年收393億！湖南獨角獸，要IPO了

你愛逛的零食折扣店，要IPO了。

4月28日，據港交所文件，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（簡稱：鳴鳴很忙）已正式向港交所遞交上市申請書。

事實上，早在去年8月，就曾有媒體稱鳴鳴很忙計劃赴港IPO，雖然彼時鳴鳴很忙表示暫時沒有上市計劃，但今年以來，公司二度增資+股改，都早已預示著IPO在即。

現在，等同于靴子落地。

作為量販零食頭部企業，鳴鳴很忙由“零食很忙”、“趙一鳴零食”兩大頭部品牌在2023年底合并而成。

其中，“零食很忙”起步于2017年，“趙一鳴零食”起步于2019年，都是不折不扣的資本寵兒。

合并前，零食很忙的身后站著紅杉中國、高榕創投、五源資本等知名VC，趙一鳴零食也一舉拿下兩輪融資，由黑蟻資本、良品鋪子攜手入局。

而合并后僅一個月，鳴鳴很忙又上演了零食折扣賽道現象級的一幕，以完成10.5億元融資躋身獨角獸。

截至2024年12月31日，公司擁有由 14,394家門店構成的網絡，而萬家門店，在去年錄得了555億元GMV 。

根據弗若斯特沙利文報告，按2024年休閑食品飲料GMV計，鳴鳴很忙是中國最大的連鎖零售商；按2024年食品飲料GMV計，公司亦是中國第四大連鎖零售商，并保持高速增長。

現在，帶著這份成績，鳴鳴很忙又踏上了沖刺二級市場的征途。

估值105億！兩個85后，賣零食賣出一個IPO

鳴鳴很忙的故事，源自兩個85后：晏周和趙定。

晏周，1985年出生于湖南長沙，曾從事房地產營銷策劃工作。2017年，他敏銳地發現下沉市場對零食產品的巨大需求，于是與合伙人湊了十幾萬元，租下一間不到40平的小店，創立了“零食很忙”。

而在此之前，晏周就在2016年創立了長沙零食很忙食品有限公司。隨后，這家小店以低價、多品類為賣點，迅速在下沉市場站穩腳跟。

出生晚于晏周4年的趙定，是安徽蕪湖人，高中輟學后便投身炒貨行業。

2008年，他開了一家炒貨零食店，賺到了第一桶金。2015年，他在江西宜春開了四家店，沿用蕪湖老品牌“傻子瓜子”的名字。

2019年，他決定創立自己的品牌，并以兒子的名字命名，“趙一鳴零食”由此在江西省宜春誕生。

抓住了“量販零食”這個風口，晏周和趙定通過玩轉“低價+下沉市場+快速擴張”的路子，迅速跑通了下沉市場，在資本的駐足下，加速生長。

2021年，零食很忙就獲得紅杉中國與高榕資本2.4億元的A輪融資，第二年門店數量就突破一千家；2023年，五源資本跑來入局零食很忙B輪融資，同時期，黑蟻資本跟良品鋪子投資了趙一鳴零食1.5億元A輪融資，后者也迅速加入千家門店的陣營。

2023年底，零食很忙和趙一鳴零食宣布合并，成立鳴鳴很忙集團，以全國門店數合計超6500家，上演了以1+1＞2的畫面，也標志著量販零食行業進入頭部企業競爭的新階段。

僅合并一個月后，零食行業“老大哥”好想你跟鹽津鋪子就聯手投進鳴鳴很忙B輪融資，分別以7億元和3.5億元換取6.64%和3.3175%股權，合計向鳴鳴很忙投入了10.5億元，也讓后者直接以105.42億的估值躋身獨角獸之列。

截至IPO前，2021年至2025年間公司合計完成6輪融資，按每股成本計算，估值從A輪到B+輪增長了120%。

經測算，IPO前，晏周合計持股34.93%，趙定合計持股15.58%。

靠加盟商“拿下”下沉市場，年收393億元

而鳴鳴很忙從資本寵兒走向二級市場，和其自身發展迅猛不無關系。

從其發展歷程來看，鳴鳴很忙主打的是薄利多銷。

公司產品主要包括烘焙食品、餅干、堅果及籽類、休閑膨化食品和速食、休閑熟食食品、糖果、巧克力和蜜餞及飲料，截至2024年12月31日，公司在庫SKU合共3,380個，一般要求每家門店保持最少1800個SKU。

其中，截至2024年12月31日，公司產品SKU中約25%為與廠商合作定制，亦通過合作定制小包裝和提供散裝稱重產品降低了產品的嘗新門檻。于2024年，鳴鳴很忙每月平均上新數百款產品。

此外，鳴鳴很忙絕大多數產品由廠商直供，并通過門店網絡直接面向終端消費者，以重構供應鏈以提升質價比。

根據弗若斯特沙利文報告，在充分保障品質的前提下，鳴鳴很忙平均價格比線下超市渠道的同類產品便宜約25%。

而提供品類豐富、高質價比、高頻上新的一套組合拳，讓鳴鳴很忙在一眾零食連鎖店中脫穎而出。

2024年鳴鳴很忙全年交易單數超過16億，會員總數達到1.2億人，會員購買人數為1.03億人，年復購率達75%。

根據弗若斯特沙利文報告，在中國，鳴鳴很忙是消費者對于休閒食品飲料專賣店的首選品牌。

而量販零食“薄利多銷”模式跑通的同時，下沉市場快速擴張亦不容小覷。

截至2024 年12月31日，公司擁有由14,394家門店構成的網絡，其中有約58%位于縣城及鄉鎮。 截至同日，其門店網絡已覆蓋1,224個縣，在中國所有縣城中覆蓋率達到約66%。

下沉消費者的熱愛，自然催生了鳴鳴很忙的業績騰飛。

2022年至2024年，公司GMV總額分別為64.47億元、153.25億元和555.31億元。

公司收入從2022年的42.857億元增長140.2%至2023年的102.953億元， 并進一步增長282.2%至2024年的393.435億元，對應2022至2024年均復合增速達203.0%。

報告期內，公司分別實現經調整凈利潤(非國際財務報告準則計量指標)0.815億元、2.348億元和9.126億元，對應2022至2024年均復合增速達234.6%。

同期，公司毛利率分別為7.5%、7.5%和7.6%，凈利潤率為1.7%、2.1%和2.1%。

值得注意的是，公司主要通過加盟模式經營，授權加盟商通過加盟店以其品牌銷售休閑食品飲料。

其中，2022年至2024年加盟店數量分別為1898家、6569家、14379家，占總門店數比例高達99.8%、99.8%和99.9%。

截至2024年12月31日，公司與合共7241家加盟商開展合作，在中國28個省經營14,379 家加盟店。

不過，其收入體系并非“品牌方賺加盟費”的傳統邏輯，而是主要來自向加盟商銷售商品及加盟服務費。

2024年其99.5%收入來自向加盟店和直營店銷售商品，加盟費及服務收入占比不足0.5%。

此次IPO，公司計劃將募資主要投入到門店拓展和升級、供應鏈優化及數字化建設等，以進一步提高市場滲透率并滿足多元化消費需求?。