蔚來汽車還有“未來”嗎？

文|獨孤昭弦

來源|博望財經

蔚來汽車正面臨著成立以來最嚴重的資金危機。9月24日，蔚來汽車公布了其2019年二季度財報。財報顯示：第二季度歸屬于股東凈虧損32.858億元，高于市場預期的虧損29.44億元，去年同期虧損61.1億元。這意味著自公司成立以來，其累計虧損預計達到57億美元（約400億人民幣）。在資本寒冬背景下，蔚來汽車的“未來”狀況堪憂。

01

“斷臂”求生勝算幾何？

蔚來汽車的資金鏈問題在此前便已有端倪。據外媒報道，此前蔚來汽車宣布其位于加州圣何塞的硅谷辦事處將裁員62人。這是該公司今年在美國進行的第二輪裁員，今年5月，蔚來曾裁員70名員工，關閉了位于舊金山的一個辦公室。根據財務檔案，截至2019年初，該公司在硅谷有640名員工。而在國內，蔚來汽車此前便爆出了下調員工公積金比例的消息。

二季報公布后，蔚來汽車CEO李斌在財報中表示，預計到第三季度末，公司全球員工總數從今年1月的9900多人減少到7800人左右，并在年底前通過重組和剝離一些非核心業務，進一步實現業務精簡。

除了人員的精簡外，李斌也在想盡辦法籌集資金。就在不久前，由李斌一手創辦的易車網接受了騰訊的私有化要約。資料顯示，易車網由李斌創辦于2000年，目前李斌持股比例為11%，如果接受16美元/ADS的回購條件，李斌將獲得1.24億美元的收益。不出意外，這筆錢將被用于蔚來汽車的輸血。

不過，如此“斷臂”換來的資金究竟能否彌補蔚來汽車巨大的資金缺口令人生疑。公開資料顯示，2016年、2017、2018年蔚來汽車的凈利潤虧損分別為：35.18億元，75.62億元、233.28億元，加上2019年前兩季度的26.236億元和32.858億元，四年蔚來汽車的凈利潤虧損截至目前已經超過400億人民幣。

意味著每天燒掉3131萬元，即使賣掉易車的錢全部投入到蔚來汽車上，也只夠1個多月。

02

資本套現離場 誰是最大輸家？

蔚來汽車從創業伊始便星光閃耀。其創始團隊里除了李斌，還有汽車之家創始人李想、馬化騰、劉強東、雷軍、張磊等眾多大佬，幾乎包攬了半個互聯網圈。

在如此人氣背景下，蔚來汽車的融資可謂順風順水。在2018年上市前，公司完成了5輪24.5億美元的融資。其中就包括：騰訊、百度、京東、小米、聯想等互聯網巨頭，還有高瓴資本、順為資本、紅杉中國、愉悅資本、淡馬錫、TPG Growth、聯想創投、漢富資本、華平投資、IDG資本、GIC、信中利、中金公司、今日資本、中信資本等眾多一線機構及國有資本。2017年，李斌曾透露蔚來汽車的資方高達56位，“一直的痛苦就是要拒絕別人，少投點，想投1億的能不能只投3千萬？”

根據招股書顯示，在IPO之前，蔚來汽車的前三大股東分別為公司創始人、董事長李斌（持股17.2%），騰訊（持股15.2%）和高瓴資本（持股7.5%）。另外，蔚來汽車北美CEO Padmasree Warrior 持股1.4%，汽車之家創始人李想持股1.7%。

如此大規模的明星上市項目，顯然會受到二級市場的“追捧”。在蔚來汽車上市之初其估值高達63億美元。由于美國資本市場并沒有A股的限售期，因此早期投資人在蔚來汽車估值較高時便已套現離場，留給二級市場投資人們的只剩下股價大跌。截至9月24日美股開盤前，蔚來汽車股價大跌16.54%至2.2美元。市值23.72億美元相比于上市開盤首日的63億美元縮水了39.23億美元（約275億人民幣）。

03

李斌會賈躍亭化嗎？

作為造車界的兩位風云人物，李斌很容易被人拿來與賈躍亭對比。相比于賈躍亭李斌要幸運的多，或者說李斌更善于“講故事”和融資。通過“造勢”和“講故事”，蔚來汽車快速上市讓投資人們都得到了不錯回報，與之相比賈躍亭的造車則是不斷“燒光”投資人的錢，至少在中國資本與互聯網圈中，李斌獲得了更好的口碑。

不過，完成上市對于李斌和蔚來汽車而言不啻為另一次挑戰。登陸資本市場，所有公開數據都曝光在公眾視野下，蔚來汽車的虧損數據和安全問題開始被媒體關注，對于仍然沒有實現規模化生產和銷售的蔚來汽車來說這并不是什么好事。

2019年8月12日，蔚來汽車發布的7月交付數據顯示：7月份蔚來共交付車輛837輛，其中ES6共交付673輛，ES8共交付164輛，至7月底，蔚來ES6與ES8交付總量達到19727輛，2019年交付總量為8379輛。公告顯示，受多重因素影響，蔚來7月份交付量較為低迷。原因主要包括：受4803輛ES8電池召回事件影響，蔚來七月份產量和交付量下降、新能源汽車補貼退坡、國內乘用車銷量持續下滑的市場環境等。此份公告還提到，蔚來已經完成4803輛ES8電池召回工作，比預期完成時間提前一半。

彭博社分析師Siyi Mi表示：“今明兩年，電動汽車初創企業將面臨大量洗牌。以前，風險投資追逐他們，但現在不是這樣了。”

據中金公司研報預計，蔚來仍需要在2019年和2020年每年募資約百億元，才能保證年末有部分現金結余備用，直至2022年左右，該公司才有望實現自由現金流扭虧。

對于李斌來說，如果不能解決當下的資金問題，那么他與賈躍亭之間那道“信任”的墻壁離倒塌也不會太遠了。