獵豹沒有戰場

文|長風

來源|博望財經

獵豹移動的總部位于北京朝陽區的惠通時代廣場。

這是一個曾經的工業園區，現在被用作文化產業園，眾多影視傳媒類企業聚集于此，包括明星陳坤的山下學堂。園區內環境清新，這個季節綠樹成蔭，鳥鳴聲聲。一家傳統互聯網企業遠離西二旗和中關村，卻隱匿于這么個氣質文藝的地方，總讓人覺得有點違和。

但這正是獵豹，它一貫遠離國內互聯網公司的戰場。很難想象一家沒有打過仗的互聯網公司能在這個流量時代生存下來，但事實就是如此——在過去的近十年時間里，獵豹唯一一次與360的正面交鋒其實是在PC互聯網時代，遠得像是上個世紀的事。之后從BAT到網易新浪搜狐再到京東拼多多，國內互聯網大廠的硝煙從未停止過，但是獵豹一次都沒有參與過，它錯過了整個移動互聯網時代。

出海戰略。

這個選擇讓獵豹遠離硝煙在納斯達克安穩過了6年，但是也讓它錯過了國內一個又一個機遇。如今在創新能力不夠、產品跟不上時代被海外大客戶逐一拋棄之后選擇回國，卻發現什么都沒能帶回來。國內互聯網戰場依然在，只是所處的環境早已跟當年不同，屬于上一個時代的獵豹連上場的機會都沒有。所以它跟當年出海一樣，再次選擇了一條目前看起來沒什么對手實則處處受限的路。

困境依然難解。

01

下跌、虧損、賣股權

獵豹最近一次引起資本市場關注是5.20這天，在這個被國內過成了情人節的日子里，獵豹宣布其將賣出持有的全部字節跳動股權，交易預計在2020年6月底以前完成。此前據彭博社報道，字節跳動的估值已經超過1000億美金。獵豹也在公告中表示，這筆交易預計將在今年第二季度為其帶來大約6600萬美元（折合人民幣4.7億元）的投資處置收益和1.3億美元（折合人民幣9.3億元）的現金流。

這對獵豹來說是很大的一筆錢。4.7億的處置收益，補完了2016和2019年凈利潤的虧損，剩下的也比2014年剛上市時的凈利潤還多。

歷年財務數據顯示，獵豹上市以來業績最好的是2017和2018年，凈利潤分別為13.48億和11.67億。但是，2018年獵豹出售字節跳動股權的總收益為8600萬美金，折合人民幣6.2億。當時的情景跟現在一樣：獵豹2018年第三季度收入下降，于是在第四季度賣出了部分字節跳動的股權。

二級市場上，上市后的第二年是獵豹的股價巔峰，達到了32美元/股。此后開始一路下跌直到跌破發行價，目前已經不到3美元/股，市值僅剩4.12億美金，不到其巔峰時期的十分之一。

有趣的是，宣布賣出字節跳動全部股權的那天，獵豹股價收盤漲了47.34%，盤中漲幅更是一度達58%。上市6年，股價創最大日漲幅竟然是因為賣空另一家未上市公司的股權，不知道傅盛和雷軍對此有何感想。

02

被時代拋棄的豹子

2014年上市之時，傅盛把金山更名為獵豹，據說是取其敏捷、求變之意。但是短短幾年時間再看，這頭豹子不僅沒有迅速奔跑，反而已經被時代拋棄。

獵豹的業務目前分為三塊，公用事業產品及相關服務、移動娛樂業務和其它收入。公用產品及相關服務就是其起家的工具類產品，毒霸、獵豹清理大師等；移動娛樂業務于2015年末推出，包括實時流媒體平臺LiveMe和移動游戲。其它收入則是人工智能等新業務。

從總收入來看，獵豹2019年收入為35.877億人民幣，比2018年的49.917億元減少了28.0％。分板塊來看，工具應用業務收入15.73億元，同比下降49.6%；移動娛樂業務收入18.72億元，同比增加5.2%；AI等業務收入1.43億元，同比增長72%。

可以看出，基本盤的工具類產品收入逐年下降，移動娛樂雖然收入緩慢上升但是難成氣候，跟AI等新業務一樣，還處于虧損狀態。

廣告業務是獵豹的核心和主要收入來源，這意味著對大客戶的依賴十分嚴重。但是從2018年12月開始，獵豹與Facebook以及Google的合作相繼被中止，這是獵豹兩個最重要的客戶，僅Google就在2017和2018年分別為獵豹貢獻了總收入的15.2%和14.4%。更嚴重的是，旗下應用被Google下架之后，獵豹相當于失去了拓展全球市場的渠道。雖然獵豹表示一直在盡力溝通，但是始終未果。

獵豹衰落的另一個重要原因是沒有足夠的創新能力。公開信息顯示，其現在經營的主要產品大部分上線于2016年以前，近三年沒有新產品。

其實，獵豹的衰落其實是早已注定的，被時代拋棄不是發生在某一個瞬間，而是發生在一次又一次的選擇之時。

獵豹早在2015年就做過短視頻產品Shine，早于所有主流社交媒體，但是因為沒有立刻盈利被放棄；后來獵豹A輪投資Musical.ly，后者在2017年被字節跳動全資收購與Tiktok合并，這就是獵豹擁有字節跳動股權的來源。當時傅盛想過做Musical.ly中國版，但是最終沒能成功，把短視頻領域讓給了張一鳴。

直播的風口傅盛也意識到了，他曾經想投資映客，但是沒能進入投資方隊伍，隨后放棄國內直播市場在海外上線了Live me。但是直到2019年第三季度，Live me依然處于虧損狀態，獵豹只能將其分拆，收入不再計入合并報表以平衡財報。

今天來看，獵豹有過無數次可以成為字節跳動而不是靠賣字節跳動股權活著的機會，但是一個都沒有抓住。如今又失去了Facebook和Google，出海六年的獵豹只能回國。

03

依然沒有新的戰場

在國外玩不轉，回國后獵豹又能做什么呢？

目前，獵豹兩個大的業務板塊中，公用事業產品和相關服務很難看到突破性的增長點，因為隨著PC和手機的更新迭代，對工具類產品的需求本就越來越小。而且更重要的是，獵豹的產品始終是工具屬性而沒有用戶屬性。“工具屬性” 的意思是，用不到了立刻就可以卸載扔掉，毒霸、獵豹清理大師、獵豹鍵盤，無一不是這樣。這就意味著獵豹無法把這些產品的流量當成原始用戶積累去尋求新的轉化方式。

傅盛或許想過繼續做游戲，希望在一段時間里為公司構建起新的增長引擎。但是要知道，獵豹的游戲跟時下受年輕人歡迎的王者榮耀等手游完全不同，它做的是所謂輕游戲，比如《鋼琴塊》和《跳舞的線》等，簡單來說相當于貪吃蛇和消消樂的水平。想用這樣的游戲來吸引用戶，跟眾多APP搶奪年輕人注意力，成功的可能性可想而知。

雖然從數據來看輕游戲確實給獵豹帶來了一部分收入，但是一個很殘酷的事實是，目前的游戲大廠如騰訊網易等并沒有看得上這一小點蛋糕。獵豹維持現狀沒問題，但是真想靠著這些去闖出點名堂幾乎不可能，這不是能支撐得起一家公司的業務。

事實上，獵豹這次回國想重點發力的領域是AI，傅盛相信，人工智能將是未來。

從2018年開始，獵豹發布了多款機器人產品，包括可以承擔接待工作的前臺機器人、可以行走的自動售賣機器人、能提供陪伴服務的童年機器人、智能音箱等。目前獵豹機器人應用最多的場景是商場，落地總數超過5000臺。

遺憾的是，這些所謂的AI產品都是孤立的，并沒有能夠形成一個閉環來幫助獵豹打造出新的盈利模式，更不能幫助獵豹進行主營業務上的升級迭代。換句話說，這些機器人除了證明獵豹能夠制造和銷售機器人之外，什么也帶不來。并且整個2019年，獵豹在機器人上的收入只有1.4億，對獵豹來說投入產出比太低了。

如果換個思路，燒錢其實也不是不可以。因為AI在未來一定是有很大發展空間的，只是現階段的落地場景和商業模式都不夠成熟，那么這就要求打算提前布局的公司有大量的資金去投入，且短時間內不計成本和回報。盤點一下，現在在布局AI的有哪些公司呢？阿里、華為、騰訊、百度，哪一個的實力都不是獵豹可以望其項背的。

所以說，AI也不是獵豹的新戰場，就算進入的話，也很難指望很快就盈利，問題是獵豹等得起嗎？傅盛愿意等嗎？

對這個時代的互聯網公司來說，打仗固然會有流血有犧牲，但是無論體量大小，有仗可打才會有搶來地盤的機會。沒有戰場就意味著被遺忘被拋棄，而獵豹最大的問題就在于，它從未上場。