美的集團(tuán)“食言”私有化庫(kù)卡機(jī)器人

11月23日晚間，美的集團(tuán)（000333.SZ）發(fā)布公告稱，公司擬通過(guò)全資子公司全面收購(gòu)公司控股的庫(kù)卡集團(tuán)的股權(quán)并私有化。本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑤?kù)卡將成為美的集團(tuán)全資控股的境外子公司，并從德國(guó)法蘭克福交易所退市。

而五年前，美的集團(tuán)為了順利完成對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)94.55%的股權(quán)收購(gòu)時(shí)，曾作出過(guò)承諾稱，2024年前不會(huì)尋求庫(kù)卡退市。現(xiàn)在，美的集團(tuán)食言了。

失敗的整合？

作為全球四大機(jī)器人公司之一的庫(kù)卡，最早受到美的集團(tuán)的青睞還是在2015年。當(dāng)年8月，美的集團(tuán)首次在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入庫(kù)卡5.4%股權(quán)，緊接著，在2016年初美的集團(tuán)又分多次將手中持有的庫(kù)卡股份一路增持到13.5%，成為其第二大股東。

2016年，在國(guó)內(nèi)大家電行業(yè)步入成熟期，增速有所回落的大背景下，美的集團(tuán)積極開(kāi)啟海外市場(chǎng)開(kāi)拓及產(chǎn)業(yè)多元化布局。

2016年7月，美的集團(tuán)將日本老牌家電品牌東芝白電業(yè)務(wù)收入囊中，3個(gè)月后又一舉拿下了意大利中央空調(diào)企業(yè)Clivet80%股權(quán)。對(duì)于早已覬覦多時(shí)的庫(kù)卡，美的集團(tuán)更是自2016年5月便公開(kāi)提出要約收購(gòu)。直到大半年之后的2017年1月，美的集團(tuán)才終于以折合292億元人民幣的價(jià)格，拿下了庫(kù)卡總計(jì)94.55%股權(quán)。

但美的成功收購(gòu)庫(kù)卡的背后，也是有條件的。美的集團(tuán)作出了多項(xiàng)承諾，以保證庫(kù)卡進(jìn)入“美的系”后仍能獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，如美的集團(tuán)將支持庫(kù)卡監(jiān)事會(huì)及執(zhí)行管理委員會(huì)的獨(dú)立，不會(huì)促使員工人數(shù)改變、關(guān)閉基地以及搬遷，不會(huì)尋求庫(kù)卡退市等。該協(xié)議為期七年，于2024年到期。

美的集團(tuán)收購(gòu)庫(kù)卡，在當(dāng)時(shí)堪稱中國(guó)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程中的一個(gè)標(biāo)志性事件。庫(kù)卡作為全球機(jī)器人及自動(dòng)化業(yè)務(wù)的領(lǐng)先企業(yè)，同時(shí)也承載著美的集團(tuán)開(kāi)拓家電業(yè)務(wù)外新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的重要期望。然而，遺憾的是，庫(kù)卡成為美的集團(tuán)的控股子公司后，業(yè)績(jī)表現(xiàn)直線下滑，逐漸成為美的集團(tuán)的一大“包袱”。

數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年間，庫(kù)卡的營(yíng)業(yè)收入由最初的271億元跌至207億元，四年跌幅24%；凈利潤(rùn)也由盈轉(zhuǎn)虧，四年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.9億元、1億元、0.7億元和-8.3億元。

為什么庫(kù)卡被美的集團(tuán)收購(gòu)后業(yè)績(jī)“變臉”？據(jù)家電分析師劉步塵向《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，收購(gòu)庫(kù)卡之后，美的集團(tuán)仍舊影響了庫(kù)卡的公司運(yùn)營(yíng)，庫(kù)卡的核心人員也大量流失。

據(jù)公開(kāi)報(bào)道，被美的收購(gòu)后，庫(kù)卡高管團(tuán)隊(duì)幾經(jīng)動(dòng)蕩，CEO人選數(shù)次變更。2019年1月，庫(kù)卡全球首席執(zhí)行官羅伊特宣布提前卸任，曾引發(fā)市場(chǎng)議論。過(guò)去，羅伊特作為庫(kù)卡的“英雄式人物”，曾將這家德國(guó)機(jī)器人公司的銷售額在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻番。在德國(guó)奧格斯堡，也就是庫(kù)卡的大本營(yíng)，當(dāng)?shù)貓?bào)紙?jiān)绱藞?bào)道羅伊特的離開(kāi)：“羅伊特的離開(kāi)傷害了彼此的信任。”　

其次，在劉步塵看來(lái)，美的收購(gòu)庫(kù)卡之時(shí)，全球勞動(dòng)力成本大幅上漲，對(duì)工業(yè)機(jī)器人的需求旺盛，客觀上也提高了庫(kù)卡的收入。但是近年來(lái)，隨著機(jī)器“替代人”的需求有所下降，加上疫情對(duì)全球制造業(yè)的影響，市場(chǎng)對(duì)機(jī)器人的整體需求也有所降低。但他認(rèn)為，“總體看，美的集團(tuán)對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)仍是一個(gè)正確的選擇，畢竟工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)化都離不開(kāi)機(jī)器人這一產(chǎn)品，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，市場(chǎng)仍然很大”。

私有化后，庫(kù)卡全面開(kāi)啟本土化

完成私有化后，美的集團(tuán)將更好地控制庫(kù)卡。而對(duì)于庫(kù)卡未來(lái)的打算，在今年7月的投資者交流會(huì)上，美的集團(tuán)曾表示，未來(lái)的重點(diǎn)工作將是推動(dòng)庫(kù)卡集團(tuán)在中國(guó)的本土化運(yùn)營(yíng)、加大對(duì)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)應(yīng)用的投入等。過(guò)去，庫(kù)卡的營(yíng)收主要來(lái)源于歐美市場(chǎng)，近年來(lái)疫情影響下，業(yè)務(wù)有所放緩。

美的集團(tuán)對(duì)于推動(dòng)庫(kù)卡本土化的計(jì)劃早有布局。2019年美的集團(tuán)成立庫(kù)卡中國(guó)事業(yè)部，業(yè)務(wù)涵蓋機(jī)器人本體、工業(yè)自動(dòng)化、智能物流自動(dòng)化以及智能醫(yī)療自動(dòng)化等，并確立了未來(lái)5年的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃。不過(guò)截至今年上半年，機(jī)器人及自動(dòng)化業(yè)務(wù)占比美的集團(tuán)整體營(yíng)收仍不算大，僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收127億元，占比尚不足10%。不過(guò)該部分業(yè)務(wù)毛利率可觀，高達(dá)33.3%，高出公司整體毛利率11.6個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)美的集團(tuán)稱，庫(kù)卡集團(tuán)預(yù)期2021年全年訂單將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，全年收入實(shí)現(xiàn)小幅同比增長(zhǎng)，全年息稅前利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正。“同時(shí)，我們也積極探索庫(kù)卡在非汽車行業(yè)的應(yīng)用，伴隨工業(yè)自動(dòng)化、數(shù)字化的大趨勢(shì)，未來(lái)庫(kù)卡在高端工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域有著不容小覷的潛力。”

有行業(yè)人士向《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示，美的集團(tuán)如此急于私有化庫(kù)卡，也大有阻擊格力等家電巨頭在智能裝備上的發(fā)展之意。“一個(gè)非常重要的原因就是，只要哪里有格力的智能裝備產(chǎn)品出現(xiàn)，美的就用庫(kù)卡圍堵，也導(dǎo)致格力近幾年在智能裝備市場(chǎng)一度難以打開(kāi)市場(chǎng)。美的內(nèi)部亦有聲音稱‘要讓格力智能裝備走不出珠海’。”

對(duì)于私有化后將全面開(kāi)啟庫(kù)卡的本土化，劉步塵認(rèn)為，對(duì)于工業(yè)機(jī)器人而言，“中國(guó)確實(shí)是一個(gè)重要的市場(chǎng)，畢竟中國(guó)是制造大國(guó)，也是汽車產(chǎn)業(yè)大國(guó)，對(duì)工業(yè)機(jī)器人的需求量仍然很大。但是，只有中國(guó)市場(chǎng)是不可能支撐庫(kù)卡持續(xù)發(fā)展的，全球布局一直是庫(kù)卡的經(jīng)營(yíng)策略，比如，庫(kù)卡一直在美國(guó)汽車制造界享有盛譽(yù)，但這幾年市場(chǎng)有被對(duì)手替代的趨勢(shì)。失去德國(guó)標(biāo)簽的背書(shū)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，對(duì)于美的集團(tuán)并不是一件好事情”。

不過(guò)本次收購(gòu)事項(xiàng)仍然存在不確定性，美的集團(tuán)還須根據(jù)國(guó)內(nèi)外相關(guān)法律法規(guī)履行一定的報(bào)備和審批程序。而據(jù)庫(kù)卡方面公布的信息，美的集團(tuán)對(duì)庫(kù)卡的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃中還包括，將其位于奧格斯堡的生產(chǎn)基地和庫(kù)卡的研發(fā)中心都至少保留至2025年；以及截至2025年，庫(kù)卡每年的研發(fā)預(yù)算也將在2021年的基礎(chǔ)上至少提升15%等。

最終，此項(xiàng)收購(gòu)事宜預(yù)計(jì)在2022年5月庫(kù)卡舉行的下一次股東大會(huì)上進(jìn)行表決。私有化消息公布后，在11月24日，美的集團(tuán)股價(jià)上漲0.98%，收盤(pán)于70.15元，總市值4897億元。