農夫山泉上市后一舉成就中國新首富的傳奇故事，引得同行心癢癢。

近日，有媒體報道，加多寶集團計劃今年也在香港進行IPO，并尋求至少3億美元（約合人民幣19.58億元）融資。而早在2018年，加多寶總裁李春林就曾公開對外宣布，“加多寶 要在三年內實現上市。”如今，這一時點也算是在給大眾和公司股東一個交代。

而除了加多寶，今年初，東鵬飲料、北冰洋就曾先后傳出擬IPO的消息，再加上資本動作不斷的新式茶飲企業奈雪的茶、喜茶等上市步伐加快，今年的飲品市場還真是熱鬧。

執迷上市

加多寶擬登陸資本市場的傳聞已經不新鮮了。

2020年11月9日，加多寶官網曾發布消息，表示加多寶引資及上市工作正有序推進中。消息還提到，中金公司管理委員會成員、財富副總裁吳波一行人已經完成了對加多寶的考察與交流。11月30日，加多寶總裁李春林也公開提及上市事宜，稱集團已經“為上市掃清了最大障礙”。

但其實，加多寶想要上市的心思，或許幾年前就已經有了，而且還小動作不斷。

2018年上半年，經歷過拖欠物流公司欠款導致物流公司拒不送貨、多地工廠停工停產、大規模裁員等等一系列負面事件的加多寶，進行了一翻人事大換血。除了部分老員工離職，當時的集團總裁與副經理雙雙遭遇解聘。

2018年3月，加多寶董事長辦公室發布董事長陳鴻道的“致員工一封信”，信中提到將解除加多寶集團總裁王強、以及副總經理徐建新二人的職務，任命昆侖山品牌負責人李春林擔任加多寶總裁一職，主理加多寶及昆侖山品牌事務。

當時有知情人士對媒體透露，加多寶集團數個部門都經歷了“換血”，許多老員工已經離職。而危機時刻走馬上任的李春林，開始不斷向外界釋放上市訊號。

2018年，李春林對外表示，未來加多寶的戰略目標是“二次創業、開源節流、整合優質資源、三年內實現公司成功上市”。今年，正是這個三年之約的最后一年。此后與中糧簽署協議時，李春林也提到了這一點，并表示雙方將合作推進上市事宜。

與中糧“相愛相殺”的“狗血劇”

說起中糧，如今，中糧包裝是加多寶產品包裝的核心供應商，占加多寶采購總額的70%-80%。而加多寶集團上市動作加速，實際上也離不開中糧的助攻，但二者的關系可說是一部“相愛相殺”的狗血劇。

2018年，中糧包裝的全資子公司中糧包裝投資收購了清遠加多寶30.58%股權，給加多寶背書、加多寶又打贏了同“死對頭”王老吉糾纏多年的官司，獲得的紅罐包裝使用權。

但是，2018年7月6日，中糧包裝發布公告稱，由于加多寶未履行商標注資，中糧包裝投資就此向香港國際仲裁中心對加多寶公司、清遠加多寶等相關方提出仲裁申請。由此，中糧包裝停止供應包裝罐，致加多寶工廠的生產大面積停滯。傳聞受此影響，加多寶業績出現巨幅下滑。

迫于壓力，加多寶于2018年12月20日發布公告，任命中糧包裝前董事會主席王金昌于擔任加多寶（中國）飲料有限公司和昆侖山礦泉水有限公司董事長。這被視為加多寶尋求與中糧包裝“重歸于好”的強烈信號。

果不其然，在不久之后，中糧包裝恢復了與加多寶的業務來往。

直到2019年，11月15日，香港聯交所上市公司中糧包裝發布公告稱，香港國際仲裁中心裁定加多寶集團旗下的王老吉公司將賠償中糧包裝投資的2.3億元，且王老吉公司應該立即將原先承諾的加多寶商標注入到清遠加多寶。隨著這一份公告的發布，歷時長達一年多的加多寶與中糧包裝之間的官司塵埃落定。

有趣的是，就在仲裁結果宣布的當天，中糧包裝和加多寶卻又達成了和解，且中糧包裝還在公告中表示，將會繼續推動加多寶集團的上市計劃。

不難看出，這件事似乎是中糧包裝先打了加多寶一巴掌，然后又給它一個甜棗吃。

而根據公司官網消息，今年2月，加多寶集團董事長王金昌與中糧集團董事長呂軍就深化合作進行了交流。呂軍除了對加多寶和招商銀行，通過銀團的方式回購中糧包裝的股權、以及中糧包裝與加多寶簽訂為期5年的合作協議以外，也提到了希望在加多寶重組上市方面進一步加強合作。

對王老吉“上火”的10余年

加多寶集團于1995年在香港成立，1996年首創并推出了第一罐罐裝涼茶，1997年加多寶集團拿到王老吉的品牌租賃權，租期為3年。

據媒體報道，在彼時加多寶集團的市場推廣下，2010年王老吉銷量突破200億，最高峰超過240億，成為中國首個能與可口可樂相抗衡的本土飲料品牌，為其創造的“怕上火，喝王老吉”的廣告語一時傳遍全國。

和諧的好景不長。由于之前將王老吉品牌租約期限延長至2020年的補充協議程序涉及賄賂問題，從2011年正式開始，廣藥集團和加多寶集團雙方圍繞王老吉商標開始了多年的死磕。此乃后話。不過，歷時7年、打了20余場官司，輿論大戰不計其數，兩大陣營既歷經盛譽也嘗遍了波折，最終2018年以“紅罐共享”而落下帷幕。

從市場來看，2019年，我國涼茶行業市場呈現出加多寶和王老吉二分天下的局面，其中，加多寶市場份額占比達到50%以上，王老吉緊隨其后，而其他涼茶品牌市場份額僅占5%左右。一時瑜亮，難分伯仲。

不過，在近兩年，加多寶集團的積極動作不可忽視，回購中糧包裝持有的加多寶濃縮汁30.58%的股權，重新簽訂新的戰略合作協議，算是為上市掃清了最大障礙。

出逃15年的商業大佬

如果說王老吉，沒聽過的占少數，畢竟它曾經是涼茶的第一品牌，但說到陳鴻道，很多人并不熟悉。

坊間傳聞，與其他企業創始人不一樣，陳鴻道就像是一個謎一般的存在。因為截至目前，胡潤連陳鴻道的真實年紀都沒有搞清楚。

公開資料顯示，一位曾與陳鴻道打過交道的業內人士介紹稱，“陳鴻道出生于廣東東莞長安鎮，現年四十五六歲”。這句話說出的具體時間已經無法查找，但可以確定的是，這句話應該是在陳鴻道2005年10月19日棄保潛逃后說的。以此估計，陳鴻道現在應該是60歲左右，因為陳鴻道已經潛逃至香港15周年了。

早年，陳鴻道在宏遠批發市場從事批發生意，后到香港尋求發展，1995年以加多寶公司的名義，從廣藥集團取得紅色易拉罐裝王老吉涼茶在內地的獨家經營權。2003年通過與專業營銷策劃機構合作，將王老吉定位為“預防上火”的功能飲料，成為銷售額超越了可口可樂和百事可樂的中國罐裝飲料市場第一品牌。2011年創造200億紅罐神話。

陳鴻道將沉浸百年的涼茶品牌王老吉做到千億，并在2008年、2011年、2013年先后對汶川地震、玉樹地震、蘆山地震捐款共計3.1億元。如果沒有陳鴻道，王老吉至今仍是一個空有悠久歷史卻無人問津的品牌。

如果沒有后來的商標爭奪，他或許真的可以把王老吉打造成一個世界級的飲料品牌，如果加多寶集團能在巔峰時期成功上市，他或許也能像農夫山泉的鐘睒睒一樣，成為中國又一位飲料界走出來的首富。

轉折事件還要與王老吉的爭斗開始說起。

根據2000年廣藥與鴻道所簽合同，鴻道集團對“王老吉”商標的租賃至2010年到期。2000-2010年間，加多寶每年交給廣藥的商標使用費從450萬元增加到506萬元。

2002至2003年間，雙方又簽署了兩份補充協議，將商標租賃時限分別延長至2013年和2020年。不過，加多寶每年給廣藥的商標使用費即便到2020年，也就僅為537萬元。隨后，廣藥提出，兩份補充協議簽定的背景是，時任廣藥集團總經理的李益民收受陳鴻道300萬港元賄賂，從而將王老吉商標“嚴重賤租”，因此，后兩份協議無效。

2004年，李益民行賄案發。2005年10月，廣東公安邊防部門將陳鴻道抓捕歸案，當月19日，陳鴻道取保候審卻棄保外逃至香港，至今未歸案。

困境難以掙脫，涼茶要“涼涼”？

目前，加多寶旗下的產品線主要分為加多寶涼茶以及昆侖山礦泉水。

涼茶方面，由于早年，加多寶涼茶深陷“紅罐之爭”，加多寶在市場的地位也算是尷尬。而昆侖山礦泉水，市場反響也不如人意，當時被加多寶定位“中國人自己的高端水”，直接對標依云、Perrier、圣培露等高端水品牌，但在目前市場卻少見昆侖山礦泉水身影。低端市場又被農夫山泉、怡寶占據，昆侖山產品力不足或也是加多寶上市進程中的絆腳石。

在營收角度來看，2018年，加多寶和在退市邊緣掙扎的中弘股份（現已退市）鬧出過一場債務重組的烏龍。中弘股份“無意”透露出加多寶營收顯示，2015-2017年，加多寶凈利潤分別為-1.89億元、14.8億元、-5.83億元。但是，加多寶對此表示，這與財務數據嚴重不符。即使中弘股份堅持稱數據由加多寶提供。雙方各執一詞。

去年，加多寶宣稱，2019年集團實現了大幅盈利，而2020年更會有進一步的增長。但很遺憾，中弘給出的營收大幅下降、虧損超過50億、甚至已經資不抵債的財務數據，是目前唯一公開發布的加多寶集團具體財務數據。

圖源：中弘股份公告

事實上，涼茶市場，成也王老吉，敗也王老吉。王老吉的品牌影響力過大，前期完全壟斷市場，除了和其正背靠達利食品稍微作出點起色，涼茶這個品類就沒有跑出過別的牌子。同時，涼茶由于主打“祖傳配方”，在味道上也做不出什么差異化。經過幾年發展，我國涼茶行業雖然也實現過爆發式增長，但現在實則已經進入增長停滯的階段。

數據顯示，2015年涼茶市場增長率跌至個位數，增速僅有9.7%。2016年以后，同仁堂、和其正等涼茶后來者或是黯然退出，或是停滯不前。加多寶則在關廠、停產中艱難度日。2017年，國內涼茶行業市場規模約為578億元，增速僅為9.1%。與十年前的15%增速相比相去甚遠。據王老吉母公司白云山（600332.SH）2020年半年報顯示，以王老吉涼茶為主要收入來源的大健康業務收入45.01億元，同比減少23.11%。

但老牌涼茶市場競爭壓力遠不止此。除了傳統涼茶，大眾對健康追求的日益強烈，奶茶、氣泡水、咖啡等新款飲料層出不窮。據智研咨詢報告顯示，國內無糖飲料市場規模已從2014年16.6億元增長至2020年117.8億元，年增長率38.69%，遠超飲料行業總體增長率。

曾經的兩大涼茶品牌因利益糾紛陷入爭端，國內的飲料市場格局儼然發生了翻天覆地的變化，最近興起的紅牛等功能飲料也在近幾年迅速發展，加之無糖茶飲品又不斷刷新國內飲料市場的銷售記錄。加多寶想要通過上市成為新一代的飲料龍頭，難也是真的難！