KKR、高瓴火速出手，阿里、頭條也來搶灘，這一賽道將迎變局？

在線教育賽道正引來各路巨頭搶灘征戰(zhàn)。

2020年8月26日，在線教育平臺“火花思維”宣布完成E1輪1.5億美金融資的交割，由KKR領(lǐng)投，老股東GGV紀源資本、金沙江創(chuàng)投、龍湖資本、紅杉資本中國基金、IDG資本跟投。

緊接著第二天，即2020年8月27日，數(shù)字化人才在線教育平臺“開課吧”宣布正式從慧科集團拆分，并獨立獲得由高榕資本和高瓴創(chuàng)投聯(lián)合投資的5.5億元A輪融資。這輪融資也是新職業(yè)在線教育歷史上最大單筆融資。

連續(xù)兩天，私募巨頭紛紛大手筆出手，可見在線教育賽道的非凡吸金力。

事實上，在線教育領(lǐng)域的熱鬧程度不止如此。尤其2020年以來，在疫情的催化下，在線教育更是掀起陣陣市場熱潮。除了近百家VC/PE進場狂歡外，阿里巴巴、字節(jié)跳動等互聯(lián)網(wǎng)巨頭均陸續(xù)強勢涌入。

不過，不同于上一波投資熱潮，當前在線教育市場“馬太效應(yīng)”正愈發(fā)凸顯，越來越多的資本正在不斷傾斜至行業(yè)頭部企業(yè)。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，從融資額角度，2020年上半年，排名前十的在線教育平臺融資額占比總?cè)谫Y額約為91%。

而如今，伴隨各方巨頭的爭相加碼下注，一場在線教育領(lǐng)域的行業(yè)大變局或已悄然開啟。

接連兩天，私募巨頭KKR、高瓴紛紛大手筆出手

在線教育熱度依舊正在狂飆。

據(jù)透露，火花思維E2輪融資也將于近日交割，E輪融資完成后，火花思維的估值將超過10億美金，成為在線教育公司又一獨角獸。

“疫情加速了在線教育的發(fā)展和普及，而低齡段的啟蒙教育更是素質(zhì)教育市場中的核心部分?！盞KR大中華區(qū)董事總經(jīng)理孫錚如此表示重注火花思維的投資邏輯。

實際上，這不是KKR第一次投資火花思維。早在2019年8月，KKR與GGV紀源資本就領(lǐng)投了火花思維的8500萬美金D輪融資。

不過，在中國在線教育市場，KKR出手尤其謹慎。CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，雖然KKR在中國當前的已投項目數(shù)量達19家，但在教育培訓領(lǐng)域，KKR投資動作并不算多。截至目前，KKR在這一領(lǐng)域也只投資了兩家企業(yè)，分別為火花教育和超級講師。

公開資料顯示，超級講師是一個覆蓋iOS、安卓、網(wǎng)站于一體的教育網(wǎng)站。2016年4月，超級講師宣布獲得KKR與阿里巴巴的400萬元天使輪融資。不過此后，超級講師再無融資紀錄。

比起KKR，高瓴資本在這一領(lǐng)域打出的子彈相對較多。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，截至目前，高瓴資本在在線教育賽道已投資了4家企業(yè)。除了“開課吧”之外，高瓴資本還出手了猿輔導、云舒寫及好未來。

這其中，猿輔導是高瓴資本2020年被投項目庫中的一個重要代表性案子。2020年3月，猿輔導宣布完成由高瓴領(lǐng)投的10億美元G輪融資，投后估值達78億美元。而此輪10億美元的融資為教育行業(yè)迄今為止融資額最大的一筆。

2020年8月31日，有消息稱猿輔導即將完成新一輪12億美元融資，騰訊、高瓴資本和博裕資本均參與此輪融資，交易將于近期完成交割。該輪融資完成后，猿輔導的估值將超過130億美金，成為全球估值最高的在線教育獨角獸公司。

不過，針對該傳聞，猿輔導方面則表示不予置評。若消息屬實，則意味著，猿輔導的估值在僅僅5個月時間內(nèi)增長了約67%。

“教育和醫(yī)療為長期跑贏通脹的兩大行業(yè)，高瓴一直在踐行自上而下的投資之道。高瓴自創(chuàng)立以來對教育領(lǐng)域的投資就未中斷過?！备哧操Y本曾表示，其看好教育的邏輯在于：教育是一個可以跨周期且現(xiàn)金流持續(xù)穩(wěn)定的行業(yè)，是一個可以實現(xiàn)“和時間做朋友”的行業(yè)，符合其“堅定的價值投資者”理念。

在高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊看來，堅信教育的力量，堅持對教育的投入，支持中國教育事業(yè)和基礎(chǔ)科學研究創(chuàng)新，是高瓴堅持“重倉未來”理念的最好注解，也表明了高瓴對中國經(jīng)濟的信心和期待。

半年時間近百億資本進場，行業(yè)“頭部效應(yīng)”凸顯

2020年的在線教育賽道，注定又是一場資本的狂歡盛宴。

CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，國內(nèi)在線教育行業(yè)融資案例數(shù)量共38起，同比2019年上半年下降57.3%。但同期，融資總金額達89.67億元，同比增長10.5%。而且，單筆融資均值高達2.36億元，為近五年同期最高。

這意味著，資本越來越向頭部在線教育企業(yè)傾斜。按照融資金額來看，排名前十的在線教育平臺融資額共計80.91億元，占總?cè)谫Y額90.23%。

與此同時，越來越多的VC/PE也加入了這波資本洪流。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，2020年至今，在在線教育領(lǐng)域有所下注的VC/PE數(shù)量接近百家。其中，紅杉資本中國、IDG資本、GGV紀源資本、老虎基金、卡塔爾投資局、真格基金等頭部機構(gòu)均紛紛入局。

一定程度上，在線教育在一級市場的融資火熱來源于疫情釋放出的行業(yè)紅利。中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）發(fā)布的第45次《中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示，2020年初，受新冠肺炎疫情影響，大部分網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用的用戶規(guī)模呈現(xiàn)較大幅度增長。其中，在線教育的用戶規(guī)模較2018年底增長迅速，增幅在10%以上。

截至2020年3月，中國在線教育用戶規(guī)模達4.23億，較2018年底增長110.2%，占網(wǎng)民整體的46.8%。

“疫情會抑制消費者對線下教育的過度消費，增加線上的新選擇，如果未來薪酬增速放緩，消費習慣也可能會隨之變化，會從首要滿足自我轉(zhuǎn)向到滿足基本訴求?！彼{象資本創(chuàng)始合伙人寧柏宇預(yù)測，到2025年，線上培訓的體量將會超過線下培訓。

不過，清流資本運營合伙人張貝妮曾提到，在流量利好面前，對所有在線教育公司來說是機遇，但更多的是一場考驗，是一場大浪淘沙的過程。目前，教育行業(yè)趨于飽和，投資方會更看重一家公司的健康度。

而這或許正是在線教育行業(yè)頭部效應(yīng)愈發(fā)顯現(xiàn)的緣由。中國科學院大數(shù)據(jù)挖掘與知識管理重點實驗室發(fā)布的《中國K12在線教育市場調(diào)研及用戶消費行為報告》指出，在線教育行業(yè)在未來5年時間將快速走向成熟。在此趨勢下，K12在線教育行業(yè)馬太效應(yīng)將進一步加劇。

“一方面，資源會向頭部傾斜，資本會把資金投給更具確定性的頭部項目；另一方面，由于新的行業(yè)政策不斷實施，一些準入資質(zhì)不夠、基礎(chǔ)能力較弱的企業(yè)面臨風險更大。諸多因素疊加，無論是從規(guī)模還是從企業(yè)規(guī)范性來看，頭部企業(yè)將迎來下一個發(fā)展黃金期?！鄙鲜鰣蟾娣Q。

阿里、頭條陸續(xù)殺入，中小機構(gòu)亟待破局

事實上，在各大資本爭相圍獵在線教育行業(yè)頭部公司的同時，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)龍頭們也開始在這一賽道中加速搶灘。

最兇猛如字節(jié)跳動。2020年3月，字節(jié)跳動全球CEO張一鳴在8周年的全員信中表示，教育是公司跨界嘗試的新業(yè)務(wù)方向，接下來，他會重啟對教育的訪談觀察。

“最近在線輔導市場非常熱，很多人問我公司的業(yè)務(wù)進展。我其實不焦慮，有耐心，我覺得現(xiàn)在還是很早期，教育業(yè)務(wù)必須有更根本的創(chuàng)新，當然前提是我們有更深刻的認知?！睆堃圾Q彼時在信中提到。

隨后，字節(jié)跳動便開始在線教育領(lǐng)域不斷出擊。2020年6月，抖音、今日頭條、西瓜視頻宣布投入百億流量，扶持平臺教育創(chuàng)作者；2020年8月，字節(jié)跳動收購數(shù)理思維教育產(chǎn)品“你拍一”。后者是一款面向3-12歲孩子的數(shù)學思維直播課產(chǎn)品，曾獲真格基金、啟明創(chuàng)投、貝塔斯曼亞洲基金及險峰長青的早期投資。

作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的商業(yè)領(lǐng)頭羊，阿里巴巴也加大了在在線教育領(lǐng)域的投入力度。2020年6月，淘寶宣布正式進軍教育領(lǐng)域，發(fā)布了“一億新生計劃”。淘寶表示，將搭建全新的在線教育基礎(chǔ)設(shè)施，未來三年幫助超1000家教培和知識付費機構(gòu)獲取10萬名以上新生。

“在線教育行業(yè)之所以會引來互聯(lián)網(wǎng)巨頭的加持，一方面是因為這個行業(yè)足夠大，未來存在成為這些巨頭業(yè)務(wù)增長力量的巨大可能性；另一方面，教育行業(yè)科技進化的程度仍有發(fā)展空間，這也給了巨頭切入布局的機會?！彼{象資本投資副總裁邱彥峰對投中網(wǎng)表示，互聯(lián)網(wǎng)巨頭對在線教育領(lǐng)域的加碼某種程度上會改變行業(yè)競爭者的參與方式。

一面是私募巨頭加碼下頭部企業(yè)“強者恒強”的市場格局，另一面是互聯(lián)網(wǎng)巨頭對賽道空間的不斷擠壓。毫無疑問，在后疫情時代，在線教育行業(yè)正迎來新一輪洗牌，而賽道中的中小機構(gòu)也將面臨前所未有的殘酷淘汰賽。

在邱彥峰看來，這種市場環(huán)境下，在線教育領(lǐng)域的中小機構(gòu)應(yīng)著重思考以下兩件事：第一，即如何在未來不過分依賴資本的情況下繼續(xù)生存；第二，在整個行業(yè)鏈條中，中小機構(gòu)又該如何真正建立差異化的經(jīng)營壁壘。

“資源的支持永遠是集中的，錢是很膽小的東西，只會往最賺錢的方向去涌。但并不是說創(chuàng)業(yè)就沒有機會了，創(chuàng)業(yè)者需要選擇一些合適的路徑。比如跟大企業(yè)結(jié)合，或者在創(chuàng)新型教育上有一些探索。”華圖山鼎董事長吳正杲也曾提到，未來一到三年，在線教育創(chuàng)業(yè)的競爭會越來越激烈。