2020，互金能否迎來春天？

在2019年年初的兩會(huì)上，我們發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融這個(gè)關(guān)鍵詞并未出現(xiàn)在政府工作報(bào)告當(dāng)中，取而代之的，是23次提及“風(fēng)險(xiǎn)”一詞。

比如“加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警和化解處置”；“堅(jiān)持結(jié)構(gòu)性去杠桿，防范金融市場異常波動(dòng)，穩(wěn)妥處理地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，防控輸入性風(fēng)險(xiǎn)”等等。

這樣的定調(diào)已經(jīng)決定了互金行業(yè)2019年的命運(yùn)，那就是強(qiáng)監(jiān)管擠壓下，某些賽道或要轉(zhuǎn)型、再轉(zhuǎn)型，個(gè)別領(lǐng)域甚至?xí)饾u消亡。

我們分重點(diǎn)領(lǐng)域具體來看一下。

01

第三方支付行業(yè)

受央行斷直連和備付金集中交存（2019年1月14日完成100％集中交存）的政策影響，支付機(jī)構(gòu)2019年里依然過得極其艱難。

頭部支付機(jī)構(gòu)憑借APP活躍度、C端用戶規(guī)模已具備了競爭壁壘。根據(jù)易觀發(fā)布的《中國第三方支付移動(dòng)支付市場季度監(jiān)測報(bào)告2019年第3季度》數(shù)據(jù)顯示，本季度內(nèi)，第一梯隊(duì)的支付寶以53.58%的份額繼續(xù)保持第一，微信支付的市場份額為39.53%，位列第二。

雙寡頭格局下，第二梯隊(duì)的平安壹錢包、快錢、京東支付、百度錢包等，憑借各自背靠的生態(tài)優(yōu)勢和市場營銷，艱難拓展業(yè)務(wù)。

可以看出，隨著金融監(jiān)管的持續(xù)趨嚴(yán)，第三方移動(dòng)支付市場倍數(shù)增長的時(shí)代已結(jié)束，未來行業(yè)將進(jìn)一步分化為：

支付寶和微信支付霸占C端市場，在數(shù)據(jù)信息安全保障下，人臉支付、生物識(shí)別支付會(huì)得到發(fā)展；其他支付機(jī)構(gòu)會(huì)更倚重B端業(yè)務(wù)，從單一通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為以支付為基礎(chǔ)的整體金融解決方案。

02

P2P網(wǎng)貸/互金平臺(tái)

近一年來P2P網(wǎng)貸超級(jí)平臺(tái)陸續(xù)暴雷，特別是團(tuán)貸網(wǎng)、金信網(wǎng)、網(wǎng)利寶這樣的百億、千億平臺(tái)，出借人信心受到了空前打擊。特別是以“714高炮”為特征的套路貸、超利貸接連上演了暴力瘋狂，將整個(gè)行業(yè)拖入萬劫不復(fù)的深淵。

另一個(gè)重災(zāi)區(qū)，是涉及到網(wǎng)貸平臺(tái)與金融機(jī)構(gòu)之間的合作：存管合作方面，一些銀行因?yàn)榇婀軜I(yè)務(wù)受到牽連，比如因美利車金融事件而陷入嚴(yán)重輿情危機(jī)的新網(wǎng)銀行；履約險(xiǎn)合作方面，比如中華聯(lián)合保險(xiǎn)因拒絕賠付P2P平臺(tái)厚本金融的履約險(xiǎn)，而被出借人投訴至銀保監(jiān)會(huì)的。

這些問題都對(duì)大金融行業(yè)產(chǎn)生了極大的負(fù)面示范效應(yīng)，同時(shí)這也意味著監(jiān)管有可能進(jìn)一步提升金融機(jī)構(gòu)與互金平臺(tái)之間的合作門檻。

資本市場同樣“遇冷”。2019年，僅有你我貸的母公司嘉銀金科，玖富普惠的集團(tuán)公司玖富數(shù)科兩家在納斯達(dá)克上市，而2018年成功的互金公司一共有7家，分別是：小贏科技、泛華金融、點(diǎn)牛金融、品鈦、微貸網(wǎng)、360金融和 51信用卡。點(diǎn)牛金融已被警方立案偵查。

不難預(yù)見，2020年備案與監(jiān)管依然是影響P2P網(wǎng)貸行業(yè)整體走勢的最大不確定性，甚至直接決定平臺(tái)生死。盡管目前艱難在營的各大平臺(tái)無一例外，只能以備案為核心，但從監(jiān)管態(tài)度和輿論導(dǎo)向來看，P2P行業(yè)明年是否存在都很難說。

03

助貸機(jī)構(gòu)

備案的一拖再拖加重了行業(yè)監(jiān)管的不明確性，越來越多的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)開始向助貸方向轉(zhuǎn)型。但是按照最新的監(jiān)管要求，互金平臺(tái)、大數(shù)據(jù)公司這部分企業(yè)不得直接參與放貸（即聯(lián)合貸款模式），主要為資金方以提供獲客、風(fēng)控等服務(wù)。

目前，助貸業(yè)務(wù)開展得較好的代表性的企業(yè)有趣店、360金融等。

與此同時(shí)，助貸還產(chǎn)生了一些新的進(jìn)化方向。比如中騰信推出了一個(gè)叫“助貸路由器”平臺(tái)，其實(shí)就是資金和資產(chǎn)的中間方，納入更多資金、資產(chǎn)方并進(jìn)行適配，形成一個(gè)平臺(tái)體系。

然而助貸始終都?xì)w屬于金融范疇，因此我們還是將回歸到監(jiān)管這個(gè)維度來看。截至目前，我國尚無一部專門規(guī)制助貸業(yè)務(wù)的法律法規(guī)，而《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》實(shí)際上是以“現(xiàn)金貸”整頓的名義，推進(jìn)了《非存款類放貸組織條例》中擬將所有信貸業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一監(jiān)管的初衷。

其中，更是重申了一個(gè)金融監(jiān)管的大原則——“金融必須持牌”，同時(shí)提及“助貸業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸本源”。

從這個(gè)角度來看，助貸業(yè)務(wù)所涉及到得資金方、助貸方、支付方、增信方、貸后方，很有可能在后面逐一落地監(jiān)管。

04

消費(fèi)金融

盡管近年來持續(xù)推行的強(qiáng)監(jiān)管是指向全金融領(lǐng)域的，但某種角度上，持牌機(jī)構(gòu)的商業(yè)機(jī)會(huì)可能還是更大一些，比如同樣以小額、分散為特征的消費(fèi)金融領(lǐng)域。本年度內(nèi)：

度小滿金融斥資4.5億元介入哈銀消費(fèi)金融的增資，位居第二大股東。

重慶農(nóng)村商業(yè)銀行參股小米消費(fèi)金融，投資4.5億元持股30%銀保監(jiān)會(huì)11月發(fā)布公告，同意平安集團(tuán)在上?；I建平安消費(fèi)金融有限公司。

與巨頭們紛紛入局消費(fèi)金融戰(zhàn)場形成鮮明對(duì)比的，是本最有希望成為首家上市的持牌消費(fèi)金融公司捷信的“出師未捷”，11月，該公司宣布取消在香港的上市計(jì)劃。

從牌照及股權(quán)審批的效率來看，政府層面對(duì)消費(fèi)金融行業(yè)的政策支持還是比較明顯的，一方面，持牌機(jī)構(gòu)將迎來新的發(fā)展機(jī)遇，獲得更多市場份額；另一方面，這也將刺激更多巨頭通過增資或申請(qǐng)成立的方式布局相關(guān)牌照，進(jìn)而盤活與場景和需求的融合。

整體來看，2020年及以后將是正規(guī)持牌機(jī)構(gòu)的天下。

銀行紛紛成立科技子公司和理財(cái)子公司，一邊加大科技投入，一邊重視大零售業(yè)務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)巨頭將加強(qiáng)在金融科技方面的押注，但前提一定是更以現(xiàn)行政策和監(jiān)管趨勢為主導(dǎo)；百行征信之后，個(gè)人征信業(yè)務(wù)牌照或許在短期內(nèi)不再加發(fā)，但包含個(gè)人及企業(yè)在內(nèi)的社會(huì)大征信將發(fā)揮實(shí)質(zhì)性作用，只不過，提升對(duì)個(gè)人信息、個(gè)人隱私的安全保護(hù)，將成為下一個(gè)課題。