騰訊做主：撮合游戲直播百億美金公司，和B站、快手仍有一戰(zhàn)

斗魚、虎牙合并迎來最終的一錘定音。游戲直播行業(yè)至此完成大整合，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，這個(gè)行業(yè)又來到新的節(jié)點(diǎn)。

北京時(shí)間10月12日晚，斗魚、虎牙發(fā)布公告，公示最新合并方案，這也是自8月10日虎牙、斗魚宣布收到初步收購邀約后，斗魚虎牙的終局。根據(jù)這份公告，虎牙將通過以股換股合并的方式收購斗魚所有已發(fā)行股份，斗魚將成為虎牙私有全資子公司。屆時(shí)，虎牙現(xiàn)任CEO董榮杰和斗魚現(xiàn)任CEO陳少杰將成為合并后公司的聯(lián)席CEO，陳少杰也將成為虎牙董事會(huì)第十名成員。而騰訊最終在新公司中擁有的股份將達(dá)到67.5%。

同時(shí)，騰訊嫡系的企鵝電競將被騰訊以5億美元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給斗魚，斗魚與虎牙合并后，這部分業(yè)務(wù)隨之進(jìn)入新公司。按照虎牙、斗魚的現(xiàn)有市值，新公司市值很可能超過100億美元。

虎牙和斗魚兩虎相爭，最終成為騰訊落定游戲行業(yè)的重要砝碼。這是多年前陳少杰和歡聚時(shí)代都無法預(yù)料的結(jié)局。盡管自從斗魚、虎牙于2018年分別接受騰訊入股開始，這場合并在騰訊收網(wǎng)的大背景下便無懸念。此前，騰訊將合并旗下游戲直播業(yè)務(wù)的消息便已在行業(yè)流傳。

2015年，騰訊便曾撮合其投資的龍珠直播與斗魚合并。2018年，騰訊相繼投資斗魚和虎牙。去年，騰訊IEG事業(yè)群成立游戲直播業(yè)務(wù)部，意圖平衡騰訊系三家游戲直播平臺(tái)——斗魚、虎牙、企鵝電競間互挖主播的競爭。這一動(dòng)作也被外界視為騰訊將搭建直播中臺(tái)。

作為游戲直播平臺(tái)彼此咬得最緊的老對(duì)手，斗魚則與虎牙纏斗已久，在主播、用戶及賽事版權(quán)的爭奪上都有擦槍走火。從早期的嗨氏、韋神到404NTFOUND，今年上半年斗魚主播韋神跳槽至虎牙違約一案宣判，更被判支付違約金8000多萬元，同為在2018年接受騰訊投資的兄弟企業(yè)，這無異于左右互搏。

這兩家企業(yè)一個(gè)自A站的直播欄目誕生、一個(gè)自歡聚時(shí)代內(nèi)部孵化，在游戲直播行業(yè)則一度并列行業(yè)第一。雙方在數(shù)據(jù)和營收上都差距不大，于2018年先后上市后，虎牙2020年第二季度總收入為26.97億元，直播收入為25.65億元，斗魚的這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)則分別為25.08億和23.20億。值得一提的是，由于本次合并方案為1：1換股，在10月12日晚開盤后斗魚股價(jià)大漲12%，虎牙股價(jià)下跌11%，雙方股價(jià)一漲一跌，市值更加接近。

游戲直播行業(yè)早已度過高速增長時(shí)期，這也是去年合并流言傳出的開端。根據(jù)AI財(cái)經(jīng)社了解，去年開始，游戲直播行業(yè)的整體頹勢加速了兩家平臺(tái)倒向彼此的決心。早于今年4月，虎牙內(nèi)部對(duì)于合并的討論越來越多，高層對(duì)此既不承認(rèn)也不否認(rèn)，并強(qiáng)調(diào)不管合并結(jié)果如何，虎牙都會(huì)繼續(xù)正常運(yùn)營。同時(shí)，一向好斗的斗魚CEO陳少杰在第三季度財(cái)報(bào)分析會(huì)則已經(jīng)明顯表露出態(tài)度松動(dòng)，表示是否合并取決于大股東騰訊。

回過頭來看，斗魚與虎牙的合并案中，一度有諸多變數(shù)。不過，整體來看，騰訊意志是最大的決定性因素。今年3月，騰訊任命IEG事業(yè)群財(cái)務(wù)管理副總經(jīng)理周頌為斗魚董事、IEG事業(yè)群平臺(tái)部總經(jīng)理鄭磊為虎牙董事，4月份行權(quán)成為虎牙最大股東，同時(shí)，騰訊早已是斗魚最大股東，進(jìn)一步掃清了合并的潛在障礙。

作為騰訊業(yè)務(wù)的現(xiàn)金牛，游戲業(yè)務(wù)已經(jīng)成為騰訊未來增長的重要砝碼。而騰訊已經(jīng)完成游戲研發(fā)、發(fā)行、電競賽事等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上的卡位，在直播這個(gè)關(guān)鍵渠道上，多年前騰訊便已通過游戲版權(quán)，迫使熊貓直播等一眾第二梯隊(duì)選手出局。今年第二季度，騰訊的游戲業(yè)務(wù)收入達(dá)到382億元，同比增長達(dá)到40%，市占率遠(yuǎn)超其余廠商，渠道優(yōu)勢的進(jìn)一步鞏固成為必然。

另一方面，對(duì)于騰訊來說，這也是防御競爭的重要舉措。中短視頻平臺(tái)如快手、B站就游戲直播的加碼，有中短視頻仍在加速的流量優(yōu)勢加持，增勢遠(yuǎn)超斗魚、虎牙等傳統(tǒng)直播平臺(tái)。今年，快手游戲直播的月活躍用戶數(shù)已經(jīng)超過了2.2億，B站以8億拿下S10賽事版權(quán)，而字節(jié)跳動(dòng)則開始研制自己的重度游戲，并開始在抖音上嘗試游戲直播。對(duì)于騰訊來說，整合能夠降低內(nèi)耗，也能進(jìn)一步鉗制競爭對(duì)手。

不過，根據(jù)這份方案，斗魚、虎牙合并后，斗魚將退市，而虎牙、斗魚管理團(tuán)隊(duì)將進(jìn)入新公司。根據(jù)過往合并公司的整合經(jīng)驗(yàn)，一方出局在所難免。虎牙看似成為最后的勝利者，但根據(jù)AI財(cái)經(jīng)社此前獲得的消息，虎牙內(nèi)部早于此前便展開內(nèi)部整合，歡聚時(shí)代在內(nèi)部話語權(quán)降低，騰訊系則占據(jù)主導(dǎo)權(quán)，“騰訊擁有游戲版權(quán)，有更大的話語權(quán)。”同時(shí)，綜合《財(cái)經(jīng)》等媒體報(bào)道，斗魚、虎牙在正式合并方案出臺(tái)前，陳少杰在內(nèi)的斗魚管理層就曾以關(guān)停斗魚為籌碼，來換取新團(tuán)隊(duì)控制權(quán)。

董榮杰在內(nèi)的歡聚系高管此前則已被騰訊清空大部分股權(quán)。今年8月10日，騰訊宣布將以8.1億美元買下歡聚時(shí)代和董榮杰手中的虎牙股份。不過，根據(jù)昨日公告，騰訊也同時(shí)自陳少杰處購買了370萬股。根據(jù)估算，董榮杰和陳少杰未來在新公司的股權(quán)將被進(jìn)一步稀釋，直至2%到3%左右。這意味著，未來新團(tuán)隊(duì)的管理層構(gòu)成依舊是一個(gè)未知數(shù)。

面對(duì)未來可能到來的競爭，新的百億美元公司能否一一解決這些挑戰(zhàn)，目前還是未知數(shù)。一位業(yè)內(nèi)人士告訴我們，相對(duì)短視頻、信息流平臺(tái)，斗魚和虎牙現(xiàn)在的問題，是在流量紅利消失的情況下，缺乏前端流量入口，“這個(gè)問題通過合并也不一定能解決，這也是一直困擾斗魚和虎牙管理層的問題。”