眾銀行等金融機構合作貸款，租戶租房后，蛋殼公寓將先得到金融機構為期一年的貸款，租戶每個月交的房租，實際上就是在分期還貸。如果蛋殼公寓倒閉，房東執意將房子收回，租戶不繼續還款，很有可能被金融機構認定為老賴。

那么蛋殼公寓在一年內資金鏈到底是否會斷裂？如果蛋殼真的倒閉了，租戶又該如何保障自身的權益，將損失降到最低？

《博望財經》試圖找到這兩個問題的答案。

01

蛋殼"裂"變

長租公寓蛋殼公寓成立于2015年1月21日，隸屬于紫梧桐（北京）資產管理有限公司，注冊資本1000萬元。企查查顯示，蛋殼公寓前CEO高靖，為公司實際控制人。

自2015年成立至今，蛋殼公寓共獲得了八輪融資，投資方包括螞蟻金服、開物華登、優客工場、愉悅資本、華人文化、高榕資本、酉金資本、元璟資本、CMC資本、貝塔斯曼亞洲投資基金、Tiger Global Management、春華資本等。

公司于2020年1月17日在紐交所上市，當天市值27.4億美元。截至2020年6月23日，蛋殼公寓市值16.24億。市值縮水嚴重。

截至到2020年3月31日，蛋殼公寓已經在國內13城市，提供長租服務，運營公寓數量41.9萬間。

以上就是蛋殼公寓的基本信息。

在沒有發生危機之前，蛋殼公寓是資本市場的優質標的。用了五年的時間，就爬到了長租公寓這一細分領域頭部的位置，并且順利在紐交所上市，讓資本早早獲得投資收益。

由于資方與蛋殼公寓有最直接的利益關聯，因此，在分析蛋殼公寓是否將在一年內資金鏈斷鏈的過程中，《博望財經》并沒有聽取資方的觀點。而是從員工、租戶和房東、現金流，三個角度進行推理判斷。

一家公司的經營狀況如何，往往從該公司的員工身上可以捕捉到一二。比如今年年前年后，有不少教育機構的CEO卷款跑路，在CEO卷錢逃跑之前，大多公司均出現了拖欠員工工資的現象。

2020年1月30日，蛋殼公寓員工在脈脈爆料，稱蛋殼公寓拖欠員工工資，1月份工資3月份發，二月份工資按照最低工資標準發放。

針對此爆料，《博望財經》向蛋殼公寓員工求證，情況屬實。但是，該員工也表示，近期，蛋殼公寓并沒有再次出現拖欠員工工資的現象。

除了詢問蛋殼內部員工外，《博望財經》在知乎、脈脈、微博等社交平臺也搜索了一下，均沒有員工在近兩個月內爆料蛋殼公寓拖欠員工工資。

事實上，在今年一二月份，疫情最嚴重期間，蛋殼公寓除了拖欠員工工資外，還做出了“兩頭吃”的行為。并因此，直接被推向了輿論風暴的中心。所謂“兩頭吃”是指，蛋殼公寓既強制房東免租，又收租戶租金，兩頭吃錢，對于已經到期，但因為疫情不能回來搬家，只能續租的租戶，坐地起價。

經過監管約談和輿論打壓，蛋殼誠懇道歉，并作出了改正。但目前，蛋殼公寓仍然存在不按合約辦事的行為。這些行為，全部與“錢”相關。

比如不退押金。

比如，口頭答應租客的事情，不履行。

比如，強制房東降租，房東如果不愿意降租，就終止合作，但不同意按照合同賠償房東。眾所周知，長租公寓之間的競爭伊始，實際上是房源的競爭。誰拿到的房源多，誰最有可能成為行業老大。如今蛋殼強迫房東降價、退租，開始舍棄房源，是不是說明經歷過疫情之后，蛋殼公寓品牌受損，入住率大幅下降呢？

眾所周知，之所以有那么多的互聯網企業能夠在幾年內做大，市值超過許多傳統企業，一個很重要的原因就是，優質互聯網企業普遍重視用戶體驗，以用戶的利益為重。比如小米、美團。

作為一個核心成員都在互聯網行業深耕多年的企業，蛋殼公寓不可能不知道這么簡單的道理，做出嚴重傷害用戶體驗的行為。在《博望財經》看來，蛋殼公寓之所以敢不顧長遠發展，明目張膽侵害用戶權益?？赡苡袃牲c原因：

1、蛋殼公寓已經上市，核心成員和投資者馬上就可以套現，實現財富暴增，蛋殼公寓只要能運營下去即可。錢已經要到手，發展的好不好不重要；

2、蛋殼公寓真的是資金周轉不開，不這樣做可能馬上就倒閉?；钕氯ケ仁匦鸥匾?。

以上兩點原因，純屬筆者推測。但無論是出于哪一點原因，如果蛋殼公寓不及時改正錯誤，都將走到倒閉的結局。

上述所有結論，均出于《博望財經》依據蛋殼公寓表象做出的判斷。接下來，我們來看一下蛋殼公寓的經營數據。從數據方面，推斷一下它的現金流狀況。

從蛋殼公寓在去年10月份提交的招股說明書、以及蛋殼公寓在今年6月10日發布的2020年第一季度財報綜合來看，蛋殼公寓的營業收入逐年提升，凈虧損也逐年擴大。

蛋殼公寓2017年、2018年、2019年前9個月凈虧損分別為2.72億元、13.69億元、25.16億元。營收收入分別為6.57億元、26.75億元、50.00億元。

蛋殼公寓在2020年第一季度營收為19.4億元，相較去年同期增長了62.5%，凈虧損為9.789億元，而去年同期凈虧損為7.991億元。

如果說蛋殼公寓在2017年至2019年虧損逐年擴大的原因是因為房源數激增，裝修成本和運營成本隨之擴大。那蛋殼公寓在2020年第一季度虧損持續擴大的原因又是什么呢？受疫情影響，2020年第一季度蛋殼公寓無論是房源拓展的速度，還是裝修進度，都將放緩或者停滯。按常理說，虧損不應該繼續擴大。加之，免租活動是今年4月份才真正實施的，疫情期間，蛋殼公寓的資金，究竟流向了哪里？

長租公寓雖然是重資產運營項目，但如果蛋殼公寓一直不能實現營虧平衡，是否意味著蛋殼公寓現有的商業模式根本就是不健康的。高樓早晚有崩塌的一天。

蛋殼公寓2020年第一季度財報顯示，2020年3月31日，蛋殼公寓持有現金和限制性現金為42.26億元。如果這個數字是真實且準確的，那么按照目前的虧損進度來看，樂觀估計，蛋殼公寓可以挺過2020年。

由于蛋殼公寓原CEO高靖被帶走調查的原因尚不明確，有人認為，高靖被捕與深圳住建局有關，今年6月，深圳住建局表示，將介入調查蛋殼公寓存在的金融、安全以及違建等問題，一旦查實，嚴格處理；也有人認為，高靖被帶走是因為他之前曾參與了非法集資項目，非法集資資金大部分投進了蛋殼公寓。這些全部是流傳于坊間的小道消息，真假難辨。因此，《博望財經》并沒有分析高靖被捕對蛋殼公寓資金鏈的影響。

況且，從過往案例來看，只要高靖被捕原因與蛋殼公寓無重大關系，即使高靖最終被判入獄幾年，也不會對蛋殼公寓的發展產生實質性影響。2010年，國美創始人黃光裕因非法經營罪、內幕交易罪和單位行賄罪被判處有期徒刑14年，但其妻子依舊撐起了國美。

租客們該怎么辦

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租客們該怎么辦

長租公寓倒閉，已經不是個例。僅2017年至2019年，我國長租公寓品牌就倒閉了不下26家。倒閉原因，多為資金鏈斷裂。

（圖片來源于錦鯉財經）

如果蛋殼公寓倒閉了，租戶們該怎么辦？

樂伽公寓在倒閉后發出了這樣的公告。如果蛋殼公寓倒閉，官方處理辦法或將大同小異。租戶們可以參考處理辦法，提前想好應對措施。

時間回到2015年，那時蛋殼公寓剛剛成立不久，高靖對媒體說，他希望讓年輕人有尊嚴地生活在城市。

時間過去了五年，蛋殼公寓的確為城市年輕人提供了性價比高的房子，但在年輕人心里，蛋殼公寓卻早已沒了尊嚴。

究竟是什么原因造成了今天的結果。是因為長租公寓本身就不是一個好生意嗎？還是蛋殼公寓沒有把這一門生意做好？