年收393億！湖南獨(dú)角獸，要IPO了

你愛(ài)逛的零食折扣店，要IPO了。

4月28日，據(jù)港交所文件，湖南鳴鳴很忙商業(yè)連鎖股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：鳴鳴很忙）已正式向港交所遞交上市申請(qǐng)書(shū)。

事實(shí)上，早在去年8月，就曾有媒體稱(chēng)鳴鳴很忙計(jì)劃赴港IPO，雖然彼時(shí)鳴鳴很忙表示暫時(shí)沒(méi)有上市計(jì)劃，但今年以來(lái)，公司二度增資+股改，都早已預(yù)示著IPO在即。

現(xiàn)在，等同于靴子落地。

作為量販零食頭部企業(yè)，鳴鳴很忙由“零食很忙”、“趙一鳴零食”兩大頭部品牌在2023年底合并而成。

其中，“零食很忙”起步于2017年，“趙一鳴零食”起步于2019年，都是不折不扣的資本寵兒。

合并前，零食很忙的身后站著紅杉中國(guó)、高榕創(chuàng)投、五源資本等知名VC，趙一鳴零食也一舉拿下兩輪融資，由黑蟻資本、良品鋪?zhàn)訑y手入局。

而合并后僅一個(gè)月，鳴鳴很忙又上演了零食折扣賽道現(xiàn)象級(jí)的一幕，以完成10.5億元融資躋身獨(dú)角獸。

截至2024年12月31日，公司擁有由 14,394家門(mén)店構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)，而萬(wàn)家門(mén)店，在去年錄得了555億元GMV 。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年休閑食品飲料GMV計(jì)，鳴鳴很忙是中國(guó)最大的連鎖零售商；按2024年食品飲料GMV計(jì)，公司亦是中國(guó)第四大連鎖零售商，并保持高速增長(zhǎng)。

現(xiàn)在，帶著這份成績(jī)，鳴鳴很忙又踏上了沖刺二級(jí)市場(chǎng)的征途。

估值105億！兩個(gè)85后，賣(mài)零食賣(mài)出一個(gè)IPO

鳴鳴很忙的故事，源自?xún)蓚€(gè)85后：晏周和趙定。

晏周，1985年出生于湖南長(zhǎng)沙，曾從事房地產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)策劃工作。2017年，他敏銳地發(fā)現(xiàn)下沉市場(chǎng)對(duì)零食產(chǎn)品的巨大需求，于是與合伙人湊了十幾萬(wàn)元，租下一間不到40平的小店，創(chuàng)立了“零食很忙”。

而在此之前，晏周就在2016年創(chuàng)立了長(zhǎng)沙零食很忙食品有限公司。隨后，這家小店以低價(jià)、多品類(lèi)為賣(mài)點(diǎn)，迅速在下沉市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

出生晚于晏周4年的趙定，是安徽蕪湖人，高中輟學(xué)后便投身炒貨行業(yè)。

2008年，他開(kāi)了一家炒貨零食店，賺到了第一桶金。2015年，他在江西宜春開(kāi)了四家店，沿用蕪湖老品牌“傻子瓜子”的名字。

2019年，他決定創(chuàng)立自己的品牌，并以?xún)鹤拥拿置摆w一鳴零食”由此在江西省宜春誕生。

抓住了“量販零食”這個(gè)風(fēng)口，晏周和趙定通過(guò)玩轉(zhuǎn)“低價(jià)+下沉市場(chǎng)+快速擴(kuò)張”的路子，迅速跑通了下沉市場(chǎng)，在資本的駐足下，加速生長(zhǎng)。

2021年，零食很忙就獲得紅杉中國(guó)與高榕資本2.4億元的A輪融資，第二年門(mén)店數(shù)量就突破一千家；2023年，五源資本跑來(lái)入局零食很忙B輪融資，同時(shí)期，黑蟻資本跟良品鋪?zhàn)油顿Y了趙一鳴零食1.5億元A輪融資，后者也迅速加入千家門(mén)店的陣營(yíng)。

2023年底，零食很忙和趙一鳴零食宣布合并，成立鳴鳴很忙集團(tuán)，以全國(guó)門(mén)店數(shù)合計(jì)超6500家，上演了以1+1＞2的畫(huà)面，也標(biāo)志著量販零食行業(yè)進(jìn)入頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的新階段。

僅合并一個(gè)月后，零食行業(yè)“老大哥”好想你跟鹽津鋪?zhàn)泳吐?lián)手投進(jìn)鳴鳴很忙B輪融資，分別以7億元和3.5億元換取6.64%和3.3175%股權(quán)，合計(jì)向鳴鳴很忙投入了10.5億元，也讓后者直接以105.42億的估值躋身獨(dú)角獸之列。

截至IPO前，2021年至2025年間公司合計(jì)完成6輪融資，按每股成本計(jì)算，估值從A輪到B+輪增長(zhǎng)了120%。

經(jīng)測(cè)算，IPO前，晏周合計(jì)持股34.93%，趙定合計(jì)持股15.58%。

靠加盟商“拿下”下沉市場(chǎng)，年收393億元

而鳴鳴很忙從資本寵兒走向二級(jí)市場(chǎng)，和其自身發(fā)展迅猛不無(wú)關(guān)系。

從其發(fā)展歷程來(lái)看，鳴鳴很忙主打的是薄利多銷(xiāo)。

公司產(chǎn)品主要包括烘焙食品、餅干、堅(jiān)果及籽類(lèi)、休閑膨化食品和速食、休閑熟食食品、糖果、巧克力和蜜餞及飲料，截至2024年12月31日，公司在庫(kù)SKU合共3,380個(gè)，一般要求每家門(mén)店保持最少1800個(gè)SKU。

其中，截至2024年12月31日，公司產(chǎn)品SKU中約25%為與廠商合作定制，亦通過(guò)合作定制小包裝和提供散裝稱(chēng)重產(chǎn)品降低了產(chǎn)品的嘗新門(mén)檻。于2024年，鳴鳴很忙每月平均上新數(shù)百款產(chǎn)品。

此外，鳴鳴很忙絕大多數(shù)產(chǎn)品由廠商直供，并通過(guò)門(mén)店網(wǎng)絡(luò)直接面向終端消費(fèi)者，以重構(gòu)供應(yīng)鏈以提升質(zhì)價(jià)比。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，在充分保障品質(zhì)的前提下，鳴鳴很忙平均價(jià)格比線下超市渠道的同類(lèi)產(chǎn)品便宜約25%。

而提供品類(lèi)豐富、高質(zhì)價(jià)比、高頻上新的一套組合拳，讓鳴鳴很忙在一眾零食連鎖店中脫穎而出。

2024年鳴鳴很忙全年交易單數(shù)超過(guò)16億，會(huì)員總數(shù)達(dá)到1.2億人，會(huì)員購(gòu)買(mǎi)人數(shù)為1.03億人，年復(fù)購(gòu)率達(dá)75%。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，在中國(guó)，鳴鳴很忙是消費(fèi)者對(duì)于休閒食品飲料專(zhuān)賣(mài)店的首選品牌。

而量販零食“薄利多銷(xiāo)”模式跑通的同時(shí)，下沉市場(chǎng)快速擴(kuò)張亦不容小覷。

截至2024 年12月31日，公司擁有由14,394家門(mén)店構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)，其中有約58%位于縣城及鄉(xiāng)鎮(zhèn)。 截至同日，其門(mén)店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋1,224個(gè)縣，在中國(guó)所有縣城中覆蓋率達(dá)到約66%。

下沉消費(fèi)者的熱愛(ài)，自然催生了鳴鳴很忙的業(yè)績(jī)騰飛。

2022年至2024年，公司GMV總額分別為64.47億元、153.25億元和555.31億元。

公司收入從2022年的42.857億元增長(zhǎng)140.2%至2023年的102.953億元， 并進(jìn)一步增長(zhǎng)282.2%至2024年的393.435億元，對(duì)應(yīng)2022至2024年均復(fù)合增速達(dá)203.0%。

報(bào)告期內(nèi)，公司分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)(非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量指標(biāo))0.815億元、2.348億元和9.126億元，對(duì)應(yīng)2022至2024年均復(fù)合增速達(dá)234.6%。

同期，公司毛利率分別為7.5%、7.5%和7.6%，凈利潤(rùn)率為1.7%、2.1%和2.1%。

值得注意的是，公司主要通過(guò)加盟模式經(jīng)營(yíng)，授權(quán)加盟商通過(guò)加盟店以其品牌銷(xiāo)售休閑食品飲料。

其中，2022年至2024年加盟店數(shù)量分別為1898家、6569家、14379家，占總門(mén)店數(shù)比例高達(dá)99.8%、99.8%和99.9%。

截至2024年12月31日，公司與合共7241家加盟商開(kāi)展合作，在中國(guó)28個(gè)省經(jīng)營(yíng)14,379 家加盟店。

不過(guò)，其收入體系并非“品牌方賺加盟費(fèi)”的傳統(tǒng)邏輯，而是主要來(lái)自向加盟商銷(xiāo)售商品及加盟服務(wù)費(fèi)。

2024年其99.5%收入來(lái)自向加盟店和直營(yíng)店銷(xiāo)售商品，加盟費(fèi)及服務(wù)收入占比不足0.5%。

此次IPO，公司計(jì)劃將募資主要投入到門(mén)店拓展和升級(jí)、供應(yīng)鏈優(yōu)化及數(shù)字化建設(shè)等，以進(jìn)一步提高市場(chǎng)滲透率并滿(mǎn)足多元化消費(fèi)需求?。