就在前不久，韓國(guó)游戲企業(yè)Shift up成功在韓國(guó)主板上市，市值高達(dá)4.6萬億韓元（約合人民幣245億元）。并且在上市當(dāng)天迎來了一個(gè)“開門紅”成就。

以IPO價(jià)格6萬韓元為基準(zhǔn)，周四上午開盤后一度漲至8.95萬韓元，漲幅達(dá)到49%。雖然在午后漲幅開始收窄，但最終仍收?qǐng)?bào)7.1萬韓元，收漲18.33%。

根據(jù)彭博社的報(bào)道，Shift Up的IPO是近三年來韓國(guó)規(guī)模最大的游戲公司IPO，也是自2021年《絕地求生》開發(fā)商藍(lán)洞籌集38億美元以來，首次融資額至少達(dá)5000萬美元的IPO。同時(shí)，這也是2024年韓國(guó)所有IPO中規(guī)模第二大的項(xiàng)目，僅次于HD Hyundai Marine Solution的5.53億美元。

值得一提的是，取得如此優(yōu)秀成績(jī)的Shitf up背靠的是來自中國(guó)的騰訊。

根據(jù)資料，早年間騰訊曾對(duì)Shit up進(jìn)行了多輪投資。目前，騰訊持有Shift Up 35%的股權(quán)，為其第二大股東。該公司第一大股東、公司創(chuàng)始人&CEO 金亨泰的持股比例為39.1%。所以，這次Shift up的成功上市，讓騰訊成為了最大的贏家之一。

騰訊投資的韓版米哈游

Shift up由韓國(guó)知名插畫家金亨泰在2013年創(chuàng)立，上市后他仍將是該公司的最大股東。最初以開發(fā)移動(dòng)游戲起家。公司成立之初，便以創(chuàng)新和高質(zhì)量的游戲產(chǎn)品為目標(biāo)，迅速在韓國(guó)本土市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。根據(jù)發(fā)售條款顯示，該公司的游戲在今年早些時(shí)候推出以來，已在8個(gè)國(guó)家的PlayStation商店中占據(jù)銷量榜首。

而值得一提的是，Shift up被冠以“韓國(guó)米哈游”之稱，它也是游戲行業(yè)名義上第一家以二次元為核心概念登陸資本市場(chǎng)的游戲公司。

如今二次元游戲中，最具代表性的當(dāng)屬由上海交通大學(xué)的畢業(yè)生劉偉、蔡浩宇和羅宇皓創(chuàng)立的米哈游。而作為游戲圈龍頭的騰訊并沒有對(duì)米哈游進(jìn)行投資，這也被業(yè)界詬病為騰訊的一項(xiàng)重大失誤。

但是米哈游的成功向騰訊證明了二次元游戲的可塑性，因此在后續(xù)騰訊投資了一批二次元游戲?yàn)楹诵牡挠螒蚬荆琒hift up就是其中之一。

2022年底，騰訊第一次投資Shift Up，并獲得了20%股權(quán)。投資完成后，騰訊成為僅次于創(chuàng)始人金亨泰的第二大股東。但是騰訊方面并未透露這起投資相關(guān)金額。

根據(jù)歷史資料，此次投資發(fā)生前，Shift up出品的《命運(yùn)之子》游戲就在上線初期便登頂 GooglePlay和AppStore排行榜榜首，很長(zhǎng)一段時(shí)間都具備不錯(cuò)的熱度。同時(shí)，2022年11月4日，Shift Up上線了新作游戲《勝利女神：NIKEE》。該游戲由騰訊旗下海外發(fā)行平臺(tái)level infinite負(fù)責(zé)全球發(fā)行。雙方的合作之下，這款游戲在發(fā)行后大受玩家追捧，游戲中的各種動(dòng)圖傳播率很高。根據(jù)彼時(shí)的SensorTower數(shù)據(jù)，《勝利女神：NIKEE》月收入超1億美元，在11月收入榜榜單中僅次于《王者榮耀》《原神》以及《PUBGM》。同時(shí)，《勝利女神：NIKEE》也讓騰訊拿下了11月全球游戲市場(chǎng)手游收入排行榜前五的三個(gè)位置。

而這款游戲的大獲成功也幫助Shift Up的估值一路走高。從此次股票的出售價(jià)來看，Shift Up的估值在過去五年間翻了八倍，公司估值來到了1.9萬億韓元（約合100億人民幣左右）。

騰訊與Shift up的合作大獲成功，或許也是因?yàn)檫@次合作讓騰訊看到了這家二次元游戲所蘊(yùn)含的巨大潛力，才促成了后續(xù)的再一次投資。

根據(jù)韓媒報(bào)道，在2023年10月25日，韓國(guó)游戲公司娛美德通過金融監(jiān)督院的電子披露系統(tǒng)以799億韓元（約合4.33億人民幣）的價(jià)格出售了約200萬股Shift Up公司的股票。而此次交易的收購方為騰訊子公司Aceville。

據(jù)悉，娛美德于2018年曾向Shift Up投資100億韓元（5400萬人民幣），收購股份占比4.23%。根據(jù)韓媒報(bào)道，娛美德的這波退出相當(dāng)于獲得了原投資700%的投資收益。

而關(guān)于收購方，接手娛美德股票的公司Aceville為騰訊集團(tuán)的間接全資附屬公司，曾幫助騰訊收購新加坡游戲公司Level Up 49%股權(quán)，并在多個(gè)領(lǐng)域展開風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)。加上上次騰訊公司收購Shift Up 20%的股份，成為該公司第二大股東，在此番收購后，騰訊對(duì)Shift Up的持股進(jìn)一步上升至24%以上。

到前幾天，Shift成功登陸資本市場(chǎng)，先于米哈游成為二次元游戲第一股，作為第二大持股方騰訊，自然在這之中收益盆滿缽滿。

值得一提的是，從人效上來看，Shift up的表現(xiàn)一直很好，旗下熱門游戲的研發(fā)運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)僅142人，計(jì)劃到2025年將擴(kuò)展到160多人。以米哈游作為參考，旗下游戲《絕區(qū)零》團(tuán)隊(duì)目前的人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了400人。較低的人效，卻取得很亮眼的收益，根據(jù)Shift Up的招股書，該熱門游戲2023年的收入達(dá)1635億韓元（8.68億人民幣），同比增長(zhǎng)196%，占全公司營(yíng)收的97%，同年Shift Up的營(yíng)收也達(dá)1686億韓元（8.96億人民幣），同比增長(zhǎng)155.2%。至于在今年新發(fā)售且上線索尼PS5平臺(tái)的游戲，Shift Up的招股書上則只記錄了公司從索尼方面收到最終分成后金額，“ 4 月份為 63 億韓元，5 月份為 157 億韓元”，累計(jì)220億韓元，約合1.15億元人民幣。

作為韓國(guó)萬億韓元市值的游戲公司，Shift Up近幾年的表現(xiàn)確實(shí)亮眼。如果和米哈游對(duì)比，其目前階段與米哈游當(dāng)年出品《崩壞3》階段大相徑庭。米哈游在《崩壞3》之后打造出了火爆世界的《原神》，那么Shift up的下一步會(huì)不會(huì)再一次重走米哈游的路徑，打造出一款可與《原神》爭(zhēng)鋒的二次元游戲呢？

騰訊迎來“秋收季”

在以AI為首的新興技術(shù)幫助下，全球游戲行業(yè)出現(xiàn)了爆炸性的增長(zhǎng)，成為最賺錢的行業(yè)之一。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年全球游戲軟件市場(chǎng)銷售額達(dá)到了13811億元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到21029億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.0%。

而據(jù)市場(chǎng)研究公司Newzoo發(fā)布的報(bào)告，2023年收入最高的七家游戲公司分別為騰訊、索尼、微軟、網(wǎng)易、動(dòng)視暴雪、藝電、任天堂。

來自中國(guó)的游戲公司騰訊站在了世界排名的最前端，是目前世界上最大的游戲巨頭，公司最著名的手游包括《王者榮耀》《絕地求生》，在PC游戲市場(chǎng)也占有很大的份額。騰訊的游戲業(yè)務(wù)不僅涵蓋了廣泛的游戲類型和平臺(tái)，還包括對(duì)電子競(jìng)技和游戲直播等領(lǐng)域的深度參與，在全球游戲公司中，騰訊的吸金能力無人能敵，是全球最賺錢的游戲公司之一。

為什么騰訊能在如此多的游戲廠商之中脫穎而出？一個(gè)重要推力就是我國(guó)游戲市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。如果從資歷來看，騰訊并不是最早的游戲公司，但是從數(shù)據(jù)來看，我國(guó)游戲市場(chǎng)總量與騰訊游戲收入規(guī)模的增速曲線十分接近。過去十五年間，騰訊游戲業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)了數(shù)倍。

除此之外，投資并購戰(zhàn)略也是騰訊在通往成功道路上的一個(gè)關(guān)鍵助力。

在眾多案例中，最值得一提的是騰訊收購的拳頭游戲，擁有了《英雄聯(lián)盟》這一優(yōu)質(zhì)IP且獲利頗豐。2011年，騰訊Q3財(cái)報(bào)透露以16.79億元收購70.44%的Riot Games股權(quán)，估值約23.8億元，收購?fù)瓿珊螅v訊持股達(dá)92.78%，留給創(chuàng)始人和管理團(tuán)隊(duì)的股池僅占7％左右。到2017年， 拳頭在公司官網(wǎng)宣布，其大股東騰訊收購了公司剩余股份，這就意味著騰訊對(duì)這家公司實(shí)現(xiàn)了100%控股。

對(duì)于拳頭公司的收購是騰訊過去收購事件中最經(jīng)典且回報(bào)最豐厚的一例。到今天，無論是旗下的《英雄聯(lián)盟》《無畏契約》，甚至是《王者榮耀》都是騰訊在收購騰訊之后得到的產(chǎn)物。也就是說，騰訊以不足50億人民幣的成本，賺了幾千億人民幣。與隔壁微軟豪擲5000億人民幣收購暴雪形成很鮮明的對(duì)比。

拳頭也并不是唯一一個(gè)被騰訊收入囊中的海外游戲廠商。現(xiàn)在來看，騰訊的海外游戲投資正迎來收獲季，Shift up的上市讓這場(chǎng)秋收來到頂峰，但遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

2016年的時(shí)候，騰訊以86億美元也就是大概600億元人民幣的重金收購了芬蘭著名手游公司Supercell，這件事情在當(dāng)時(shí)引發(fā)了行業(yè)震動(dòng)和諸多熱議。一直有一些聲音認(rèn)為騰訊收購Supercell是一件吃虧的事情，網(wǎng)傳收購后Supercell完全躺平了，失去了以往的斗志和精神。因?yàn)镾upercell推出的諸多新作無法再現(xiàn)像當(dāng)年《部落沖突》和《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》那樣的超高熱度和神話奇跡。

然而，最近Supercell時(shí)隔多年后推出的新作《爆裂小隊(duì)》在全球上線并且在多個(gè)國(guó)家取得佳績(jī)后，這款游戲很可能會(huì)在將來達(dá)到或者接近于《部落沖突》《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》的熱度。

此外，騰訊還曾經(jīng)以300億日元（約合人民幣14億）的價(jià)格投資日本游戲公司From Software，同樣成為該公司的第二大股東。該公司旗下出品過諸如《只狼》《艾爾登法環(huán)》等多個(gè)在全球范圍內(nèi)獲獎(jiǎng)的游戲作品。最近，F(xiàn)rom Software的《艾爾登法環(huán)》續(xù)作DLC上線，又一次收獲頗豐，這也讓騰訊再度迎來了收獲。

而騰訊在游戲上的大規(guī)模海外投資還遠(yuǎn)不止上述這些。12.7億美元收購Sumo Group、全資收購《戰(zhàn)錘40k：暗潮》開發(fā)商Sharkmob、16億美元入股（第三方預(yù)估數(shù)據(jù)）成為《消逝的光芒》開發(fā)商Techland最大股東；超14億美元收購《星際戰(zhàn)甲》加拿大開發(fā)商Digital Extremes，注資前《極限競(jìng)速：地平線》制作人Gavin Raeburn的新工作室……以至于騰訊目前全資控股的海外工作室的人數(shù)早在去年就已超過了4000人。

投資“潮落”

并不僅僅是游戲領(lǐng)域上的投資，騰訊在其他領(lǐng)域上也均有布局。

梳理來看，騰訊投資涉及領(lǐng)域廣泛，覆蓋包括游戲、視頻、社交、閱讀在內(nèi)娛樂產(chǎn)品，本地生活及電商產(chǎn)業(yè)，以及教育、企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療等行業(yè)。并且?guī)缀跄芡哆M(jìn)各個(gè)賽道的頭部公司，在各個(gè)賽道保持較高的影響力。

目前的騰訊在投資數(shù)量、投資總額、投中的上市公司數(shù)量、成長(zhǎng)為獨(dú)角獸的企業(yè)數(shù)以及投資范圍之廣泛，無疑已經(jīng)是國(guó)內(nèi)投資的前端。

根據(jù)此前《胡潤(rùn)2020全球獨(dú)角獸》榜單，在全球一共586家獨(dú)角獸公司中，騰訊投出了將近1/10，高達(dá)52家，僅次于紅杉資本。

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的梳理，在過去10年里，騰訊系共投資了1175家公司，完成了1512起投資事件，其中僅上市公司就有百余家，其中包括京東物流、美團(tuán)、京東、拼多多、bilibili、滴滴、每日優(yōu)鮮、知乎、快手、涂鴉智能、醫(yī)渡科技、容聯(lián)云……

根據(jù)資料，騰訊于2008年成立投資并購部，也就是騰訊投資，投資項(xiàng)目經(jīng)過十年的積累和成長(zhǎng)，進(jìn)入了第一個(gè)收獲期，為騰訊帶來豐厚的投資回報(bào)。截至2018的第一個(gè)十年，騰訊投資了大約700多家公司，當(dāng)時(shí)已有63家成功上市，有122家是市值或者價(jià)值超過10億美金的獨(dú)角獸，持股超過5%的公司總市值加起來超過了5000億美金。有媒體統(tǒng)計(jì)這時(shí)的騰訊，稱“每隔一兩個(gè)月,就能喜提一家上市公司”。

在2021年騰訊投資IF大會(huì)所公布的投資業(yè)績(jī)顯示，騰訊投資的800多家公司里，有15家公司創(chuàng)造了超過10億美金的回報(bào)，有6家公司創(chuàng)造了超過50億美金的回報(bào)，還有1家公司創(chuàng)造了超過100億美金的回報(bào)。

如果分領(lǐng)域來看，包含游戲在內(nèi)的文娛領(lǐng)域毫無疑問是騰訊最下重本的領(lǐng)域。截至目前共投資了214家文娛傳媒公司。其中包括知乎、快手、嗶哩嗶哩、虎牙直播等。

但是到了近幾年，騰訊的投資開始逐漸“潮落”。

與之前的大開大合相比，騰訊的投資開始斷崖式下降，2023年時(shí)騰訊投資事件僅有40起，成為近十年的最低點(diǎn)。

除此之外，近幾年的騰訊也在接連減持之前投資的公司。包括將所持有約4.6億股京東股權(quán)發(fā)放給股東，騰訊對(duì)京東持股比例將由17%降至2.3%。京東之外還有Sea Limited、新東方、美團(tuán)等紛紛進(jìn)行減持。

由此可見，在降本增效的號(hào)召下，騰訊變得愈發(fā)謹(jǐn)慎了，哪怕是之前最喜愛的游戲領(lǐng)域的投資也得到了大幅減少。

從總體來看投資數(shù)量雖有減少，但騰訊對(duì)人工智能領(lǐng)域的投資卻一點(diǎn)不含糊。

目前在國(guó)內(nèi)，騰訊已經(jīng)投資了5家AI大模型獨(dú)角獸公司中的4家，分別是智譜AI、百川智能、Minimax名之夢(mèng)和光年之外。另外還自研了混元大模型。當(dāng)前混元大模型擁有超過1億的日活躍用戶。今年年會(huì)上，馬化騰將AI和大模型列為騰訊云的重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)。

或許，出手謹(jǐn)慎和減持也代表著騰訊的投資方向發(fā)生轉(zhuǎn)變。

毋庸置疑的是，投資仍是騰訊的重要業(yè)務(wù)。在這業(yè)務(wù)上辛苦耕耘十余年的騰訊，未來會(huì)奉上哪些新的投資故事，這無疑令人十分期待。