金運(yùn)激光：再募資2億投入盲盒運(yùn)營(yíng)，毛利難比泡泡瑪特，2020年還拖累公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)虧

6月23日晚，金運(yùn)激光（300220.SZ）發(fā)布定增公告，公司擬向特定對(duì)象發(fā)行股份募集資金約2.16億，扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于IP衍生品運(yùn)營(yíng)推廣項(xiàng)目，換句話說(shuō)，公司將再加碼盲盒業(yè)務(wù)布局，自有資金不夠募資來(lái)湊。

值得一提的是，從定增公告來(lái)看，由于從募資預(yù)案到金額到達(dá)賬戶還需要一定的時(shí)間，公司提到將根據(jù)募集資金投資項(xiàng)目的實(shí)際情況以自籌資金先行投入，待募集資金到位后再予以置換，但盲盒業(yè)務(wù)發(fā)展到目前實(shí)在也算是半個(gè)“重資產(chǎn)”業(yè)務(wù)，公司此前的運(yùn)營(yíng)推廣效并不算高。

事實(shí)上，金運(yùn)激光布局盲盒至今也剛剛過去一年。2020年6月4日金運(yùn)激光連發(fā)兩封公告表示，一方面要買實(shí)控人的控股公司“玩具一號(hào)”，另一方面要與國(guó)廣環(huán)球合作設(shè)立子公司，共同的目的是要開發(fā)盲盒，此后金運(yùn)激光正式入局盲盒業(yè)務(wù)。

不過2019年盲盒就迎來(lái)第一波風(fēng)口，甚至一度被稱為“盲盒元年”，泡泡瑪特也正是從這一年開始業(yè)績(jī)大增，歸母凈利潤(rùn)從9952萬(wàn)一舉增至4.51億。但即使是泡泡瑪特，在2020年也放緩了營(yíng)收凈利的增速，同時(shí)機(jī)器人商店、線下門店拓展占用了大量資金，而每年超過6億元的銷售費(fèi)用支出也在不斷擠壓公司利潤(rùn)空間。

那么對(duì)于實(shí)力難以匹敵泡泡瑪特的金運(yùn)激光來(lái)說(shuō)，公司盲盒業(yè)務(wù)至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利。據(jù)2020年年報(bào)顯示，2020年玩偶一號(hào)虧損幅度進(jìn)一步加大，由2019年的虧損932.61萬(wàn)擴(kuò)大至虧損2415.69萬(wàn)，并表后對(duì)金運(yùn)激光業(yè)績(jī)產(chǎn)生了負(fù)向的影響。

另外，由于對(duì)IP衍生品業(yè)務(wù)的投入，點(diǎn)位租金、人員薪酬等費(fèi)用相應(yīng)增加，導(dǎo)致金運(yùn)激光2020年同比增加42.66%，達(dá)到6146.41萬(wàn)元。其中租賃費(fèi)由331.81萬(wàn)增加至1867.24萬(wàn)，廣告宣傳費(fèi)由152.84萬(wàn)增加至404.52萬(wàn)，同比增幅分別為462.74%、164.67%。

因此，2020年金運(yùn)激光的銷售費(fèi)用率也由此前15%左右增至31.23%，全年超過3成營(yíng)收都被用于銷售推廣，當(dāng)然主要是用于IP衍生品運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。

但即使已經(jīng)投入了這么多資金，金運(yùn)激光并未掌握太多盲盒行業(yè)的核心資產(chǎn)——IP，由此導(dǎo)致公司智能零售設(shè)備毛利率遠(yuǎn)低于泡泡瑪特。而對(duì)比來(lái)看，即使智能零售設(shè)備不需要更多的展示空間、點(diǎn)位租金和人工支出，但其銷售能力還是要明顯弱于線下實(shí)體門店，2020年泡泡瑪特零售店、線上渠道和機(jī)器人商店?duì)I收占比分別為39.9%、37.9%和13.1%。

于是，2020年末時(shí)，金運(yùn)激光也開始布局自有的線下零售門店，截至年末時(shí)在北京有2家，上海有1家，不過在2020年末時(shí)均尚未能夠?qū)崿F(xiàn)收益。