經歷了2020年的一波資本熱浪后，社區團購賽道再次迎來了“破產案”。

2021年7月7日，同程生活母公司蘇州鮮橙科技有限公司（下稱“同程生活”）發布公告稱，幾年來因經營不善，雖經多方努力，仍然無法擺脫經營困境，公司決定申請破產。

此消息一出，立刻引發一片嘩然。要知道，一直以來，同程生活都備受資本青睞。在整個社區團購賽道，同程生活與興盛優選、十薈團同處第一梯隊，可以稱得上是社區團購三巨頭之一。 

同程生活正式成立于2018年，由同程集團內部生態平臺孵化而來。成立3年來，同程生活共完成了8輪融資，估值達10億美元。

這不免讓人感慨，大廈興起與覆滅，真的只在頃刻之間。

宣布轉型僅一天，同程生活突變破產

儼然一場嚴肅的玩笑。

就在同程生活發布申請破產公告的前一天，即2021年7月6日，同程生活剛剛宣布戰略轉型調整，并啟用新的品牌名稱“蜜橙生活”，圍繞團長（KOL、KOC）進行供應鏈的創新，包括私域流量經營、直播運營、供應鏈賦能等。

同程生活創始人、董事長、CEO何鵬宇還在轉型內部信中信誓旦旦地表示，“我將竭盡全力地處理好相關事務，全力以赴投入轉型升級。希望所有合作伙伴給我們一些時間，能夠支持我們進行轉型升級。”

結果24小時不到，突變襲來——公司干脆“躺平”了。

擺在同程生活面前的，還有大量的債務。據伯虎財經報道，過去一個月，赴同程生活蘇州總部討要欠款的供應商每天都有好幾波，“原本給供應商的結款周期是T+3或者T+7，但現在同程生活已經拖延了長達一個月甚至更長時間”。

其中一供應商透露，7月1日，同程生活還在采購。目前登記的100多家供應商被欠款金額超過了5000萬元，而同程生活總共有1000多個供應商。

7月8日上午，何鵬宇就同程生活申請破產一事再次發文。在文中，何鵬宇對公司謀求轉型不濟遂申請破產的原因作出了解釋，“幾天前，我們還一度希望通過業務轉型，讓公司走出社區團購行業所面臨的經營困境。但由于合作伙伴集中催款、公司資金鏈面臨斷裂，已無再謀求轉型的空間。”

關于欠款問題，何鵬宇做出了三項承諾：其一是公司嚴格執行法院的破產清算流程，最大限度保護所有債務人的權益；其二是全力保全現有資產，以公司資產抵償債務；其三，若資產不足以抵償債務，何鵬宇個人將再次創業努力償還。

公開資料顯示，在同程生活之前，何鵬宇曾任同程旅游高級副總裁，帶領團隊通過SEO實現酒店業務的快速增長，也讓同程景區在3年時間走到了行業第一名。

成立3年完成8輪融資，估值達10億美元

一切都顯得那么猝不及防。

2020年的這個時候，同程生活還被資本視為“寵兒”一輪一輪地拿著融資。準確地說，從2018年成立以來，同程生活似乎都沒被資本遺忘過，身后大批VC/PE的加持讓其作為第一梯隊的一員領跑整個社區團購賽道。

根據CVSource投中數據，2018年-2020年，同程生活共完成了8輪融資，投資機構包括同程資本、襄禾資本、BAI貝塔斯曼資本、元禾資本、歡聚時代、真格基金、君聯資本、微光創投、金沙江創投、亦聯資本、百果園投資等。

何鵬宇在公開信中也提到，過去3年時間，其帶著團隊從0起步，把公司做到了10億美金。

顯然，一直以來，同程生活是帶著巨頭的使命在前進的。發展最迅猛階段，同程生活并購廣州千鮮匯、合并考拉精選、聯姻鄰鄰壹，以快速吃透主要優勢市場。何鵬宇曾在采訪中透露，2020年，同程生活的GMV接近100億，平均每個月的GMV近十億。當時，他還透露了2021年的目標——GMV翻三倍，做到300億-500億，同時公司整體希望能盈利。

遺憾的是，沒有了資本的持續輸血，同程生活連生存都成了問題。從2020年7月31日拿完C+兩輪融資至今，同程生活未再得到資本的青睞。根據公開報道，有知情人士透露，在決定戰略轉型之前，同程生活曾和市面上幾家社區團購企業包括京東、阿里，甚至字節跳動探討過“收購意向”，但最終因各種原因均未能成行。

如果要歸因同程生活的失利，最明顯的拐點或許在社區團購被互聯網巨頭盯上的那一刻。何鵬宇不止一次提到過這些巨頭涌入后對于行業及公司的影響。何鵬宇曾表示，互聯網巨頭入局后，將毛利壓到了僅僅5個點，甚至零毛利、負毛利。這種眼花繚亂的補貼讓毛利維持在20多個點的同程生活背上了價格上的壓力。“實際上大廠進來之前，2020年我們的整體是盈利的。”

面對巨頭的強力補貼，同程生活彼時并沒有選擇犧牲毛利。用何鵬宇的話說，經過內部討論，公司最后還是堅持健康發展。原因在于，“如果選擇跟進補貼，效率并沒有得到改善，消費者拿到的價格沒有更低，團長也沒賺到錢，所以意義并不大。”

如今看來，現實情況遠遠要比想象中殘酷地多。

瘋狂燒錢，然后呢？

作為社區團購三巨頭之一，同程生活的境遇著實令人唏噓。但此時此刻，有個相對犀利的問題更值得討論——為什么第一個倒下的是同程生活？

按照何鵬宇在公開信中的表述，自從2020年9月份開始，社區團購行業風云突變，行業從“拼創新”“拼執行”的時代轉變成“拼資本”“拼補貼”的時代。基于此，同程生活必須要轉型，緊接著就是申請破產。

這個邏輯的指向似乎是說，在拼資本的競爭環境下，同程生活無心或無力再繼續了。但如同那句“生意不好別總怪大環境”，想必資金鏈斷裂也并非是同程生活破產倒閉的根源。進一步講，同樣面臨巨頭的進攻，為何同賽道的興盛優選、十薈團卻能持續得到資本的加持。

這背后，更大的命題其實是：除了資金之外，社區團購公司能夠最終跑出來的決定點到底是什么？畢竟，燒錢搶市場只是一個階段的競爭主題，接下來的核心壁壘構建才是留到終局的關鍵。

十薈團聯合創始人陳郢曾對過去一些社區團購企業倒下的根源做出過解讀。在陳郢看來，那些被市場淘汰的企業并未真正看清社區團購的零售本質。社區團購終究是零售的生意，需要深耕零售產業鏈的每個環節，而不能僅僅只靠市場BD能力。

這意味著，社區團購并不是標準化的信息服務業務，燒錢打流量的策略不完全有效。“這個行業需要General Manager，既需要精通商品與市場，又需要整合倉配供應鏈等。”陳郢稱。

興盛優選總裁周穎潔也曾表示，興盛優選的成功，跟自建物流體系有很大的關系，可以有效壓縮生鮮物流體系的成本。這也將成為興盛優選完成突圍的王牌。換句話說，供應鏈才是社區團購企業的長期護城河。

事實上，對此核心賽點，同程生活也不是不明白。何鵬宇曾在2020年底接受采訪時稱，2021年，同程生活會把資金放在整個供應鏈端，主要是商品跟倉配。

既然如此，為什么目前的結果卻相差甚遠呢？這個答案或許才真正需要反思。