“排污門”頻上熱搜，分拆上市多次受阻，比亞迪未來還值得期待嗎？

近日，比亞迪（002594.SZ/1211.HK）因“比亞迪工廠周圍百位兒童流鼻血”、“長(zhǎng)沙工廠已停產(chǎn)整頓”等事件而一度登上微博熱搜，工廠排放是否超標(biāo)飽受質(zhì)疑，比亞迪深陷“排污門”，環(huán)保質(zhì)量再度被打到聚光燈下。

受上述因素影響，5月9日比亞迪股價(jià)下跌，收盤232.73元/股，較前一個(gè)交易日跌3.86%，短短1日市值“蒸發(fā)”近273億元。但考慮到憑借自研和生產(chǎn)的刀片電池，以及相對(duì)更加完善的供應(yīng)鏈體系，比亞迪4月銷量“逆勢(shì)”大漲并摘得榜首，股價(jià)迅速回升，5月13日?qǐng)?bào)收270.08元/股，市值近7900億元。

資料來源：富途牛牛。

01

深陷“排污門”，環(huán)保質(zhì)量把控迫在眉睫

事情源于5月7日微博上稱，“近兩個(gè)月，比亞迪長(zhǎng)沙工廠附近有濃烈的油漆味、燒塑料味、牛糞味等刺激性氣味，傍晚至第二天凌晨刺激性氣味最重。工廠附近的十幾個(gè)小區(qū)，一千多位居民稱受到影響。上百個(gè)孩子出現(xiàn)不明原因鼻出血，大人也出現(xiàn)惡心嘔吐、久咳不愈等癥狀”。

資料來源：微博。

雖當(dāng)晚比亞迪緊急回應(yīng)，官方微博發(fā)布《關(guān)于“長(zhǎng)沙雨花區(qū)工業(yè)園排放導(dǎo)致周邊居民投訴”的聲明》稱，“針對(duì)網(wǎng)傳‘排放超標(biāo)引起流鼻血’的情況，屬于惡意捏造關(guān)聯(lián)。比亞迪長(zhǎng)沙雨花區(qū)工業(yè)園已報(bào)警，并將追究相關(guān)人員的法律責(zé)任”，但仍未能消除居民的質(zhì)疑，次日下午據(jù)長(zhǎng)沙市委網(wǎng)信辦官方微博“長(zhǎng)沙發(fā)布”消息顯示，“針對(duì)群眾反映比亞迪雨花區(qū)工廠氣體排放相關(guān)情況，長(zhǎng)沙市委、市政府已成立調(diào)查組，組織政府職能部門、第三方檢測(cè)機(jī)構(gòu)以及相關(guān)專家，進(jìn)駐比亞迪雨花區(qū)工廠展開調(diào)查”。10日，與比亞迪長(zhǎng)沙廠區(qū)僅一街之隔的倉儲(chǔ)企業(yè)起火，廠區(qū)上方被濃煙籠罩，好在消防人員及時(shí)趕到并消滅明火。

資料來源：微博。

據(jù)公開資料顯示，比亞迪長(zhǎng)沙工廠于2009年8月啟動(dòng)，3年后投產(chǎn)，戰(zhàn)略地位僅次于總部深圳，是在乘用車、商用車等產(chǎn)品線最齊全的全球新能源戰(zhàn)略基地，也是在整車、三電核心技術(shù)和智能終端等產(chǎn)業(yè)鏈最齊全的華中總部基地，設(shè)計(jì)的年產(chǎn)量短期、中期和遠(yuǎn)期分別為20萬輛、40萬輛和80萬輛轎車。

據(jù)比亞迪于2021年9月發(fā)布的《長(zhǎng)沙市比亞迪汽車有限公司大型鋼結(jié)構(gòu)件項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)共識(shí)》中顯示，“在乘用車整車噴涂、烘干時(shí)，主要產(chǎn)生的污染物有揮發(fā)性有機(jī)物、二甲苯、二甲化硫、甲苯、氮氧化物和顆粒物”。對(duì)此，比亞迪稱，“會(huì)通過水旋濕式霧凈化后，通過一根80米高的排氣筒進(jìn)行高空排放”。值得一提的是，上述相關(guān)小區(qū)距離比亞迪長(zhǎng)沙工廠僅百米遠(yuǎn)，而據(jù)“汽車制造廠衛(wèi)生防護(hù)距離標(biāo)準(zhǔn)”顯示，根據(jù)不同風(fēng)速，規(guī)定工廠與居住區(qū)的距離從300米至500米不等，這顯然是不符合相關(guān)規(guī)定的。

雖然針對(duì)“比亞迪究竟是否存在排放超標(biāo)問題”、“排放超標(biāo)與引起周圍居民不適之間有無關(guān)聯(lián)”等問題的調(diào)查仍在進(jìn)行中，具體結(jié)果還未知曉，但擺在比亞迪面前的確鑿事實(shí)是：長(zhǎng)沙工廠環(huán)保問題已飽受周圍小區(qū)居民詬病，這也并非首次被要求整改，嚴(yán)格把控環(huán)保排污程序是當(dāng)下比亞迪最重要的一步棋。

02

供應(yīng)鏈“斷裂”下逆勢(shì)而上

步入2022年以來，在疫情多點(diǎn)爆發(fā)導(dǎo)致供應(yīng)鏈緊張、上游原材料價(jià)格走高的背景下，汽車行業(yè)盈利空間再度被壓縮。

據(jù)有關(guān)媒體統(tǒng)計(jì)，截至5月9日，中國(guó)29家上市車企（包括A股、港股、美股）中，已有22家車企發(fā)布了2022年一季報(bào)。其中一半營(yíng)收同比增長(zhǎng)、8家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)、僅5家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙漲。當(dāng)然，這5家中就包含比亞迪。

2022年一季度，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入668.25億元，同比增長(zhǎng)63.02%；利潤(rùn)總額10.54億元，同比增長(zhǎng)60.72%；凈利潤(rùn)9.12億元，同比增長(zhǎng)78.47%。對(duì)比整個(gè)行業(yè)，比亞迪實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、利潤(rùn)雙漲實(shí)屬不易。

5月11日，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，4月汽車產(chǎn)銷量分別為120.5萬輛和118.1萬輛，同比分別下降46.1%和47.6%，環(huán)比分別下降46.2%和47.1%，其中新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到31.2萬輛和29.9萬輛，同比增長(zhǎng)43.9%和44.6%，市場(chǎng)占有率達(dá)到25.3%；1-4月汽車產(chǎn)銷分別完成769.0萬輛和769.1萬輛，同比分別下降10.5%和12.1%。疫情影響多地企業(yè)停工停產(chǎn)，銷量下挫明顯，但新能源車表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)水平。

據(jù)5月5日比亞迪發(fā)布的2022年4月產(chǎn)銷快報(bào)顯示，4月單月分別實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量10.75萬輛、銷量10.6萬輛，榮登榜首，且是唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)月銷突破10萬輛的車企；1~4月累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量39.5萬輛，同比增長(zhǎng)377.44%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量39.24萬輛，同比大幅增長(zhǎng)387.94%。

資料來源：比亞迪官網(wǎng)。

考慮到目前國(guó)內(nèi)汽車供應(yīng)鏈大多在上海，在上海疫情持續(xù)籠罩下，供應(yīng)鏈短缺成為新能源汽車銷量整體“跳水”的主要原因，而比亞迪之所以能“逆勢(shì)”大漲，主要源于其全產(chǎn)業(yè)鏈自足自給，并借此還帶來了強(qiáng)大的技術(shù)整合和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

另外，細(xì)心的讀者可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，比亞迪4月并沒有產(chǎn)銷燃油汽車。事實(shí)上，早在3月比亞迪就宣布停售燃油車的計(jì)劃，“根據(jù)公司戰(zhàn)略發(fā)展需要，比亞迪汽車將自2022年3月起停止燃油汽車的整車生產(chǎn)。未來，比亞迪在汽車板塊將專注于純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車業(yè)務(wù)。”

資料來源：比亞迪官網(wǎng)。

筆者通過查閱過去比亞迪新能源車與燃油車銷量占比情況，發(fā)現(xiàn)燃油車僅占約15%，主打方向仍是新能源汽車，如今放棄燃油車而傾盡全力發(fā)展新能源車，這就保證了新能源車的產(chǎn)能，解決此前積累的大量訂單。

總而言之，在全行業(yè)遭遇供應(yīng)鏈“斷裂”的背景下，比亞迪憑借完整的產(chǎn)業(yè)鏈根基以及審時(shí)度勢(shì)的戰(zhàn)略布局，才得以逆流而上，登上制高點(diǎn)。

03

分拆比亞迪半導(dǎo)體IPO一波三折

5月12日，據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露，比亞迪旗下比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“比亞迪半導(dǎo)體”）注冊(cè)階段問詢問題，包括要求補(bǔ)充說明新能源行業(yè)退坡政策、汽車廠商受疫情及相關(guān)零件短缺對(duì)發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生的影響，是否具備獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力，是否存在大股東向發(fā)行人輸送利益的情形等在內(nèi)的12項(xiàng)問題。

據(jù)公開資料顯示，比亞迪半導(dǎo)體成立于2004年10月，前身為比亞迪微電子，是高效、智能、集成的半導(dǎo)體供應(yīng)商，主要從事功率半導(dǎo)體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導(dǎo)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，覆蓋了對(duì)電、光、磁等信號(hào)的感應(yīng)、處理及控制，以車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體為核心，同步推動(dòng)工業(yè)、家電、新能源、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展。2019~2021年比亞迪半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為10.96億元、14.41億元和31.66億元，利潤(rùn)總額分別為0.89億元、0.77億元和4.43億元。

股東及持股方面，比亞迪直接控股比亞迪半導(dǎo)體72.3%股份，為其控股股東，王傳福為實(shí)控人。

資料來源：比亞迪半導(dǎo)體招股說明書。

2020年，比亞迪半導(dǎo)體加快融資進(jìn)程，5月、6月先后進(jìn)行兩輪融資，融資金額近20億元，估值已達(dá)到上百億，投資機(jī)構(gòu)涵蓋小米集團(tuán)、紅杉基金、中金資本、喜馬拉雅資本和國(guó)投創(chuàng)新等明星機(jī)構(gòu)。

資料來源：企查查。

如果進(jìn)展順利，比亞迪半導(dǎo)體將是比亞迪旗下第一家獨(dú)立上市的子公司，也是國(guó)內(nèi)車芯第一股。

但事與愿違，比亞迪半導(dǎo)體IPO真可謂一波三折，上市之路異常坎坷。

早在2021年5月，比亞迪就曾宣布擬將比亞迪半導(dǎo)體分拆至創(chuàng)業(yè)板上市，次月提交申報(bào)稿并獲深交所受理。然而同年8月，受律師北京市天元律師事務(wù)所拖累導(dǎo)致上市進(jìn)程短暫中止，雖僅14天就恢復(fù)審核，但9月又因申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交，上市審核再次中止，2個(gè)月后完成財(cái)務(wù)資料更新，但2022年3月再度因?yàn)樯暾?qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交而被中止。4月29日比亞迪半導(dǎo)體更新資料后重回上市之路。

短短8個(gè)月，比亞迪半導(dǎo)體已三次被中止上市審核。

據(jù)招股說明書顯示，比亞迪半導(dǎo)體擬將此次IPO募集資金：7億元用于功率半導(dǎo)體關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、5.5億元用于高性能MCU芯片設(shè)計(jì)及測(cè)試技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目、1.5億元用于高精度BMS芯片設(shè)計(jì)與測(cè)試技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，以及剩余6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

定位新能源，環(huán)保質(zhì)量把控迫在眉睫，是當(dāng)下最重要的一步棋。比亞迪