坐擁算力和算力網(wǎng)絡(luò)雙重競爭優(yōu)勢，首都在線估值仍有待挖掘？

據(jù)悉，首都在線是一家覆蓋全球的互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心服務(wù)提供商，致力于為中國本土企業(yè)、中國出海經(jīng)營企業(yè)、進入中國的跨國公司，以及海外本土企業(yè)提供全球云網(wǎng)一體化解決方案，在中國、美國、新加坡等國家擁有國際化的團隊，為AI人工智能、游戲、音視頻、電商等行業(yè)用戶在全球范圍內(nèi)提供快速、安全、穩(wěn)定的行業(yè)解決方案，是同時提供IDC及云服務(wù)雙輪驅(qū)動的中立云服務(wù)廠商。

2023年上半年，首都在線的總體經(jīng)營方針以消化去年投資建設(shè)的云平臺基礎(chǔ)設(shè)施為主，通過加強銷售端力量，實現(xiàn)業(yè)績釋放。據(jù)2023年半年報顯示，上半年首都在線實現(xiàn)營業(yè)收入5.62億元，雖較上年同期減少4.49%，但季度環(huán)比增長7.52%，其中，云計算及相關(guān)服務(wù)1.9億元，IDC服務(wù)收入3.53億元以及其他收入0.19億元。同期，首都在線實現(xiàn)歸母凈利潤-1.02億元，較上年同期下降106.87%，季度虧損額環(huán)比減少21.48%，虧損額進一步縮小。

對于持續(xù)虧損的原因，首都在線解釋稱，由于已建設(shè)平臺的存量折舊成本較高，且下游客戶需求尚未明顯恢復(fù)，導(dǎo)致本期仍舊虧損。

01

政策暖風(fēng)頻吹下，云計算、IDC行業(yè)均“錢”景廣闊

政策往往決定著行業(yè)的興衰，在暖風(fēng)頻吹下，首都在線所處的云計算、IDC行業(yè)均“錢”景廣闊。

國家層面上，今年2月中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，明確了數(shù)字中國建設(shè)的“2522”整體框架布局，以夯實數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)資源體系兩大基礎(chǔ)為支撐，推進數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟、政治、文化、社會、生態(tài)文明建設(shè)五位一體深度融合，同時強化數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新體系和數(shù)字安全屏障兩大能力，優(yōu)化數(shù)字化發(fā)展國內(nèi)國際兩個環(huán)境，在夯實數(shù)字中國建設(shè)基礎(chǔ)中提出了打通數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施大動脈、暢通數(shù)據(jù)資源大循環(huán)，建立數(shù)字要素分配機制。此外，數(shù)字中國建設(shè)的工作情況也被納入干部考核范疇。

各地方也積極響應(yīng)，建設(shè)算力基礎(chǔ)設(shè)施平臺，以支持人工智能時代的到來。5月北京市發(fā)布了《北京市加快建設(shè)具有全球影響力的人工智能創(chuàng)新策源地實施方案（2023-2025）》，提出建設(shè)統(tǒng)一的多云算力調(diào)度平臺，整合公有云算力資源，向人工智能創(chuàng)新主體開放，推進跨區(qū)域協(xié)同，加強與周邊省份算力合作。同期，上海市發(fā)布了《上海市推進算力資源統(tǒng)一調(diào)度指導(dǎo)意見》，提出2025年數(shù)據(jù)中心算力超過18,000PFLOPS。深圳市也發(fā)布了《深圳市加快推動人工智能高質(zhì)量發(fā)展高水平應(yīng)用行動方案（2023-2024）》，提出建設(shè)城市級算力統(tǒng)籌調(diào)度平臺，打造大灣區(qū)智算樞紐。

效果也非常明顯。云計算行業(yè)，根據(jù)中國信息通信院數(shù)據(jù)，2022年我國云計算市場規(guī)模4550億元，同比增長40.91%，近三年復(fù)合增長率約為48%。2022年公有云市場規(guī)模達到3,256億元，同比增長49.3%，近三年復(fù)合增長率約為60%，高于云計算市場整體發(fā)展水平。其中，2022年IaaS市場規(guī)模2,442億元，占比75%，同比增長51.2%，近三年復(fù)合增長率65%。我國云計算市場仍處于快速發(fā)展階段，預(yù)計2025年將突破萬億元。

IDC行業(yè)，根據(jù)IDC圈2023年3月發(fā)布的《中國IDC行業(yè)發(fā)展研究報告》顯示，2022年中國整體IDC業(yè)務(wù)市場規(guī)模3975.6億元，同比增長32%。未來幾年，中國IDC市場將逐步回暖，預(yù)計到2025年，整體IDC市場規(guī)模有望突破1萬億元。

“站在風(fēng)口上，豬都能飛起來”，AI算力云龍頭首都在線，有望依托性能優(yōu)勢進一步打開成長空間。

02

上半年延續(xù)虧損，與市場環(huán)境不佳密切相關(guān)

就目前來看，首都在線主要業(yè)務(wù)包括全球云網(wǎng)融合服務(wù)、智能算力及IDC數(shù)據(jù)中心服務(wù)三大板塊，盈利主要來源為通過為客戶提供云服務(wù)取得收益以及通過IDC資源采購銷售價差、附加價值和復(fù)用實現(xiàn)收益。

全球云網(wǎng)融合服務(wù)層面，首都在線致力于為游戲、音視頻、電商、工具類等行業(yè)的中國企業(yè)出海經(jīng)營客戶提供計算（云主機、裸金屬）、網(wǎng)絡(luò)（大帶寬、專線、全球加速、多云互聯(lián)）、IDC數(shù)據(jù)中心、存儲和邊緣計算服務(wù)，即通過集成全球通訊運營商的網(wǎng)絡(luò)資源和成熟軟硬件廠商的計算、存儲等設(shè)備，采用虛擬化、分布式計算等核心技術(shù)對IT實體資源進行虛擬化與產(chǎn)品化封裝，客戶可實時獲取所需的彈性計算、存儲與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。此外，首都在線還在IaaS全球云網(wǎng)融合平臺公有云解決方案基礎(chǔ)上，拓展全球范圍內(nèi)托管業(yè)務(wù)、混合云部署及自研PaaS產(chǎn)品全棧解決方案。

智能算力業(yè)務(wù)方面，2023年上半年首都在線成立智能算力事業(yè)群和智能算力發(fā)展中心，布局智能算力業(yè)務(wù)，定位是提供訓(xùn)推一體的智能算力平臺及服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍將覆蓋全球，服務(wù)的客戶群體是獨立的通用大模型企業(yè)和垂直行業(yè)應(yīng)用客戶，主要產(chǎn)品和解決方案包括高性能智算集群，邊緣算力平臺等。此外，首都在線還對邊緣算力平臺向智算云平臺進行了升級，將原有的新一代邊緣計算平臺進行了產(chǎn)品迭代，升級成為同時滿足云渲染、AI訓(xùn)推一體的高性能異構(gòu)智算平臺，同時后續(xù)將不斷迭代升級。該平臺同時具有MaaS（模型即服務(wù)）、RaaS（渲染即服務(wù)）、IaaS的綜合功能，可滿足不同類型行業(yè)客戶業(yè)務(wù)持續(xù)增長的需求。

IDC數(shù)據(jù)中心服務(wù)方面，首都在線致力于為互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)客戶，針對全球范圍內(nèi)按區(qū)域、按運營商線路等特定需求來部署核心數(shù)據(jù)中心、建立內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)（CDN）節(jié)點和搭建節(jié)點間數(shù)據(jù)同步互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)等需求，提供全球范圍內(nèi)數(shù)據(jù)中心、云網(wǎng)一體和創(chuàng)新技術(shù)的產(chǎn)品解決方案，以及本地化的IDC增值服務(wù)，在全國超一線大城市北京、上海和廣州等，12+省份，40+城市，運營商50+數(shù)據(jù)中心，4000G+帶寬，近5000機架，助力中國數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和升級，為數(shù)字經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展提供堅實底座。

根據(jù)2023年半年報顯示，首都在線上半年實現(xiàn)營業(yè)收入5.62億元，較上年同期減少4.49%，季度環(huán)比增長7.52%；實現(xiàn)歸母凈利潤-1.02億元，較上年同期下降106.87%，季度虧損額環(huán)比減少21.48%，虧損額進一步縮小。

首都在線持續(xù)虧損與大環(huán)境不佳不無關(guān)系。上半年消費互聯(lián)網(wǎng)市場需求收縮，運營商云戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將更多傳統(tǒng)IDC業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為云業(yè)務(wù)直接面向客戶銷售，傳統(tǒng)IDC業(yè)務(wù)供給側(cè)發(fā)生了顛覆性變化，大帶寬收入增長較為緩慢。同時，國產(chǎn)大模型處于發(fā)展初期，其商業(yè)價值正在逐步驗證過程中，大模型的商業(yè)化路徑仍待明晰，以至于算力服務(wù)提供商的業(yè)務(wù)布局仍存在一定的不確定性。

03

云計算賽道早期玩家，持續(xù)鞏固護城河

目前，首都在線作為國內(nèi)較早的全球云網(wǎng)一體化云計算服務(wù)商，已前瞻性的布局有關(guān)云計算的多維度業(yè)務(wù)，目前已具備三大核心能力。

首先，首都在線擁有豐富的客戶資源，與廣泛的客戶群體建立了牢固的合作關(guān)系，約40%的中國互聯(lián)網(wǎng)百強企業(yè)都在使用首都在線的產(chǎn)品和服務(wù)，且聚焦游戲、音視頻細分領(lǐng)域大客戶群體，擁有豐富技術(shù)知識和專業(yè)技能，可以應(yīng)對各種復(fù)雜的技術(shù)挑戰(zhàn)，滿足不同的客戶需求；

其次，首都在線以網(wǎng)絡(luò)為核心競爭力，構(gòu)筑全球云網(wǎng)一體化定制化服務(wù)，能夠根據(jù)客戶的具體需求和要求提供定制化的解決方案，確保客戶得到量身定制的服務(wù)體驗。

最后，首都在線憑借其客戶資源豐富、技術(shù)能力強大和定制化服務(wù)優(yōu)秀的核心能力，成為客戶堅實的合作伙伴，并將大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)成果落地轉(zhuǎn)化為成熟的經(jīng)驗和可衡量的價值。

至于未來如何制定全球化戰(zhàn)略以滿足不同地區(qū)客戶的云計算和AI服務(wù)需求，首都在線生態(tài)副總裁吳錦晟也給出了答案，“AGI產(chǎn)業(yè)的浪潮推動企業(yè)客戶對于處理大規(guī)模數(shù)據(jù)和參數(shù)量的需求越來越多，要求也逐步升級，為滿足不同地區(qū)客戶高質(zhì)量的算力需求，首都在線積極與行業(yè)內(nèi)伙伴合作，打造持續(xù)化健康發(fā)展生態(tài)圈，攜手各地區(qū)合作伙伴、客戶共同實現(xiàn)數(shù)字化產(chǎn)業(yè)革新。”

同時吳錦晟還表示，“首都在線與運營商、AI服務(wù)提供商、云服務(wù)提供商、大模型提供商、芯片提供商和大數(shù)據(jù)服務(wù)商等合作伙伴共同發(fā)起了MaaS產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，與全球各地域頭部企業(yè)共同打造完整的端到端產(chǎn)業(yè)鏈，確保MaaS平臺具備自主可控性，憑借智能算力賦能企業(yè)客戶實現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展質(zhì)的改變。”

自成立以來，首都在線就聚焦于提供IDC、云服務(wù)的核心基礎(chǔ)設(shè)施資源服務(wù)，在政策暖風(fēng)頻吹下，前景廣闊，也有望持續(xù)釋放投資價值。