首家港美兩地上市快遞巨頭誕生，背后站著阿里紅杉華平

又一明星中概股回歸港交所。

2020年9月29日，中通快遞正式登陸港交所，完成二次上市。中通快遞發(fā)行價為每股218港元，開盤漲11.92%，為244港元，市值達(dá)1987.69億港元。

這也是國內(nèi)首家同時在美國、香港兩地上市的快遞企業(yè)。

2016年10月27日，中通快遞登陸紐交所，總共擬募資14.5億美元（約合人民幣98.29億元），成為繼2014年阿里巴巴以來在美國上市規(guī)模最大的IPO。

中通快遞成立于2002年，通過全國性網(wǎng)絡(luò)提供送件服務(wù)和其他增值服務(wù)，是國內(nèi)規(guī)模化快遞企業(yè)中最年輕的企業(yè)，也是在國內(nèi)采用“網(wǎng)絡(luò)合作伙伴模式”的快遞服務(wù)提供商。

在股東方面，IPO前，中通快遞董事長兼總裁賴梅松持股27.3%，為第一大股東；阿里巴巴持股8.7%，為公司第二大股東。

事實(shí)上，自中通快遞上市以來，賴梅松也早已成為身價過百億的隱形富豪。2020年4月7日，賴梅松以53億美元財富位列《2020福布斯全球億萬富豪榜》第308位。

而作為中通快遞最早的外部機(jī)構(gòu)投資人，自2013年起，紅杉中國曾三年三次投資中通快遞。

紅杉資本中國基金合伙人劉星表示：“自2013年A輪投資以來，紅杉中國陪伴中通走過了8個年頭，見證了中通從一家后起之秀躍居為行業(yè)第一，成為千千萬萬電商賣家和客戶的首選。”

另外，華平投資也于2015年投資了中通快遞，成為其背后的長期支持者。華平投資中國聯(lián)席總裁魏臻表示，以香港上市為契機(jī)，相信中通將進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，并通過提升用戶體驗(yàn)，完善綜合物流服務(wù)能力擴(kuò)大競爭優(yōu)勢。

1年派出121億件包裹，營收超200億元

全國各地的“剁手黨”們又立功了。

中通快遞招股書顯示，中通快遞的包裹量從2017年的62億件增長至2019年的121億件，并從截止2019年6月30日止六個月的54億件增長至截止2020年6月30日止六個月的70億件。

這意味著，單是中通這一家快遞平臺，平均每月就為那些“網(wǎng)購達(dá)人”們派送約10億個包裹。

“在過去的12個月里，中通快遞全網(wǎng)近50萬人為中國消費(fèi)者配送了超過148億件包裹。把這些包裹排成隊(duì)，可以繞地球105圈。”紅杉資本中國基金合伙人劉星提到。

由于中通平臺收入主要取決于包裹量和通過中通網(wǎng)絡(luò)的每件包裹向網(wǎng)絡(luò)合作伙伴收取的中轉(zhuǎn)費(fèi)，因此快遞包裹數(shù)量越多，平臺收入也自然越多。

截止2002年6月30日，中通快遞的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施包括90個分揀中心與282條自動化分揀線，由約9050輛自營干線車輛服務(wù)和超過3400條干線線路，以及由超過5000位直接網(wǎng)絡(luò)合作伙伴經(jīng)營的約30000個攬件/派件網(wǎng)點(diǎn)及50000個末端驛站，網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國99.2%以上的城市和縣區(qū)。2019年，中通快遞市占率為19.1%。

而基于這些持續(xù)遞增的包裹量與廣泛的配送網(wǎng)絡(luò)，中通快遞的營收取得穩(wěn)健增長。2017年-2019年，中通快遞的營收分別為130.60億元、176.04億元與221.09億元；同期內(nèi)，凈利潤分別為31.59億元、43.88億元與56.71億元。

從收入構(gòu)成上，中通快遞八成以上收入來自向網(wǎng)絡(luò)合作伙伴提供的快遞服務(wù)，主要包括包裹分揀和干線運(yùn)輸。根據(jù)招股書，2017年-2019年，中通快遞的快遞服務(wù)分別占總收入的93.2%、87.5%及88.7%。

不過，盡管其他業(yè)績數(shù)據(jù)十分亮眼，但中通快遞的毛利卻出現(xiàn)了下滑。招股書顯示，中通快的毛利從截至2019年6月30日止六個月的30億元減少14.5%至截至2020年6月30日止六個月的26億元；同時期內(nèi)，毛利率從30.3%降至25.1%。

對于毛利及毛利率下降的原因，中通快遞在招股中指出，這主要由于包裹量增長29.8%及單位成本生產(chǎn)提高14.5%部分抵銷由于競爭和新冠疫情爆發(fā)令整體每包單價下降20.5%的綜合影響。 

另外，為發(fā)展綜合物流服務(wù)能力，中通快遞還將拓展除快遞以外的業(yè)務(wù)，向物流價值鏈的上下游延伸，以實(shí)現(xiàn)與其他物流細(xì)分行業(yè)如一站式倉儲配送服務(wù)、冷鏈物流等的協(xié)同效應(yīng)。 

“5年以后我自己還是非常有信心，中通一定會成為一家綜合物流服務(wù)商。10年以后，希望我們這個平臺很多產(chǎn)品的價值能夠被挖掘出來。”近日，賴梅松在中通客戶答謝日活動上表示。 

賴梅松絕對控制，阿里巴巴為第二大股東 

在國內(nèi)快遞的“三通一達(dá)”之中，中通稱得上是后起之秀。 

賴梅松出生于浙江省桐廬縣，這里曾經(jīng)成功誕生了申通、圓通、中通、韻達(dá)，被譽(yù)為“中國民營快遞業(yè)發(fā)源地”。 

初中畢業(yè)后，由于家中拿不出200元高中學(xué)費(fèi)，16歲的賴梅松無奈輟學(xué)。后來，賴梅松開始去一家工廠上班。那時，賴梅松心中就產(chǎn)生了一個信念——自己創(chuàng)業(yè)才能最大化掌握命運(yùn)。 

賴梅松將目光瞄向了木材生意。誰能想到，賺錢速度真的很快。僅僅四個月，他就賺了1萬塊；第二年，賴梅松年賺10萬。22歲時，他就已經(jīng)在木材界里闖出了一片天。 

可以說，在木材行業(yè)里，賴梅松賺到了人生第一桶金。 

當(dāng)賴梅松的生意正做的風(fēng)生水起之時，他的家鄉(xiāng)桐廬縣也正刮起一陣“快遞風(fēng)”。1993年，申通快遞成立；1999年，韻達(dá)快遞成立；2000年，圓通快遞誕生。這些快遞公司的老板基本都是賴梅松的老鄉(xiāng)或同學(xué)。 

在同鄉(xiāng)們的影響與鼓勵下，賴梅松也決定加入“快遞大軍”。2002年，賴梅松與同村兄弟賴建法、邱飛翔等創(chuàng)立了中通。 

“我創(chuàng)辦中通跟家鄉(xiāng)有關(guān)系，我是浙江桐廬人，當(dāng)時許多老鄉(xiāng)同學(xué)影響了我。我不是白手起家，之前的十幾年，我從事木材生意，比較成功。創(chuàng)辦中通時，我們有一定的創(chuàng)業(yè)資本。”賴梅松在此前的采訪中曾如此表示。 

在接下來的發(fā)展中，中通快遞引入了機(jī)構(gòu)投資者的注資。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，IPO前，中通快遞曾獲得過兩輪融資，吸引了紅杉資本中國、金石資本、華平投資、高瓴資本、歌斐資產(chǎn)等眾多頭部機(jī)構(gòu)。 

華平投資中國聯(lián)席總裁魏臻對投中網(wǎng)稱，華平于2014年開始接觸中通，在眾多快遞公司中，華平高度認(rèn)可中通“同建共享”的文化，并堅信中通將成為中國乃至世界物流行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

“自從2015年投資中通以來，華平有幸見證了中通的高速成長。目前中國快遞行業(yè)的市場格局已經(jīng)基本成型，整個行業(yè)已經(jīng)由商業(yè)模式驅(qū)動，逐漸轉(zhuǎn)向通過科技提升效率、由物流拓展至供應(yīng)鏈、由快遞拓展至多產(chǎn)品線的綜合解決方案提供商的時代。在中國消費(fèi)市場快速增長和技術(shù)變革的雙重驅(qū)動下，相信未來中通將繼續(xù)保持高速增長勢頭。”魏臻表示。 

在賴梅松眼中，正是有了這些資本的支持，讓中通的發(fā)展更有底氣。而且，伴隨資本的加入，公司開始打造含有中通元素的生態(tài)圈，形成了更高的競爭門檻。 

“從2012年開始，中通重視資本運(yùn)作能力的提升，積極引進(jìn)外部投資方，比如紅杉資本、華平投資。資本還有一個作用是讓公司不再局限在單純的快遞行業(yè)。”賴梅松表示。 

而在2018年，即美股上市兩年后，中通快遞又接受了阿里巴巴與菜鳥等共計13.8億美元的戰(zhàn)略投資。交易完成后，阿里巴巴持股約10%。

“中通是建立在‘同建共享’核心價值觀上的一個開放式平臺，本次合作將增強(qiáng)我們競爭優(yōu)勢的發(fā)揮，推動中通成為全球一流的綜合物流服務(wù)商這一戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。”對于此次阿里巴巴的戰(zhàn)略投資，賴梅松彼時表示。 

根據(jù)招股書，IPO前，賴梅松持有公司27.3%的股份，為第一大股東，擁有78.4%的投票權(quán)；阿里巴巴持股8.7%，為公司第二大股東，擁有2.6%的投票權(quán)；中通快遞董事及高級人員一共持股為42.7%。

行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，頭部競爭時代已至

快遞行業(yè)的2020年，也難以背離“二八效應(yīng)”這個競爭主題。 

中通快遞招股書顯示，按包裹量計算，2019年，中通、韻達(dá)、圓通、順豐、申通、百世與其他快遞公司的市場占有率分別為19.1%、15.8%、14.4%、7.6%、11.6%、11.9%與19.6%。 

也就是說，2019年，國內(nèi)快遞前五大參與者的市占率為70%以上。但在美國，前兩大快遞公司的市占率超過75%。 

“中國快遞不可能一直像現(xiàn)在這樣，每一家都是百分之十幾、二十的市場份額，這是不現(xiàn)實(shí)的。我相信中國一定會誕生市場份額30%乃至超30%的快遞企業(yè)，這是必然的。”賴梅松在近日中通客戶答謝日活動上稱，未來中國快遞業(yè)將從全面競爭轉(zhuǎn)為龍頭競爭。 

回顧過去十多年的行業(yè)競爭態(tài)勢，大致可分為兩個階段：高增長的混戰(zhàn)階段與低增長的頭部分化階段。這期間，伴隨市場集中度的逐漸提升，有不少曾風(fēng)靡一時的快遞企業(yè)都在殘酷的競逐中被淘汰出局。 

而在長時間的市場競爭中，“價格戰(zhàn)”似乎一直行業(yè)角逐的戰(zhàn)略主線。至今，快遞行業(yè)的價格戰(zhàn)仍在持續(xù)。 

根據(jù)各家快遞公司2020年8月份的經(jīng)營簡報，申通、圓通、韻達(dá)、順豐的單票收入分別為2.11元、2.11元、2.12元和17.11元，同比分別下降23.55%、22.57%、33.75%與20.97%，均超過20%。 

不過，在賴梅松看來，快遞行業(yè)的價格戰(zhàn)是暫時的，物流價格一定會回歸。快遞未來的競爭一定不是快遞的競爭，而是全鏈路的競爭；一定不是單打獨(dú)斗，而是打群架。

或許正是基于這樣的判斷，中通快遞的目標(biāo)便指向一家綜合物流服務(wù)商。“未來5-10年，中通希望能在綜合物流領(lǐng)域形成自己的護(hù)城河，以網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)帶動協(xié)同效應(yīng)，形成倉儲、快運(yùn)、快遞、冷鏈等生態(tài)圈的資源共享，由領(lǐng)先優(yōu)勢、絕對優(yōu)勢到生態(tài)優(yōu)勢。”賴梅松曾提到。 

與此同時，賴梅松還預(yù)測，國內(nèi)快遞線上的占比還沒有達(dá)到峰值，即線上銷售還會持續(xù)增長，很快就會進(jìn)入到千億時代，或者單個公司進(jìn)入到億件時代。五年以后，有可能國內(nèi)快遞業(yè)會進(jìn)入日均5億件時代。